1、“.....而低质量企业被迫寻找其他适合其实际类型的融资方式。此外，近几年发行的证券成本大幅度下降，尤其是在发达的资本市场上。在这些环境里，无论是公司杠杆比例以及各类证券的使用，交易成本的刺激性可能都是很有限的。第三，建立与定理的联系让我们明白，啄食顺序理论般主张公司存在种最优的资本结构或者更确切的说，是最优资本结构的范围。当伴随着完全资本市场的些假设条件被放松，最优资本结构的范围是各种对融资决策有影响的因素权衡的结果。公司资本结构是融资决策累积的结果，我们上面提到的原因是依赖于管理者的考虑之上的。啄食顺序理论的个重要含义是，如果这是对的，那么存在最优的资本结构范围。这个问题目前是完全违背当前人们认为的啄食顺序理论主张非资本结构优化的观念,。啄食顺序理论事实上是在完全资本市场的些假设条件被放松后对定理的般的延伸。如附图所示。最后，在由啄食顺序理论和传统的静态权衡理论所提出的命题之间不存在矛盾。啄食顺序理论可以被看作是传统的静态权衡理论的延伸。虽然其他影响公司资本结构的形成的作用也被考虑到。这项研究最主要的目的是为啄食顺序提供合理的证明，从而解释个公司怎样制定其资本结构......”。

2、“.....指出重要的定理和啄食顺序理论之间的关系，从而完善啄食顺序理论。我们解释的含义有首下是不现实的。公司借用利率可能经常比单独的投资者低，所以私人投资者无法模仿相同成本的公司杠杆水平。此外，指出通常债务的交易成本比新股发行的交易成本低，在他研究的同时，认购和其他伴随着美国市场债券增加而出现的花费可能只有那么低，但是为提高产权而产生的类似的成本变化却介于之间，相当数量的资金提高了，因而只要涉及到交易费用，作为融资手段债券是比股票更有利的。根据,和，交易成本设置在公司虽然不暗示任何范围却允许它的杠杆作用波动的范围对于这家公司是最优的。总之，我们建议公司的财务决定应该被看作是当伴随着完善的资本市场的相关假定被放松的条件下,个影响公司的诱因相互作用的结果。总之，有个因素支持债务的使用要多于股票的使用，这五个因素是税收鼓励,信号激励,投资不足或投资过度缓和刺激,管理风险厌恶刺激,交易成本缓和刺激而其他两个因素偏好股票发行，即破产成本刺激,资产代理刺激请看附表作为总结。尽管如此，个在财政和会计学术界被广泛接受的基本概念是进展关心观念......”。

3、“.....作为个独立的合法实体，商业被假定是将在个不确定的长时期维系下去。在这个假定下，根据对公司财务决策过程的影响，破产成本缓和及资产替代激励看来只是处于第二级，是次要的。如果个商业为事业融资而提高资金，很多时候都希望这种情况不会导致破产或处于被清算压力下。因此，假设财政决策环境是公司的被提及的个诱因和进展关心这基本假设累积的结果，那么，在重要的定理和用来解释资本结构形成的关于外源融资选择的啄食顺序假说之间建立关系是很有可能的。参见附表。讨论和结论应该注意以下问题首先，根据实际上的事实揭示，在为外没有矛盾的。我们的证明假设公司的杠杆水平与他的税收利得信号激励投资不足或过度投资缓和管理风险厌恶和交易成本缓和是正相关的与他的破产成本和资产代理缓和是负相关的。关于进步的工作是是否这些证据能够支持在特定环境的外源融资中债务优于股权的啄食顺序理论，看起来进行经验主义的研究是很有必要的。这些经验主义的研究也会为这些与资本结构的形成有关的相对重要的因素提供个更好的理解。外文原文备投资风险更大的项目，如果投资成功，股东作为公司的所有者将获得全部高于债务面值的回报，另方面，如果投资失败，由于有限责任......”。

4、“.....因此投资机会越高，公司将从更高的最适度投资的机会中获利的预料是合情合理的。代理理论因此预言公司的杠杆作用和它的成长机会之间的消极关系。因为企业在成熟期将较少有机会通过投资非常风险的项目来利用切资源。假设在很多情况下，外在资本的上升是为了满足新投资资金的需要，显然，处于高成长机会的企业将更加频繁的按照大量价值去发布证券。代理成本理论告诉我们，股票发行被认为比债务发行更好。换句话说，采用资产代替成本刺激性进入考虑，我们经常会看到股票发行比债券发行更频繁而且价值更高。管理风险厌恶刺激公司的财政决定明显的受到其管理态度和风险的影响。新股发行导致投资的控制权被冲淡，在职管理队伍的位置可能受到危及,。因此假定企业管理风险厌恶和它的杠杆作用之间是积极的关系是合情合理的。此外，就像和指出的，在他们对企业接管竞争的影响的研究中，最优资本结构将在企业经理权衡自身的股权资本所得与丧失控制权的个人损失后决定。反之，接管目标将增加他们的平均债务水平。这些债务水平将正面反映股票价格。虽然作者主要涉及的是即将发生的接管威胁来使短期资本结构理论变得完美，它在现代环境里进步揭示了资本结构公式化......”。

