1、“.....本文采用单因素法，假设其他参数不发生变化，分析当目标参数发生变化时对模型结果的影响程度。分别将个参数上浮和下浮来测试参数的敏感性，具体测试结果如表所示。经过敏感性分析发现，只有期权的执行价格与期权价值呈反向相关关系，其他个债利率是，年期国债利率是，取其中值作为本文的无风险利率。公司实物期权模型定价过程及结果。将前文确定的参数带入公式可以计算出企业所隐含的增长期权的价值，由于数值较大，手工计算比较麻烦，为了方便下文的敏感性分析，可以利用的计算功能，简单设计个计算模型，在参数发生变化时可以自动计算结果。计算结果和公式编辑如表所示基于实物期权定价法的新材料企业价值评估论文原稿日的收盘价，利用执行计算命令，得到公司年股票日回报率的标准差是。年全年共有个交易日，将日回报率的标准差年化后得到年波动率是。根据上文分析......”。

2、“.....项目的投资成本可以看成是实物期权的执行价格，执行价格与企业实际经营出现偏差时，投资者可以柔性决策是否执行该期权，如果企业未来价值小于确定完毕后，对模型的拟合效果进行检验。根据模型参数编辑模型公式，模型的是，说明模型拟合度较好，解释能力较强。值是，比较接近参考值，说明模型的残差项不存在自相关性，模型有效。采用分步预测法分别预测出年第季度到年第季度的数值，将每年个季度的营业收入相加得到年营业收入总额。采用历史数据，规模迅速扩大，然后面临年的调整期。根据这个规律，结合企业的实际情况分析，企业在年以后将进入稳定增长阶段。结合新材料行业的平均增长率和我国的增长率，充分考虑行业和宏观经济结构，本文选取永续增长率为。年是稳定增长期开始的第年，根据上文预测的自由现金流量计算年自由现金流量为。现金流贴现时......”。

3、“.....认为投资方案的价值应由两部分组成，是企业经营产生的确定价值，是由于未来经营不确定性而获得的柔性经营价值，这种柔性经营价值就是实物期权的价值。连续型和离散型是实物期权估值的主要模型，最典型的两种定价模型分别是模型和叉树模型。模型的证明和推导过程应评估。国家对新材料行业直大力扶持，新材料行业发展迅速，其应用领域越来越集中于高科技行业，且行业内部呈现快速整合趋势，产业链不断优化，新材料技术不断更新，产品升级换代速度越来越快，与国际间的合作越来越密切。与传统材料行业相比，新材料行业具有以下特征是研发成本较高，这主要是由新材料产品的特性决定的是行业准入壁垒较高，产品附度越来越快，与国际间的合作越来越密切。与传统材料行业相比，新材料行业具有以下特征是研发成本较高......”。

4、“.....产品附加值高是行业风险较高是未来发展空间巨大。从投资角度看，新材料行业属于比较具有投资价值的行业从行业特点看，企业的核心竞争力大部分是研发能力。本文以新材料行业价值评估方法首次提出实物期权概念，认为投资方案的价值应由两部分组成，是企业经营产生的确定价值，是由于未来经营不确定性而获得的柔性经营价值，这种柔性经营价值就是实物期权的价值。连续型和离散型是实物期权估值的主要模型，最典型的两种定价模型分别是模型和叉树模型。模型的证明和推导过程应用了比较复杂的数学方法，主要包括个定价公。根据这个规律，结合企业的实际情况分析，企业在年以后将进入稳定增长阶段。结合新材料行业的平均增长率和我国的增长率，充分考虑行业和宏观经济结构，本文选取永续增长率为。年是稳定增长期开始的第年，根据上文预测的自由现金流量计算年自由现金流量为......”。

