1、“.....本文以家上证成分股企业为研究对象，选取其年的经营数据，通过采用描述性统计多元回归分析等方法进行研究，并创新性地加入了人力资本效能及企业抗风险能力的交互项。同时，采用风险调整后的总资产收益率和净资产收益率作为企业价值的衡量方式，结合面板数据分析，更准确地探讨了各因素对不同企业价值标准的综合影响。实证结果显示，智慧资本中的结构资本效能和关系资本效能与企业价值正相关，说明整体上我国上市企业的智慧资本对企业价值产生正向影响作用人力资本效能对风险调整后的总资产收益率的作用会随着抗风险能力的提升而减弱，为企业寻求价值最大化提供了新的方向。模型构建与指标选取变量选取本研究主要目的是考察智慧资本抗风险能力对企业价值的影响，并以上证成分股为研究对象。其中因变量部分选取经风险调整后的总资产收益率和经风险调整后的净资产收益率......”。

2、“.....采用提出的智慧资本增值系数法来计算，抗风险能力采用孙良斌与喻晓玲提出的企业抗风险能力指标评估法来衡量，计算选取运营能力指数。控制变量采用企业营业利润的自然对数资产负债率国内生产总值增长率以及居民消费价格指数来衡量。以下重点介绍智慧资本的衡量指标。学术界对智慧资本的衡量方法虽未达成不致，但总结来看大体分为两类种是内部评价法，如无形资产检测系统斯堪地亚导航仪等另种是外部智慧资本评估法，典型的有提出的智慧资本增值系数法托宾法等。本文采用提出的智慧资本增值系数法来测量智慧资本。回归分析本文采用面板数据回归，研究智慧资本抗风险能力对企业价值的影响，以下分别对所构建的两个模型进行回归分析。首先，针对以风险调整后的总资产收益率作为因变量建立随机效用模型与固定效用模型，并进行豪斯曼检验。如表表表下页表所示。根据上页表豪斯曼检验结果，值为，大于，说明结果在的显著水平上不显著......”。

3、“.....表明个体之间不存在明显差异，选择随机效用模型，根据表得出模型估计值如下从模型结果看，人力资本效能对于风险调整后的总资产回报率的影响不显著，与不符合。结构资本效能关系资本效能对于风险调整后的总资产回报率的影响呈现正相关，并且在的显著水平上显著，与相符。企业运营能力指数对于风险调整后的总资产回报率的影响不显著，与不符。之后，针对以风险调整后的净资产收益率作为因变量建立随机效用模型与固定效用模型，并进行豪斯曼检验。面板数据，不仅能够增加数据维度，同时也增加了样本容量，从而降低了各解释变量之间的相关性，克服时间序列分析经常会遇到的多重共线性问题。在面板分析中，判断是采用随机效用模型还是固定效用模型的检验方法通常是豪斯曼检验，本研究也选取该方法对模型进行判别。豪斯曼检验其表现形式如下在上式中，代表第个回归方程各解释变量的系数估计值，是第个回归方程各解釋变量的系数估计值......”。

4、“.....表示第个方程系数估计值的方差，通过判断这两个方程各变量的系数估计值的方差差异性是否显著来选择模型。当豪斯曼检验显著值数据说明本文初步的样本选取了上证指数的家企业。接着，剔除掉家极端值企业，最终确定有效样本家。截取这家上市企业自年到年年的年度财务数据及宏观经济数据，数据来源于国泰安数据库数据库和各上市企业的年度财务报告。实证分析描述性统计从表描述性统计结果可以看出，修正后的总资产收益率的平均值为，极大值为，极小值为。说明在样本企业中，个体差异略大，但总体利用资源的效率稳定，差距不明显，不过个别企业还是出现了亏损的情况。修正后的净资产收益率的平均值为，该均值大于，表明在样本企业中，大部分企业的收益都高于投入，即企业经营活动创造的价值大于企业初始投入的成本。极大值为，极小值为，样本企业的净资产利用效率差距不明显。自变量方面......”。

5、“.....极小值为结构资本效能极大值为，极小值为关系资本效能极大值为，极小值为，各自变量的极大值极小值之间差异十分显著，说明样本企业对智慧资本的利用程度不同，部分企业智慧资本发展比较完善，还有部分企业尚未意识到智慧资本的价值。中国上市公司智慧资本与抗风险能力对企业价值的影响研究论文原稿。结论及建议主要结论以风险调整后的总资产收益率来衡量企业价值时，结构资本效能关系资本效能与企业价值正相关以风险调整后的净资产收益率来衡量企业价值时，人力资本效能结构资本效能关系资本效能与企业价值正相关。说明整体上智慧资本对企业价值具有较明显的促进作用。但由于企业价值衡量指标不同，该促进作用在智慧资本的不同维度有少许差异。企业抗风险能力对风险调整后的净资产收益率有正向作用，但当企业价值以风险调整后的总资产收益率来衡量时，这种促进作用并不明显。企业抗风险能力是企业在面临不确定因素时......”。

