1、“.....得到的结果如表所示，采用新指标后发现，虽然系数大小发生了变化，变量的显著性与前文的回归结果基本致，管理层持股比例与净资产收益率在水平上显。通过回归分析，可以发现假设得到了实证结果的支持。由第列回归结果来看，以总资产报酬率为被解释变量时，管理层股权激励指标的回归系数为，在的水平上显著为正。回归结果支持假设，即在其他条件不变的情况下，股权激励强度的提升会增强管理层的主人翁意识，管理层利益与股东利益趋向致，与股东共同分享公司收益，促使各项投资活动均以股东利益为出发点，减少利用职位为自己牟利的意愿与动机，有助于企业绩效的提升。假设中介效应检验上文已完成中介效应检验式部分检验，即管理层股权激励与企业绩效显著正相关，表的第列报告了中介效应检验式部分的多元回归结果。结果显示定义及含义为代理成本，下文中，股权代理成本和控制权代理成本将分别代入该模型......”。

2、“.....根据假设，系数预期显著为正根据假设，系数预期显著为负，系数预期显著为负。摘要股权代理问题和控制权代理问题能够影响上市公司的治理水平与经营绩效。本文以年沪深股上市公司为研究样本，实证检验管理层股权激励与企业绩效的关系，并进步考察两类代理问题的中介效应。研究发现管理层股权激励的增强会显著提升企业绩效中介效应的检验结果表明，管理层股权激励能够带来双重代理成本的降低，从而提升上市公司的经营业绩。本文的实证结果为上市公司建设团队管理，采取经理人管理层股权激励双重代理成本与企业绩效企业经营论文权激励程度，即股价每上涨，高管权益价值的增量占总薪酬与权益价值之和的比例。其中分别表示年末股票价格管理层期末持股数量管理层固定薪酬总额。值越大，股权激励的强度越大。被解释变量企业绩效本文以资产回报率，也就是税后净利润与总资产的比值来衡量企业绩效，资产回报率越高......”。

3、“.....中介变量代理成本本文以管理费用率衡量第类代理成本，由于管理层的在职消费薪酬福利通常计入管理费用，因此用管理费用率来衡量第类代理成本，管理费用率越高，管理层与股东之间的代理成本越高。大股东侵占中小股东利益的主要方式有关联交易和资金占用，关联交易形成应收账款，资金占用则会带来其他应收款他应收款年末净资产的比值越高，大股东与小股东之间的代理成本就越高。对于控制变量而言，股上市公司的第大股东持股比例的平均值为，这说明沪深两市上市公司的股权集中度较高，第大股东的控制权较大，易造成对中小股东利益的侵害。独立董事比例的最小值为，可见样本所选取的企业全部符合董事会成员中应当至少为独立董事的规定。公司规模与董事会规模的标准差分别为和，这说明股上市公司的企业规模和董事会规模存在显著差异。除此以外，其他控制变量标准差均小于，说明变量波动较小，离散程度低......”。

4、“.....相关性分析表报告了主要变量的相关性分析结果，由表可见除数的比值。此外，还控制了行业虚拟变量和年份。模型设计本文根据温忠麟检验中介效应的方法，建立回归模型如下公式表变量定义及含义为代理成本，下文中，股权代理成本和控制权代理成本将分别代入该模型，以检验其是否作为股权激励和公司绩效的关系的中介变量。根据假设，系数预期显著为正根据假设，系数预期显著为负，系数预期显著为负。变量定义与变量表解释变量管理层股权激励管理层通常被授予公司的股权以使管理层利益与股东利益趋向致，本文以衡量管理层的股权激励程度，即股价每上涨，高管权益价值的增量占总薪酬与权益价值之和的比例。其中分别表摘要股权代理问题和控制权代理问题能够影响上市公司的治理水平与经营绩效。本文以年沪深股上市公司为研究样本，实证检验管理层股权激励与企业绩效的关系，并进步考察两类代理问题的中介效应......”。

5、“.....管理层股权激励能够带来双重代理成本的降低，从而提升上市公司的经营业绩。本文的实证结果为上市公司建设团队管理，采取经理人股权激励计划，提升企业价值提供了具有价值的建议和参考。关键词企业绩效公司治理双重代理成本管理层股权激励证监会在年出台了上市公司股权激励管理办法，规范并鼓励上市公司采用股权激励方案进行激励，以期形成资本所有者与劳动者的利益共同体，优化投资应模型的回归检验也显示，管理层股权激励可以通过降低双重代理成本，提升公司绩效。管理层股权激励可以使管理层与股东利益最大程度地趋同，使管理层更注重企业长期发展，减少自利却不利于企业长期发展的经营行为，降低股权代理成本，提升企业绩效股权激励强度提高后，管理层受大股东控制权压力趋小，大股东话语权降低，绝对控股程度降低......”。