5、“.....他们提出的证明是世纪年代呈现出的高杠杆水平的美国公司，并把这十年之长的形势归因于由于接管市场而迫使这些公司去增加杠杆水平以便决定未来将要支付多少现金流的强大压力。就像垃圾债券的出现大大降低了敌意接管的成本。交易成本刺激和运用套利论据来证明定理。这个论据中关键点之是允许投资者在个人账户上借用却不用任何附加成本来创造自己的杠杆水平的构想。这自创的杠杆作用实际上是个人对公司杠杆水平的模仿。但是实际上，这个假定在很多情况权是个普遍的趋势，而不是公司选择融资方式的个规则。如同罗斯所指出，高质量企业发送的信号能够发出关于公司远景的明确的信息。这两项标准是ⅰ信号成本太昂贵，以至于不能被模仿。也就是说，不成功的企业没有足够的现金流量支持他们ⅱ企业管理者有充分的动机说出公司未来期望的真实信息。当管理者从提供的信息而获得的边际收益少于他们由于个人名誉损失或由于重新寻找工作而遭受的寻找费用损失等破产惩罚时，后者的条件已经具备。在这两种标准情况同时进行的情况下，信号理论在普遍的债务偏好中不再起作用......”。

6、“.....该器件采用非易失存储器制造技术制造，与工业标准的和指令集和输出管脚相兼容。由于将多功能位和闪速存储器组合在单个芯片中，的是种高效微控制器，为很多嵌入式控制系统提供了种灵活性高且价廉的方案。具有以下些标准特性字节的闪速存储器，字节，个线，个位定时器计数器，个两级中断源结构，个全双工串行口，片内振荡器和时钟电路。此外，设有稳态逻辑，可以在低到零频率的条件下静态逻辑，支持两种软件可选的省电模式。在闲置模式下，停止工作，但定时器计数器串口和中断系统仍在工作。在掉电模式下，保存的内容并且冻结振荡器，禁止所用其他芯片功能，直到下个硬件复位为管脚说明供电电压接地口口为个位漏极开路双向口，作为输出口，每脚可吸收门电流。当口的管脚第次写时，被定义为高阻输入。口当用于外部程序数据寄存器，它可以被定义为数据地址的低八位。在编程时，口作为原码输入口。当进行校验时，输出原码，此时口外部必须被拉高。口口是个内部提供上拉位双向口。口缓冲器能接受输出门电流。口管脚写入后......”。

7、“.....可用作输入，口被外部下拉为低电平时，将输出电流，这是由于内部上拉的缘故。和颗作为定时器外部计数器和定时器外部控制端，如下表所示表接口功能口引脚交替功能定时器计数器外部计数输入时钟输入定时器计数器捕捉再装配控制在编程和校验时，口作为低八位地址接收。口口为带内部上拉的位双向口，口缓冲器可接受，输出个门电流。当口被写时，其管脚被内部上拉电路拉高，且作为输入。并因此用作输入时，口的管脚被外部拉低，降输出电流这是由于内部上拉的缘故。口当用于外部程序存储器或位地址外部数据存储器进行存取时，口输出地址的高八位。在给出地址时，它利用内部上优势，当对外部八位地址数据存储器进行读写时口输出其特殊功能寄存器的内容。口在编程和校验时接收高八位地址信号和其他控制信号。口口管脚时个带内部上拉的双向口管脚。可接受输出个门电流口可写入后，他们被内部上拉为高电平，并用作输入。作为输入，由于外部口也可用作的些特殊功能口。已用变量和临时定义变量都放在数据段。然而，这样的分配会占用段中少量的存储单元。数据段中的可变存储器还可以由或间接存储。使用寄存器作存储指针就必须包含已检索或已改变字节的地址......”。

8、“.....数据段又包含两个重要的小段。第个子段由四个寄存器组组成，它占用了的低字节。用这四组每组字节作为缺省寄存器组。寄存器组选定区域在任何时候都通过处理机状态字中的和这两位来改变。这两位组合表示数作最高有效位，用来指明哪个寄存器组在被使用。在中，寄存器组开关不但允许快速参数传递，而且能打开单任务开关。在数据空间的第二个子段是个可寻址位段，每位都能单独存取。这个段称为段。可寻址的位段由内存中四个寄存器组字节位组成。包含许多位指令，它通常用于控制位的应用及在中用软件替换外部组合逻辑，而低质量企业被迫寻找其他适合其实际类型的融资方式。此外，近几年发行的证券成本大幅度下降，尤其是在发达的资本市场上。在这些环境里，无论是公司杠杆比例以及各类证券的使用，交易成本的刺激性可能都是很有限的。第三，建立与定理的联系让我们明白，啄食顺序理论般主张公司存在种最优的资本结构或者更确切的说，是最优资本结构的范围。当伴随着完全资本市场的些假设条件被放松，最优资本结构的范围是各种对融资决策有影响的因素权衡的结果。公司资本结构是融资决策累积的结果，我们上面提到的原因是依赖于管理者的考虑之上的......”。

9、“.....如果这是对的，那么存在最优的资本结构范围。这个问题目前是完全违背当前人们认为的啄食顺序理论主张非资本结构优化的观念,。啄食顺序理论事实上是在完全资本市场的些假设条件被放松后对定理的般的延伸。如附图所示。最后，在由啄食顺序理论和传统的静态权衡理论所提出的命题之间不存在矛盾。啄食顺序理论可以被看作是传统的静态权衡理论的延伸。虽然其他影响公司资本结构的形成的作用也被考虑到。这项研究最主要的目的是为啄食顺序提供合理的证明，从而解释个公司怎样制定其资本结构。我们采用其他诸如税盾理论破产成本理论代理理论信号理论和管理风险厌恶理论等理论，指出重要的定理和啄食顺序理论之间的关系，从而完善啄食顺序理论。我们解释的含义有首下是不现实的。公司借用利率可能经常比单独的投资者低，所以私人投资者无法模仿相同成本的公司杠杆水平。此外，指出通常债务的交易成本比新股发行的交易成本低，在他研究的同时，认购和其他伴随着美国市场债券增加而出现的花费可能只有那么低，但是为提高产权而产生的类似的成本变化却介于之间，相当数量的资金提高了，因而只要涉及到交易费用，作为融资手段债券是比股票更有利的。根据,和......”。