1、“.....并争取在中国香港创业板上市。月日北京同仁堂科技发展股份公司在北京宣布成立，注册资本为亿元，其中同仁堂股公司以生产颗粒胶囊片剂为主体的北京同仁堂制药厂中药提炼厂进出口公司和科研中心等实物资产及部分现金投入折合等价股数亿股，占。同年月日，由同仁堂分拆的部分资产形成的同仁堂科技发展股份有限公司在中国香港联交所创业板挂牌上市，成为国内上市公司将其资产分拆并在境外上市的第股。实践表明，同仁堂通过分拆上市不但赚到了另个同仁堂，而且也实现了制度创新，为传统中药注入了高科技内涵，创造了国内资本市场中的同仁堂模式。式中是考虑了公司分红送配因素经过复权处理后的日收盘价。其中表示第日的市场收盘指数。由于国内资本市场股票系数不稳定，为了使系数更贴近窗口期间的风险情况......”。

2、“.....详见表表表表。基于收缩性资本运营的价值效应研究论文原稿。确定事件日及事件窗口。所谓事件日并不是指该事件实际发生的时间点，而是指该事件即将发生或可能发生这信息被市场接收到的时间点，般采用股利宣告日作为事件日。本文选取样本企业次发布其分拆子公司上市公告的公告日作为事件日，即年月日北京同仁堂股份有限公司第届董事会第十次会议决议公告年月日北京同仁堂股份有限公司年首次临时股东大会会议决议公告年月日北京同仁堂科技发展股份有限公司在香港创业板市场上市公告。上述事件正式向媒体公布的日期为年月日月日月日，本文选取年月日月日月日这个时间作为时窗点。基于时窗点，分别向前后各延伸个交易日作为时窗长度，即，用于统计显著性检验。本文选取个交易日的时间长度完全考虑了资本市场对于分拆上市事件信息的反应期分别选取第个事件窗口第个事件窗口和第个事件窗口前的个日收益率来进行次市场回归分析......”。

3、“.....本文采用第次公告日。鉴于同仁堂股份有限公司第公告日与后两个公告日的累积超额收益率统计结果显著，故本文仅研究了同仁堂股份有限公司与同仁堂科技发展股份有限公司在董事会决议公告期间的股价反应。计算正常报酬率。本文选择市场模型用于计算股票的正常报酬率。股票报酬的市场模型为ε式中代表股票第日的回报率，表示无风险收益率，是第日市场平均回报率，代表股票的系统风险，ε是服从标准正态分布的随机误差项。摘要文章基于同仁堂分拆上市的案例，采用事件研究法从收缩性资本运营的价值效应角度研究了上市公司分拆上市问题。实证结果表明，分拆上市这收缩性资本运营可以给公司股东创造价值，为上市公司带来显著的价值效应。在此基础上，文章提出了上市公司适度收缩的合理化政策建议，以促进上市公司分拆上市后的平稳健康发展......”。

4、“.....给世界经济带来了重大冲击，大部分企业已经意识到适度合理的收缩战略对企业的生存发展来说意义重大。在生产规模日益缩减的同时，股份回购分拆上市资产剥离等系列收缩技术也开始运用于日常的资本运作中，作为项有利工具为企业摆脱困境进步发展提供强有力的支持。因此，研究收缩性资本运营不仅在理论上具有针对性，而且在实践中也具有可行性。随着国内企业分拆上市规模和频率的不断增长，分拆上市作为上市公司重要的资产重组方式，正逐渐成为业界关注的热点问题。源于对年间多元化经营战略的冷思考，早在世纪年代西方学术界就开始兴起收缩性资本运营研究，至今已形成了较为成熟的研究方法和理论体系。国内开展此项研究起步较晚，但已有不少研究成果，其中代表性的有以剥离分立股权切离定向股自愿清算股份回购等为主要形式开展收缩性资本运营研究，并呈现出研究领域不断扩大的趋势。在理论研究方面......”。

5、“.....深入研讨其涵义类别动机和理论依据在实证研究方面，针对收缩性资本运营绩效主要通过分析运用范围最广的收缩方式资产剥离来获得研究结论。直到年同仁堂成功完成了国内首例分拆上市，收缩性资本运营再度成为国内学者实证研究的焦点。与以往研究不同，本文基于我国特殊制度背景，以收缩性资本运营的价值效应为切入点，采用事项研究法对同仁堂分拆上市的价值效应展开实证研究，以期为我国上市公司分拆上市提供可参考的思路和方法确定事件日及事件窗口。所谓事件日并不是指该事件实际发生的时间点，而是指该事件即将发生或可能发生这信息被市场接收到的时间点，般采用股利宣告日作为事件日。本文选取样本企业次发布其分拆子公司上市公告的公告日作为事件日......”。

