1、“.....这在定程度上促使了流通股股东能够更好的行使用脚投票的权利,同时对上市公司的监督约束力量也逐年增强,进而对上市公司的绩效产生正向影响。因此,实证结果也就反映出了两者之间的较弱正相关关系,相信随着我国公众流通股比例的进步提高,这种正向的影响力度也会越来越明显。由于在相关性分析中,国有股比例与总资产收益率之间呈现微弱的负相关关系,而在非线性回归分析中,国有股比例次方与总资产收益率之间呈现显著的正相关关系。对此,我们按照关联方披露准则,将国有股比例以为界,对占以下和以上分别进行线性和非线性分析见下表,。表以下国有股对公司绩效的回归结果注括号内为值。上市公司股权结构与绩效的实证研究资料来源根据表以上国有股对公司绩效的回归结果注括号内为值。资料来源根据由以上回归分析可以看出......”。

2、“.....而国有股以上与总资产收益率之间存在显著的负向非线性关系,在国有股以上次方比次方相关程度更为显著,也可能说明国有股以上因股独大使其他股东的监督作用弱化,造成对公司效益的负面影响,这为股权分置改革,逐步降低国有股比重提供了定的实证依据。而表中国有股次方的系数为正,这可能是由国有股以下的公司中法人股比例较高,从而使公司取得好的绩效。综合而言导致国有股比例次方与公司绩效之间存在正相关关系。对股权集中度与公司绩效的回归分析其中,代表公司绩效指标,采用总资产收益率来衡量,为常数项,代表股权集中度指标,包括第大股东持股比例前大股东持股比例赫芬德尔指数,表示公司规模,为成长机会,为资产负债率,为随机误差项。上市公司股权结构与绩效的实证研究表股权集中度对公司绩效的线性回归结果注括号内为值。资料来源根据鉴于股权集中度与公司绩效的次线性关系拟合度水平不高......”。

3、“.....建立模型方法同上文表股权集中度对公司绩效的非线性关系回归结果上市公司股权结构与绩效的实证研究续表注括号内为值。资料来源根据由实证分析中看到,生物医药行业样本中,第大股东持股比例与公司绩效之间没有显著的线性或非线性相关关系,与前大股东持股比例与公司绩效之间是线性正相关关系。具体分析如下从回归结果中我们看到,第大股东持股比例的值高于,没有通过检验,因此第大股东持股比例与公司绩效之间不存在显著的相关关系,虽然其系数为负,但是也不能说明第大股东持股比例与公司绩效存在负的相关关系,回归结果与假设不符。表明样本上市公司的大股东尽管绝对或相对控制公司的比例较高,但是没有真正在公司治理中发挥应起的作用。与此相对应的,前大股东持股比例与公司绩效之间存在显著的正相关关系,其系数为正,说明公司绩效虽然与第大股东持股比例没有显著的相关关系......”。

4、“.....这符合我们的假设。此结论与冯守路文章结论致。前大股东对公司经营绩效的影响远远超过第大股东,这也在个方面说明了样本企业中股独大的现象不如预想中那么严重,回归结果不支持股独大对公司绩效产生负面影响的观点。另外,赫芬德尔指数与公司绩效关系也不明显,即突出股东持股比例之间的差距的值对公司绩效影响不大,更是为上面的分析提供了证据。并且者的非线性关系均没有通过检验。持股权集中程度主要反映公司股权集中与大股东的程度,反映了公司重大决策权的集中程度。股权如果过于分散,即每个股东的持股比例都较低,那么治理上市公司股权结构与绩效的实证研究成本往往大于收益,定比例的股权集中度能降低监督成本,避免股权过度分散带来的搭便车风险。从目前我国国情看来,我国证券市场的外部监督法律法规不够完善,缺少对众多投资者的保护,而股权集中可以形成控股股东......”。

5、“.....降低代理成本。上市公司股权比较集中,各大股东就有动力和压力要把上市公司搞好,也会运用自己各方面的资源支持上市公司的发展。但是如果上市公司大股东控股比例不高,大股东往往没有动力和压力去支持股份公司的发展,同时也容易跟其他大股东在公司经营管理上发生分歧而导致内耗,从而致使公司业绩下滑。对于现阶段发展并不成熟的中国证券市场而言,资本市场和外部监督环境尚在发育之中,存在众多的不足和缺陷,不能像英美等少数具有高度发达的资本市场机制以及完善的法律体系和经理人市场的国家,既使在高度分散的股权结构下也能维持较好的治理结构和公司绩效。因此,保持定的股权集中度,有利于公司经营绩效的提高。控制变量对公司绩效的影响分析在对股权构成与公司绩效的关系及股权集中度与公司绩效的关系的回归分别中,不能忽略控制变量对公司绩效的影响。结合上述回归结果......”。

