1、“.....但龙元建设的情况稍好于中南建设。上市家族企业股利政策影响因素分析论文原稿。此时控股股东可以忽略股利政策的资本市场效应，将企业的资金用于投资。销售盈利能力。从下页表的统计数据来看，中南建设的营业收入年间不断上升，从年开始呈现直线上升趋势，年及以后营业收入超过龙元建设。从销售净利率扣除非经常性损益后净利润每股收益等指标来看，自年起中南建设的表现都优于龙元建设。从营业成本率指标来看，自年起中南建设的营业成本率要低于龙元建设，这可能是中南建设的等指标优于龙元建设的原因。总体上看，两家企业虽然营业收入都有增加，但是由于营业成本率过高，营业收入质量不高，销售盈利能力不强。资本盈利能力。从指标来看，中南建设近年的均值为，龙元建设近年的均值为，从整体上看龙元建设的相活动筹资活动的现金净流量及创现能力等指标......”。

2、“.....现金流量表数据分析。如表所示，在年的观察期里，龙元建设的经营活动基本上都能给企业带来正的现金净流量，而中南建设的经营活动现金净流量基本为负值，无法给企业提供现金流，创现能力较差。两家企业的投资活动现金流量净额指标年间基本为负值，两家企业每年的经营活动现金净流量都不能满足投资活动支付的现金，需要依靠筹资来维持，尤其是中南建设，筹资总量明显大于龙元建设。中南建设和龙元建设的期末现金及现金等价物指标都为正值，龙元建设年间的期末现金及现金等价物指标比较平上市家族企业股利政策影响因素分析论文原稿产负债率达到年间龙元建设的权益乘数相对比较稳定，年的资产负债率上升到。两家企业的长期偿债压力都比较大，但龙元建设的情况稍好于中南建设。上市家族企业股利政策影响因素分析论文原稿。销售盈利能力。从下页表的统计数据来看，中南建设的营业收入年间不断上升，从年开始呈现直线上升趋势......”。

3、“.....从销售净利率扣除非经常性损益后净利润每股收益等指标来看，自年起中南建设的表现都优于龙元建设。从营业成本率指标来看，自年起中南建设的营业成本率要低于龙元建设，这可能是中南建设的等指标优于龙元建设的原因。总体上看，两家企业虽然营业收入都有增加在投资机会和股利发放两者间进行平衡，避免因股利政策不当给企业带来负面影响。参考文献李慧上市公司股利政策分析基于貴州茅台的案例研究商业会计，许云，赵娣上市公司股利政策分析以贵州茅台为例当代会计，汪令我国上市公司高派现股利政策的影响因素研究以张裕公司为例浙江工商大学，吴广斌粮液和贵州茅台股利政策对比分析山东财经大学，王婕我国家族上市公司与国有上市公司股利政策比较研究首都经济贸易大学，许艳阳我国房地产上市公司股权结构与股利政策关系研究首都经济贸易大学，莫蓉我国创业板上市公司股利政策研究西南财经大学，龙成凤......”。

4、“.....适当提高股利支付率。自龙元建设上市以来，每年都派发现金股利。龙元建设的平均股利支付率为，远高于中南建设的。根据鸟在手理论，股东们更愿意把投资收益变成现金，在股权比较分散股东对股利的依赖度较高的情况下这种意愿更为明显。中南建设年间的平均股利支付率仅为，低派现甚至不派现不转增，降低了对股东的吸引力和投资信心，增加了企业的融资难度，不利于稳定股价和树立企业的良好形象，导致企业竞争能力下降。增强股利政策的延续性和稳定性。自上市以来，龙元建设每年都发放现金股利，连续年从未间断，这在我国证券市场中是较为罕见的。稳定延续的股利政策如同细水长流，让投资者感此时控股股东可以忽略股利政策的资本市场效应，将企业的资金用于投资而不发放股利。由此可知，股权结构应该是两家企业股利政策出现显著差异的重要因素之。两家企业的股权集中度和持股人性质存在较大差异......”。