6、“.....上述事件正式向媒体公布的日期为年月日月日月日，本文选取年月日月日月日这个时间作为时窗点。基于时窗点，分别向前后各延伸个交易日作为时窗长度，即，用于统计显著性检验。本文选取个交易日的时间长度完全考虑了资本市场对于分拆上市事件信息的反应期分别选取第个事件窗口第个事件窗口和第个事件窗口前的个日收益率来进行次市场回归分析，使得分红配股因素完全被纳入到考虑范围若同类事件多次公告，本文采用第次公告日。鉴于同仁堂股份有限公司第公告日与后两个公告日的累积超额收益率统计结果显著，故本文仅研究了同仁堂股份有限公司与同仁堂科技发展股份有限公司在董事会决议公告期间的股价反应。计算正常报酬率。本文选择市场模型用于计算股票的正常报酬率。股票报酬的市场模型为ε式中代表股票第日的回报率，表示无风险收益率，是第日市场平均回报率，代表股票的系统风险......”。

7、“.....基于收缩性资本运营的价值效应研究论文原稿。式中是考虑了公司分红送配因素经过复权处理后的日收盘价。其中表示第日的市场收盘指数。由于国内资本市场股票系数不稳定，为了使系数更贴近窗口期间的风险情况，本文对第第和第个事件窗口的前个日报酬率数据分别进行了次市场模型的回归检验。详见表表表表。国内外研究述评通过文献梳理不难发现，国外学者对分拆上市问题研究无论是在理论研究方面，还是在实证研究方面都已取得了丰硕成果。国内开展此项研究起步较晚，由于受到诸多因素的影响，关于分拆上市的综合实证研究在国内还很缺乏。因此，本文从收缩性资本运营的价值效应的独特视角，来解析分拆上市对公司价值创造的影响，无疑具有很强的理论和实践意义。同仁堂分拆上市的案例研究案例简介年月日主发起人北京同仁堂股份有限公司临时股东大会同意与其他发起人共同组建北京同仁堂科技发展股份公司......”。

8、“.....月日北京同仁堂科技发展股份公司在北京宣布成立，注册资本为亿元，其中同仁堂股公司以生产颗粒胶囊片剂为主体的北京同仁堂制药厂中药提炼厂进出口公司和科研中心等实物资产及部分现金投入折合等价股数亿股，占。同年月日，由同仁堂分拆的部分资产形成的同仁堂科技发展股份有限公司在中国香港联交所创业板挂牌上市，成为国内上市公司将其资产分拆并在境外上市的第股。实践表明，同仁堂通过分拆上市不但赚到了另个同仁堂，而且也实现了制度创新，为传统中药注入了高科技内涵，创造了国内资本市场中的同仁堂模式研究分拆上市股票价格收益的影响因素时发现，子公司分拆上市资产占总资产的比重直接影响着公告期间超额收益大小，这正好印证了分拆收益假设。和分析正常期和泡沫期的证券市场的分拆上市收益率的差别，发现正常期内上市第日子公司平均收益率为，而泡沫期内上市第日子公司平均收益率为......”。

9、“.....对分拆上市后短期超额收益影响因素的研究表明，上市当日子公司的回报与母公司对发行询价期内子公司股票的回报显著相关，但与同期母公司的回报无相关关系。国内研究概述由于国内资本市场发展相对滞后，学术界对上市公司分拆上市问题直没有形成相对规范的方法体系。直到年月日同仁堂在香港创业板分拆上市成功，国内众多学者才开启了相关的实证研究。王化成和程小可在期权理论基础上研究了分拆上市与股权价值间的联系，采用事件研究法从理论上验证了分拆上市可以为母公司股东财富创造溢价效应。然而，王化成等人的研究仅验证了分拆上市前两年母公司股东财富的溢价效应，却没有检验分拆上市两年之后同仁堂和同仁堂科技这两家公司经营业绩的变化，以及同行业竞争者对此事件的股价反应。李青原等人的实证研究表明，在董事会决议公告期间，同仁堂流通股股东获得了正的显著的累计超额收益率......”。