6、“.....由回归分析的结果可以看出,财务杠杆资产负债率与公司绩效的相关性为负,且比较显著。这从定程度上说明生物医药行业上市公司中债务治理的无效性。首先,资产负债率升高导致公司承担的财务费用增加财务风险加大。在同等收益水平下,财务费用增加会使公司绩效随之降低资产负债率增加会加大上市公司的债务风险,使公司进行再融资的难度提高,影响公司的长远发展。其次,上市公司对债务融资的利用效率不高。方面,我国生物医药行业上市公司多由国有企业改制而来,国有股份占有定比例,由于国有股份投资主体的缺乏,委托代理问题严重,同时,虽然目前股份制银行有了很大发展,但大部分上市公司的借款均来源于国有银行,而国有银行同样存在严重的委托代理问题,同根同源。因此,在上市公司负债融资的大部分来自于银行贷款的情况下,上市公司对这部分债务的还款压力小。另方面......”。

7、“.....这也在定程度上降低了上市公司充分利用债务资金的积极性。公司规模与公司绩效始终呈现显著的正相关关系。首先,由于规模效应的影响,上市公司规模增大可以降低公司运营成本,提高公司经营绩效。大规模上市公司倾向于实施多角化战略或纵向体化战略。多角化战略可以有效分散公司经营风险,增强企业发展的稳定性,降低破产概率纵向体化战略可以通过组织内部交易节约交易费用,提高经济效益。其次,大规模上市公司具有较大的市场占有率,在经营方面存在优势,抵御风险的能力和市场竞争力较强。再次,很多上市公司股权结构与绩效的实证研究大规模的上市公司能享受国家的政策优惠,也比较容易从金融机构获得资金支持。最后,大规模公司的治理机制通常比较完善,有利于公司绩效的提高。生物医药行业上市公司中规模较大的公司般居于所属行业的首位,大公司凭借资金技术产业垄断及政府优惠政策具有较高的盈利水平......”。

8、“.....企业经营管理者能力是有限的,规模大了,经营管理的难度就会加大,内部组织费用上升,这样可能导致企业在规模上的边际效益递减而使规模大成了企业经营的劣势。因此,不能通过以盲目的扩大规模的方式来提高公司绩效。上市公司股权结构与绩效的实证研究结论本文通过对已有的相关文献和资料进行总结和思考,在进行相关理论分析的基础上,对我国生物医药行业上市公司股权结构与公司绩效之间的关系进行了实证研究,经过理论和实践相结合的研究,可以得出以下结论第,国有股比例与上市公司绩效之间存在着显著非线性相关关系,这实证结果与目前国内已有的许多文献的实证研究结果不尽相同,而且国有股以下与总资产收益率之间不存在显著相关关系,而国有股以上与总资产收益率之间存在显著的负向非线性关系,这为降低国有股的持股比例提供了依据。第,法人股比例与上市公司绩效之间存在着正相关关系,但不显著......”。

9、“.....能够有效地提高上市公司绩效,反映了法人股股东可以有效地对公司的管理人员进行监督和约束,有利于公司治理机制的完善。第,公众股比例与上市公司绩效之间不存在显著相关关系,随着我国逐渐进入股权的全流通时代,公众股对于上市公司绩效的正向影响还有待于进步的研究。第,股权集中度的衡量指标中,第大股东持股比例与公司绩效之间没有显著的线性或非线性相关关系,但是与前大股东持股比例与公司绩效之间是线性正相关关系。股权集中度与公司绩效基本上呈现正相关关系。上市公司股权结构与绩效的实证研究本科毕业设计论文届论文题目上市公司股权结构与绩效的实证研究所在学院商学院专业班级财务管理学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日上市公司股权结构与绩效的实证研究摘要在股权结构与上市公司绩效之间关系的研究中,如何合理的配置股权结构来提高上市公司的经营绩效......”。