1、“.....些实证调查还显示了，经理层持股和企业经营失败风险之间不和谐关系结论比如，我国公司法规定，董事，监事，经理人在其任职期间是禁止转让其股份。因此，对公司持有股份管理层来说，是不容易提前退出公司财务危机。但它仍然不能确定经理层持股是如何对财务困境产生影响。经理层持股，是衡量经理人，董事，及监事持有股份比例。董事会组成和结构董事会规模从董事会监督职能角度来看董事和监事平均持股比例是，在年和。既没有长远，公平为基础方案也没有以表现为基础补偿方案被广泛付诸实践。奖励对准股东和管理是不够，这样会导致些不道德和机会主义行为。最后，但并非最不重要，新兴市场缺乏退出机制。破产法滞后，债权人权利和利益没有得到妥善保障。甚至没有已不适合于上市公司破产法律。到现在为止，在中国没有个上市公司已经破产，虽然些上市公司财务状况已是毫无指望。此外......”。

2、“.....监管当局在建立退市法律方面直持审慎态度。样本选取和理论基础样本选取上海证券交易所上交所和深圳证券交易所深交所在股票上市规则中是这样定义财务困境异常财务状况在年，中国证券监督管理委员会证监会开始对上市公司存在不正常财务状况或其他情况异常实施特殊待遇。公司每日股票价格波动局限在以内。股票上市规则明确规定，如果有下列情形之，认为上市公司存在异常财务情况在过去两年中公司纯利润均为负。在过去年中每股资产净值低于每股面值股票最后年事务所审计对财务报告提交了份否定意见或保留意见在过去年中，由审计师和有关部门认定股权公允价值低于注册资本由证监会上交所或者深交所认定其他财务状况异常情况。我们专注于异常财务状况标准，而不是说拖欠债务义务，因为在中国信贷和债券市场中，债权人权利并没有给予很好保护并且债务人被债权人软预算约束所遮蔽。在此背景下......”。

3、“.....在我们研究中包含样本是那些在和年遇到财务困境公司及其配套公司。数据都是来自于中国研究中心经济学研究所数据库。按下两点要求选怎配对样本选择那些与前年发生了财务困难标准产业分类四位代码样公司。在满足第个条件前提下，找家公司排名最接近该财务困难公司近年平均总资产公司。漏报个其销售额相当于零困境公司，有些独立变量是无法计算，如果销售为零，最后样本由家财务状况困窘公司连同财务健全公司组成。理论基础我们用二元逻辑分析测试企业管治对财务困境风险影响。采用变量代表财务困难公司，代表财务健全公司。收集到年前发生财务困境数据。在换句话说，回归模型是建立在个落后独立变数上。为了验证分类结果，我们运用刀切方法。要素与假设所有权结构股权集中度学术界对股权集中度有两种不同观点限制吃白食和挪用。格罗斯曼和哈特认为，广泛分散所有权激励经理人采取吃白食方式。和指出......”。

4、“.....大股东是有利于吃白食问题。在另方面，和也指出如果股权集中度超过值时，大股东倾向于追求私人利益，无视小股东利益。等人支持征用观点。已有证据实证股权集中度对公司失败影响。和和发现，有大股东公司更有可能摆脱财政困难。不过，发现，财务困境风险与控股股东征用是呈正相关。至于中国股份公司，徐和王报告中指出，产权集中与家公司业绩之间关系是显正相关。不过，目前还不清楚股权集中度是如何影响我国上市公司财务困境。在这里，我们使用比值来衡量股权集中度最大股东所持股份作为衡量最大股东持有股份百分比和前五大股东所持股份作为衡量由前五大股东股份总和百分比。此外，基于上述论点，我们可以推断，在多数情况下，公司主要是由最大股东控制，因为他们有庞大股权平均近。同时些研究表明，从其他大股东能产生制衡权力监管控股股东。衡量限制大股东中，我们使用公司前五股东持股比例除以最大股东持股比例比率作为衡量所有权平衡程度......”。