6、“.....也使得管理层更愿意发挥其主观能动性监督与阻止大股东掏空企业的行为，控制权代理成本减小，企业绩效获得提升。根据本文的研究发现，本文认为未来监管部门可以进步合理放宽对上市公司股权激励的限制以促进公司绩效的提升验上文已完成中介效应检验式部分检验，即管理层股权激励与企业绩效显著正相关，表的第列报告了中介效应检验式部分的多元回归结果。结果显示管理层股权激励与股权代理成本两者负向相关，回归系数为，值为，通过了的显著性测试。这表明股权激励强度的增加会调动管理层积极性，减小管理层利用机会主义为自己谋取利益的动机与意愿，股东对于管理层的监督成本也会相应减少，从而减少股权代理成本。管理层股权激励与控制权代理成本两者负向相关，系数为，值为，通过了的显著性测试。这表明方面，股权激励的实施会增强管理层的自我保护小取决于人类在设计合同时的聪明才智......”。

7、“.....管理层与股东利益不致时，就会产生第类代理成本，也被叫作股权代理成本，管理者可能渎职偷懒，也可能为了构筑自己的商业帝国而牺牲股东利益，或是为了攫取私人利益而牺牲企业利益。管理层股权激励增强了薪酬契约的奖励机制，管理者在将公司经营好的情况下，更能获得丰厚的奖酬，该奖酬甚至会远远大于自利行为获得的收益，因此也就减少了管理层通过机会主义为自己谋取私利的动机，第类代理成本也就随之减少。通过对美国上市公司的实证研究表明，股东和管理层的利益冲突在实行了股权激励之后显著降低，管理层会更关注公司的长期利益，从而提升企业业绩。基于此励刺激了公司利润的增长，提升了财务绩效，具体来说，实施股价激励的公司在盈利性指标上优于可比上市公司，财务的稳健性也要好于可比公司。等根据中国公司的数据进行实证研究发现，实施了股权激励的公司两年内的股东权益回报率会显著高于那些未实施股权激励的公司，其中......”。

8、“.....周云波等利用中国股上市公司年至年的面板数据，发现上市公司管理层股权激励可以通过改善企业业绩提升上市公司企业价值。张敬文等以年沪深两市上市公司为研究对象，发现经理人股权激励计划可以通过增加证券分析师关注研报关注增进股东对公司的了解，监督管理层，提升上市公司的经营绩效。蔡蕙利用年沪深股上市公司数据管理层股权激励双重代理成本与企业绩效企业经营论文比如，调整股权激励机制中限售股的解禁期和解禁数量，协调长短期激励，以防止管理层的短视行为公司也应合理设计管理层股权激励，以避免股权激励机制诱发管理壁垒效应，以及管理层增加特定投资或增加盈余管理的自利行为。表管理层股权激励双重代理成本与企业绩效回归结果表表稳健性检验表参考文献汪涛，胡敏杰股权激励对财务绩效的影响研究统计与决策，周云波......”。

9、“.....张敬文，田柳股权激励与上市公司经营绩效关系研究基于分析师关注的视角南开经济研究，蔡蕙高管股权激励机构投资者持股与企业业绩财会通讯，季懿宁管理层股权激励双重代理成本与企业绩效商展经济和净资产收益率，得到的结果如表所示，采用新指标后发现，虽然系数大小发生了变化，变量的显著性与前文的回归结果基本致，管理层持股比例与净资产收益率在水平上显著为正管理层持股比例与股权代理成本控制权代理成本在水平上显著负相关双重代理成本分别作为中介变量的情况下，中介效应检验式中系数均为负，且都在水平上通过了显著性测试，与前文结论无实质性差异，表明本文的研究结论是稳健的。表主要变量的相关性检验表结论及政策建议本文利用了沪深两市上市公司年间的数据，研究了管理层股权激励对经营绩效的影响，研究发现管理层股权激励程度与企业绩效存在显著正向关系，管理层股权激励程度越高......”。