5、“.....龙元建设的股权相对分散，家族以外的股东可以在定程度上对家族股权产生制衡，家族无法完全控制企业的决策。股权结构不样，资本市场对股利政策的反应程度不样，股权相对分散的企业，资本市场的反应会更加明显。故非财务因素中，股权结构是影响龙元建设和中南建设的重要因素。民营上市企业股利政策选择和实施的建议提高盈利质量偿债能力和创现能力，为稳定的股利政策提供建设前十名股东中，第大股东持股比率最高，其余股东持股比率都不超过。中南建设的第大股东为中南城市建设投资有限公司，持股比例为。由下页表可知，龙元建设的第大股东为赖振元，持股比率为，其余个股东的持股比率都不超过。中南建设的股权高度集中，绝大多数股权由家族持有。除了家族股东之外，中南建设的其他股东大部分为机构，持股比例较低，家族绝对控制了企业的各项决策权而龙元建设的股权相对较为分散。地产企业自身的资金需求量比较大......”。

6、“.....多为个人持股，股东对股利的依赖性较大，这可能是龙元建设连续稳定派发股利权绝大部分集中在家族里，市场对其股利政策传递的信息敏感度相对较低，对企业的股价影响较小。中南建设和龙元建设股利政策分析中南建设成立于年，年在深圳证券交易所上市，注册资本为亿元龙元建设成立于年，年在上海证券交易所上市，注册资本为亿元。两家企业的性质所属行业主营业务较为相似，且同为年福布斯中国上市家族企业前强，两家企业具有较强的可比性。中南建设的股利分配特征。从下页表中南建设年的股利分配情況及净利润数额可以看出，中南建设的股利分配方式具有以下特点股利派现率低，近几年来有升高的趋势。年，中南建设的净利润连续年稳定增长，但是其每股支付的现金股利却很低。在本文对比两家企业的股权结构，分析股权结构是否是引起两家企业股利政策出现差异的重要影响因素之。由表可知......”。

7、“.....第大股东持股比率最高，其余股东持股比率都不超过。中南建设的第大股东为中南城市建设投资有限公司，持股比例为。由下页表可知，龙元建设的第大股东为赖振元，持股比率为，其余个股东的持股比率都不超过。中南建设的股权高度集中，绝大多数股权由家族持有。除了家族股东之外，中南建设的其他股东大部分为机构，持股比例较低，家族绝对控制了企业的各项决策权而龙元建设的股权相对较为分散。地产企业自身的资金需求量比较大，所以中南建设更倾向于将利润用于投资而非发放设的股利政策多有变动，年间有年无股利，支付股利的年份也不连续，股利政策略显随意，投资者无法从股利政策中了解到企业的发展情况，不利于投资者树立信心。根据企业的股权结构制定适合的股利政策。当股权高度集中时，资本市场对股利政策的敏感度相对较低，股利政策对企业股价融资能力产生的影响相对较小，企业可以优先满足投资所需资金......”。

8、“.....资本市场和投资者对股利政策的敏感度较高，企业股价融资能力受股利政策的影响较大，间断不稳定的股利政策会引起股价较大幅度变动，降低企业的融资能力，此时企业需要在投资机会和股利发放两者间进行平衡，避免因股利政策不当给企业带来负上市家族企业股利政策影响因素分析论文原稿原因之。股利政策是传递企业经营情况信息的载体，持续稳定的股利政策被投资者认为企业传递的是好的信息，资本市场会有良好反应，这种现象在股权比较分散的企业中较为明显，市场对股利政策传递的信息比较敏感，企业的股价受到股利政策的影响比较大。龙元建设相对于中南建设而言，股权比较分散，家族以外的外部投资者持有将近的股权，企业需要通过股利政策向投资者传递信息。数据显示，龙元建设的股利政策得到了市场的认可，每次发放现金股利之后，股票价格都保持了上涨的趋势。中南建设的股权绝大部分集中在家族里......”。

9、“.....对企业的股价影响较小。和稳定性。从表的统计数据可知，龙元建设的股利政策具有很好的延续性和稳定性，自上市以来，每年都发放现金股利，连续年从未中断，这在我国证券市场中是较为罕见的。据统计资料显示，在年期间，我国上市公司中能够连续年发放现金股利的只有家，占总数的。股利支付率较高，具有很好的稳定性。龙元建设的平均股利支付率为，远高于中南建设的，具有很高的股利支付率。龙元建设每年的股利支付率虽然有些波动，近几年每股现金股利低于元，但总体上保持了比较平稳的趋势。非财务因素分析。本文通过对比两家企业的股权结构，分析股权结构是否是引起两家企业股利政策出现差异的重要影响因素之。由表可知，中创现能力，使企业在偿还到期债务的同时仍有富余的现金流用于股利发放。企业应该从内部出发，提高盈利能力和盈利质量，为股利政策的制定打下基础，保障广大投资者和股东的长远利益......”。