5、“.....国家控股将给企业带来效率。比如，和和都表示政客们为了达到政治目标利用补贴和受贿将会给公司经营带来不利影响。而私有化会增加他们成本，从而导致出现有效率公司。和表示民营化可以改善盈利能力，虽然它可能造成社会损失。然而，和发现蒙古新私有化企业中，那些保留了国有制企业比其他更有效率，因为政府正致力于提高办事效率。对于中国上市公司而言，我们猜想政府机构间问题，导致了有关国企业绩下滑。和和实证表明国有股比例与这家公司业绩是负相关。但是，国家控股公司往往背负公共责任，如促进就业和保留经济稳定。由于财务危机不利影响可能会损害国企公共职能，政府是不可能无视这些公司困难。他们就会执行些行政手段和政治干预以阻止这些问题国企出现财务危机。此外，那些委派国企管理者为了抱住他们政治前途，将会与这种困难作斗争。亏损企业仍能生存，这在中国国有和国有控股企业中并不是个奇怪现象。综上述......”。

6、“.....国家所有制，是衡量国家所有股份比例。经理层持股治理收益假说和，中立假说，守旧假说和代表了目前经理层持股对公司治理影响几种观点。些实证调查还显示了，经理层持股和企业经营失败风险之间不和谐关系结论比如，我国公司法规定，董事，监事，经理人在其任职期间是禁止转让其股份。因此，对公司持有股份管理层来说，是不容易提前退出公司财务危机。但它仍然不能确定经理层持股是如何对财务困境产生影响。经理层持股，是衡量经理人，董事，及监事持有股份比例。董事会组成和结构董事会规模从董事会监督职能角度来看部分略，，，，，，，董事和监事平均持股比例是，在年和。既没有长远，公平为基础方案也没有以表现为基础补偿方案被广泛付诸实践。奖励对准股东和管理是不够，这样会导致些不道德和机会主义行为。最后，但并非最不重要，新兴市场缺乏退出机制。破产法滞后，债权人权利和利益没有得到妥善保障......”。

7、“.....到现在为止，在中国没有个上市公司已经破产，虽然些上市公司财务状况已是毫无指望。此外，为了避免造成投资者心理巨大冲击和市场参与者各方面利益，监管当局在建立退市法律方面直持审慎态度。样本选取和理论基础样本选取上海证券交易所上交所和深圳证券交易所深交所在股票上市规则中是这样定义财务困境异常财务状况在年，中国证券监督管理委员会证监会开始对上市公司存在不正常财务状况或其他情况异常实施特殊待遇。公司每日公司治理和财务困境实证材料来自中国上市公司董事会结构会计学外文翻译公司治理和财务困境实证材料来自中国上市公司摘要我们调查了在中国经济转型背景下，公司治理特点和财务困境风险之间关系中。抽样了家财务困难公司和家财务状况健康公司，我们发现，大股东所有权，国有制，和独立董事比重是财务困境发生概率呈负相关关系。此外，管理代理成本是极不利于公司财务状况。不过，定程度平衡所有权......”。

8、“.....董事会规模，首席执行官兼任董事长职务重叠对这种财务困境发生并没有太大影响。此外，我们还测试了从国有企业重组到国有和非国有所有制控股企业影响。结果表明，公司治理结构不同对这两种形式公司财务危机状况影响也不同了。自世纪年代起，公司治理已成为财务困境研究实证课题。以往研究中验证公司治理和公司失败关系。和调查了家匹配对零售公司。结果表明，董事会比较大企业更不容易失败。和研究了五十家破产企业，发现首席执行官职务兼任董事长和较低董事会独立性与高企业破产率有关系。米勒和巴克用抽样匹配美国公司研究报告说，公司首席执行官兼任董事长和外部人员百分比与周转率成正相关。辛普森和格里森调查家银行，他们调查结果显示，首席执行官兼任董事长与较低财务困境可能性相关。和研究了家财务状况正常和家财务困难加拿大公司，发现该外部董事和股东比例与财务困境发生呈负相关。他们研究结果还显示......”。

9、“.....但外部董事董事职位，对它有积极影响。帕克和霍华德调查了公司治理对企业财务困窘影响，他们研究结果表明，那些股东及内部人员持股较高财务困难企业较容易生存，并且公司总裁轮换对财务困境公司生存率有负影响。和以台湾上市公司为样本，研究控股股东挪用公司财物风险与企业财务困境发生率之间关系，他们证实财务困境发生与这种挪用直径存在着正相关关系。转型经济背景下公司治理对企业经营失败影响仍然还在研究中。在转轨经济中，公司治理在中国上市公司中展现了些典型特征，如不平衡所有制结构，政府政治干预，内部人控制，不成熟管理激励与约束机制，缺乏公司控制权市场等等。血多中国国内研究者从财务角度研究了中国上市公司财务困境，但是很少有人系统研究在中国新兴股票市场中公司治理特征和公司财务困境之间关系......”。