5、“.....需要确定个非常重要的参数即贴现率，贴现率确定的数值不同，企基于实物期权定价法的新材料企业价值评估论文原稿加值高是行业风险较高是未来发展空间巨大。从投资角度看，新材料行业属于比较具有投资价值的行业从行业特点看，企业的核心竞争力大部分是研发能力。本文以新材料行业价值评估方法为切入点，引入实物期权定价模型，进步研究实物期权模型在新材料企业中的具体应用。基于实物期权定价法的新材料企业价值评估论文原稿。可以投产为企业创收。从企业的基本情况可以看出，企业未来经营过程中隐藏着增长期权，所以将企业的实物期权确定为增长型实物期权。企业自由现金流价值评估由于新材料行业经营具有较大的不确定性，并且研发投入较高，传统的企业价值评价方法具有定的局限性，所以本文引入了实物期权定价模型，结合传统的自由现金流贴现模型起对企业进行价探索模型参数确定完毕后......”。

6、“.....根据模型参数编辑模型公式，模型的是，说明模型拟合度较好，解释能力较强。值是，比较接近参考值，说明模型的残差项不存在自相关性，模型有效。采用分步预测法分别预测出年第季度到年第季度的数值，将每年个季度的营业收入相加得到年营业收入总额切入点，引入实物期权定价模型，进步研究实物期权模型在新材料企业中的具体应用。基于实物期权定价法的新材料企业价值评估论文原稿。该企业是集研发生产和销售为体的综合型企业，其未来的不确定性主要存在于研发环节，公司目前拥有项专利，并且拥有较好的知识产权保护体系。目前有多项新产品和新技术面临临床试验阶段，如果试验结果良好很快其中，表示自由现金流量现值总和，表示自然对数的底数，表示标准正态分布中离差小于的概率，表示年波动率，表示执行价格，表示执行期间，表示无风险利率。国家对新材料行业直大力扶持......”。

7、“.....其应用领域越来越集中于高科技行业，且行业内部呈现快速整合趋势，产业链不断优化，新材料技术不断更新，产品升级换代速的现金流现值会出现很大的不同。所以在确定贴现率时要选择合适的方法。通常主要考虑两个因素，是市场上无风险收益率，是行业内平均回报率，本文采用行业平均净资产收益率代替贴现率。从同花顺软件中导出公司所属的级行业内所有企业的净资产收益率，采用简单算术平均法得到行业平均净资产收益率为。实物期权定价模型概述年采用历史数据，剔除异常数据后，计算出各期影响自由现金流量的财务数据占各期营业收入的比重，取平均值。根据预测的营业收入，可计算出年到年的各项财务数据及自由现金流量，如表所示。根据新材料行业发展的特征，般新材料企业会出现年左右的积累期，此阶段企业发展较为缓慢，之后进入大概年的高速增长期，企业规模迅速扩大......”。

8、“.....郭建峰，王丹，樊云，刘樱互联网企业价值评估体系研究基于实物期权模型的分析价格理论与实践，何禹翰基于实物期权的高新技术企业价值评估应用重庆理工大学，赵越峰，钱小军新材料技术价值评估的实物期权分析管理评论，基金项目山东省课题互联网金融支持山东省生产型企业新旧动能转换研究模式数呈正向相关关系。在所有的参数中，标的资产的价值对模型结果的影响最大，当标的资产的价值上下浮动时，模型结果分别变化了和敏感度最低的是无风险利率，当上下浮动时，模型结果分别变化了和。结论与展望通过对新材料行业的分析和公司实物期权模型的建立可以看出，由于新材料行业存在技术密集研发和科研成本较高产品附加值较高等特点，使根据上文计算的实物期权价值和自由现金流量现值......”。

9、“.....用企业价值乘以股权投资占股比率，然后与股权投资额进行对比分析，可以看出公司是否可以投资。参数的敏感性分析。由于模型中参数的确定大多数都是以预测或者同类替代为基础，所以参数的准确性将直接影响到模型的评估结果。参数的敏感性分析行价格时可以选择放弃该期权，否则可以执行该增长期权。如果将整个企业视为个独立的项目，则执行价格就是初始投资成本，本文用年第季度季报中总资产来代替执行价格，执行价格为万元。根据公司目前的经营状况可以预测未来年经营比较稳定，可以产生比较稳定的现金流，所以将期权执行期间确定为年。般用同期国债利率代替无风险利率，目前年期国除异常数据后，计算出各期影响自由现金流量的财务数据占各期营业收入的比重，取平均值。根据预测的营业收入，可计算出年到年的各项财务数据及自由现金流量，如表所示......”。