1、“.....与银行债务相反，戴蒙德描述国债或债券涉及较少监督。由于有较少强调费用信息收集和与暨南拉詹过程讨论。主要特点则反而被记录存在并公开声誉。与银行债务形成鲜明对比,债券投资者往往依赖公共信息债券评级评定，股利发放历史,些简单财务比率。在这样个背景下,预先承诺股利比公司只依靠银行债务更重要，特别是当银行债务被限制为许多机构投资公共债务支付股息红利政策,因此......”。

2、“.....更过分依赖于公平交易。我们假设把这种股利发放角色叫做替补,在这种意义上分红代替与外部投资者直接通信,包括债务和股权。这个替代假设意味着应该有显著差异与不同各国间股利政策制度结构。特别是,股利政策在公平交易资本市场中对于公司经营更重要，而不是在内部银行中心市场。戴温特和维特提出类似观点，他们争辩说稳定股利发放对日本公司来说不重要......”。

3、“.....由于管理层和投资者之间密切联系。相反对于替代假设，有人也许会认为,股息增强而不是代替其他机制在控制代理和信息问题上。我们在这里补充假说。洛杉矶门户网孙俐认为缺乏透明度不充分法律基础设施和疲软投资新兴市场保护提高分红角色声誉机制。在这种情况下,虽然尽管与银行有密切联系和紧紧地握性质公司,但支付股息以吸引资本是必要,替代假设......”。

4、“.....传达公司经营是正确。相反,在中心市场银行,我们希望能这沟通能直接和分红体现公司不可预知内部现金流。特别是,我们测试公司在这些新兴市场股利发放比美国公司更不可预测么是新兴市场公司股息红利对过去较不敏感和美国公司相比对当前收入更加敏感么我们知道林特勒股息平滑理论描述许多美国公司,这是因为从资本市场角度看问题......”。

5、“.....这些假设存在内在联系,但如果我们发现答案是致，我们认为这是支持替代理论对股利政策。另方面,如果我们发现股利政策在这些新兴市场是可以预测,可以利用林特勒模型做出准确解释,我们认为这是支持股利政策补充理论。摘要统计表提供比较八个新兴国家和美国公司股利政策和几个主要财务比率。因为所有价值观是比率,他们有时被比较小数值除时会被曲解。由于这个原因,随着标准差......”。

6、“.....同时,所有观察基于三种标准情况意味着已经被移除。分析股利政策标准比率是股息收益，此种情况下，每年股利除以每年平均水平高低股票价格派息，是所支付股息每股盈利。净资产收益率作为衡量利润,负债比率和利息保障倍数信用状况手段和流动比率衡量资产流动性手段。八个新兴市场比率平均支出与美国公司,相似,而只有土耳其公司明显较高,和巴基斯坦公司较低。相比之下......”。

7、“.....这表明新兴市场公司股利支付大体相同,但他们美国同行更深处美国股票市场价值这些股息高得多。这又是对这些国家相对发展落后证券交易市场行为指标。有趣是,马来西亚是最接近又美国平均股息率,而韩国和中值股息收益率有差异，主要是时间作用在前期垂死挣扎韩国市场导致高股息收益率,直到当时才消除。通过判别计较分析法和统计抽样得出主要结论是，股息存在较大不稳定性......”。

8、“.....在我们取得新兴市场公司样本而不是与美国对照实验。这与之前理论相符合中央金融体系对于传递信号与预先承诺相比处于较轻地位，与我们财务系统分类相反，这结论为韩国马来西亚提供证据，我们视为最像美国因为这是对于乔丹,我们认为是最发达银行导向系统。看来在所有这些新兴市场，其它控制机制扮演角色是反映股利与代理缩减，这也是它在美国公平交易资本市场体系中所起作用......”。

9、“.....并与个美国公司相比较。我们达成以下结论往往更难预测新兴市场公司股息变化。与美国控制样品相比，大多数公司切割股息更类似于那些分红派息。回归结果表明,比我们控制样本美国公司相比，当前股息对过去股息不太敏感,。林特勒模型对新兴市场公司效果并不十分明显，具有变方格林特勒回归模型大大低于我们期待像美国公司样。这些结果表明，在我们抽样新兴市场公司当中......”。