6、“.....定程度上可以为企业带来价值，即较高的抗风险能力可以降低风险给企业带来的财务损失，从而提升企业价值。智慧资本中的人力资本维度与抗风险能力的交互作用对风险调整后的总资产收益率产生影响，说明随着抗风险能力的提高，人力资本对于企业价值的促进作用会减弱，人力资本与抗风险能力在对企业价值的影响上产生替代效应。政策建议。研究结果表明，智慧资本能在定程度上对企业价值起到提升作用。在知识时代竞争的大背景下，企业不能只关注财务报表的有形资产的价值，而应该关注到无形资产的价值。知识资产的积累越来越成为企业竞争的关键所在，而知识资产的积累重点就在于企业是否拥有足够的智慧资本。上市成分股企业是上市股票中最具代表性的企业，因此更加需要重视智慧资本提升企业的抗风险能力，为企业创造更多附加价值。传统的企业价值评估报告已无法真实反映企业的投资价值，对于投资者而言......”。

7、“.....因此企业需要改善价值评估模式，上市公司的业绩报告中建议加入对企业市场价值的评估，即考虑到智慧资本效能给企业创造的新的价值，以便给投资者个更客观可靠的认知。主要参考文献陈奕伶智力资本对企业绩效影响的实证研究南京工业大学，范黎波，郑建明，杨雅钧中国企业智力资本效率比较分析基于模型管理学家，葛家澍，庄静雯智慧资本文献回顾及未来研究展望财会通讯，李冬琴智力资本与企业绩效的关系研究浙江大学，唐泳基于知识的高技术企业抗风险能力研究北京社会科学文献出版社，王茂昌台湾生技医疗产业之智慧资本附加价值与公司治理关联性研究管理学报，王园园智力资本与经营绩效的关系研究西南财经大学，徐鸣企业中的虚拟资本及其管理创新财经科学作者簡介封晔，女，珠海城市职业技术学院讲师，澳门科技大学商学院博士研究方向公司治理风险管理。王星雨，女，澳门科技大学硕士研究方向公司金融财务管理面板数据......”。

8、“.....同时也增加了样本容量，从而降低了各解释变量之间的相关性，克服时间序列分析经常会遇到的多重共线性问题。在面板分析中，判断是采用随机效用模型还是固定效用模型的检验方法通常是豪斯曼检验，本研究也选取该方法对模型进行判别。豪斯曼检验其表现形式如下在上式中，代表第个回归方程各解释变量的系数估计值，是第个回归方程各解釋变量的系数估计值，表示第个方程系数估计值的方差，表示第个方程系数估计值的方差，通过判断这两个方程各变量的系数估计值的方差差异性是否显著来选择模型。当豪斯曼检验显著值数据说明本文初步的样本选取了上证指数的家企业。接着，剔除掉家极端值企业，最终确定有效样本家。截取这家上市企业自年到年年的年度财务数据及宏观经济数据，数据来源于国泰安数据库数据库和各上市企业的年度财务报告。实证分析描述性统计从表描述性统计结果可以看出，修正后的总资产收益率的平均值为......”。

9、“.....极小值为。说明在样本企业中，个体差异略大，但总体利用资源的效率稳定，差距不明显，不过个别企业还是出现了亏损的情况。修正后的净资产收益率的平均值为，该均值大于，表明在样本企业中，大部分企业的收益都高于投入，即企业经营活动创造的价值大于企业初始投入的成本。极大值为，极小值为，样本企业的净资产利用效率差距不明显。自变量方面，作为研究主要对象的人力资本效能极大值为，极小值为结构资本效能极大值为，极小值为关系资本效能极大值为，极小值为，各自变量的极大值极小值之间差异十分显著，说明样本企业对智慧资本的利用程度不同，部分企业智慧资本发展比较完善，还有部分企业尚未意识到智慧资本的价值。回归分析本文采用面板数据回归，研究智慧资本抗风险能力对企业价值的影响，以下分别对所构建的两个模型进行回归分析。首先，针对以风险调整后的总资产收益率作为因变量建立随机效用模型与固定效用模型......”。