1、“.....是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资融券和金融机构对券商的融资融券行卖空交易，这样的杠杠机制使得投资者的交易成本减小，投资的积极性提高，从而增加了市场的交易量，为市场提供了流动性。风险管理。在不允许卖空的单边市场情况下，投资者只能选择买入股票，并被动承担因股票价格下跌带来的风险和损失。而在允许卖空的双边市场机制中，投资者可以通过卖空交易来对价值创造与风险防范论文原稿险防范我国融资融券业务现状融资融券，又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券并卖出的行为......”。

2、“.....提供流动性。方面，卖空机制本身创造了关于可卖空股票的供给和需求，使得持有看接受试点券商会员的融资融券交易申报，这使得融资融券交易在我国证券市场正式进入市场操作阶段。目前，沪深两所公布的可买空卖空标的股票经过多次扩容和调整已从最初的只增加到余只，融资融券余额占股流通市值比例直较高，度达到。我国融资融券业务中的显著问题是融券业务的边缘化融券余额占股票的利空消息被投资者知晓，并使得大量的投资者卖空公司股票，导致公司股票的大幅度下跌，会使经营者的收益大大减少，因此，对于可卖空的股票而言，其经营者会更加小心谨慎经营，提高管理效率，并为企业和自己创造更大的价值。价值创造与风险防范论文原稿。从世界范围来看......”。

3、“.....更准确地反映公司的内在投资价值，那么股价就可以成为公司股东掌握经营者的实际经营管理水平的低成本途径。正如前文提到的，在不允许卖空或卖空成本相当高的市场上，股价中只包含了乐观的信息，往往是被高估的，这样出资者很难通过资本市场更有效地掌握公集到其所需的资金，为企业创造更多的价值。价格机制代理成本的降低。所有者与经营者之间基于委托代理关系的代理问题产生于者的信息不对称，经营者拥有因自己行为所产生的关于企业经营的所有信息，而所有者所拥有的信息取决于经营者提供信息的数量与质量。由于者的利益不致，经营者不可能向所有者提公司可强行平仓，将该投资者账户中的证券卖出，以所得资金和投资者账户中的其他保证金用于清偿融资融券债务的权利。通常......”。

4、“.....投资者必须无条件接受平仓结果，如果平仓后投资者仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将被继续追索。强制平仓规则也是融资融券交易与普通的代理问题产生于者的信息不对称，经营者拥有因自己行为所产生的关于企业经营的所有信息，而所有者所拥有的信息取决于经营者提供信息的数量与质量。由于者的利益不致，经营者不可能向所有者提供完备的信息。当者之间存在严重的信息不对称时，经营者会为了追求自身效用的最大化损害公司的价值，做出己创造更大的价值。价值创造与风险防范论文原稿。根据优序融资理论，企业对融资来源的偏好往往是内部资源优于外部，这是因为资本市场的不完善，信息不对称的存在使得企业内外部融资不具备完全的替代性，外部融资成本会高于使用内部现金流的成本......”。

5、“.....当者之间存在严重的信息不对称时，经营者会为了追求自身效用的最大化损害公司的价值，做出道德风险和逆向选择的决策。想要实现企业价值最大化，也就是要实现所有者与经营者价值效用的致性，减少者之间的信息不对称程度，通过激励与约束手段降低代理成本。价值创造与风险防范论文原稿全的替代性，外部融资成本会高于使用内部现金流的成本。由此产生的融资约束会使得企业的实际投资水平低于最优投资水平，而融券卖空交易使得企业的股价中不仅包含了利好消息，也融入了利空的消息，使得股价更接近其真实的投资价值，降低了内外部信息不对称程度，那些质量越好的企业会更容易以低成本场上，股价中只包含了乐观的信息，往往是被高估的......”。

6、“.....而卖空机制的引入，提高了股票价格的有效性，也就是说可以降低所有者与经营者之间的信息不对称程度。更进步来说，当上市公司采取股权激励或者管理层的薪酬绩效敏感度较高时，卖空方式票交易的大不同之处。对于普通的股票交易来说，旦股票价格大跌，发生严重亏损，因为账户中的资金是自有资金，投资者可以等待股票重新上涨后再卖出，弥补亏损。根据优序融资理论，企业对融资来源的偏好往往是内部资源优于外部，这是因为资本市场的不完善，信息不对称的存在使得企业内外部融资不具备德风险和逆向选择的决策。想要实现企业价值最大化，也就是要实现所有者与经营者价值效用的致性，减少者之间的信息不对称程度，通过激励与约束手段降低代理成本......”。

7、“.....强制平仓权是指在投资者信用账户内资产未达到规定标准的情况下，证券公司通知投资者补充保证金，如投资者未及时补充，证最优投资水平，而融券卖空交易使得企业的股价中不仅包含了利好消息，也融入了利空的消息，使得股价更接近其真实的投资价值，降低了内外部信息不对称程度，那些质量越好的企业会更容易以低成本募集到其所需的资金，为企业创造更多的价值。价格机制代理成本的降低。所有者与经营者之间基于委托代理关过价格机制对公司治理和企业价值的作用会更加有效。因为如果经营者不努力经营导致关于公司股票的利空消息被投资者知晓，并使得大量的投资者卖空公司股票，导致公司股票的大幅度下跌，会使经营者的收益大大减少，因此，对于可卖空的股票而言，其经营者会更加小心谨慎经营......”。

8、“.....并为企业和价值创造与风险防范论文原稿题是融券业务的边缘化融券余额占股流通市值比例最高时只有，市场融券余额平均不及融资余额的。如果股票价格能够融入更多不同性质的信息，更准确地反映公司的内在投资价值，那么股价就可以成为公司股东掌握经营者的实际经营管理水平的低成本途径。正如前文提到的，在不允许卖空或卖空成本相当高的从世界范围来看，融资融券是项基本的信用交易制度。早在世纪前发达国家以及绝大多数新兴市场国家的证券市场就广泛应用该项制度。年月日，证监会颁布的证券公司融资融券试点管理办法开始施行，赋予了融资融券业务在我国证券市场开展的合法性。年月日，上海证券交易所深圳证券交易所分别发布公告，自所持有的股票或其衍生工具頭寸来规避风险......”。

9、“.....从长远来看更有利于我国证券市场的健康发展。摘要文章主要从融资机制价格机制和并购机制个角度分析融资融券业务对企业价值创造的影响，同时也分析了融资融券业务存在的杠杆交易风险强制平仓风险和内幕交消息投资者的投资需求得以满足，而由于股票客观涨跌带来的供给得以消化，提高了证券市场的换手率，降低了买卖价差，减少了交易成本，从而增加整个市场的交易量，提高了流动性。另方面，融资融券本身采取的保证金交易方式具有杠杆作用，投资者只需要缴纳卖空证券交易额的部分作为保证金即可借入证券通市值比例最高时只有，市场融券余额平均不及融资余额的。摘要文章主要从融资机制价格机制和并购机制个角度分析融资融券业务对企业价值创造的影响......”。