1、“.....本文的研究对象包括国有控股公司和国家参股公司，样本中的大部分企业离国家控股还很远，部分企业的国有股持股比例还不足，它们与般竞争性企业无疑，没有强制性社会公共目标，也没有任何其他附加的义务。高管股持股比例普遍很低，仅有家公司大于，但极大值却有，对应的样本企业是石基信息，其控股大股东既是法人代表，又是董事长兼总经理，类似企业还有家，本文认为这并不是异常突变，故没有剔除这些企业。股权集中度较高，第大股东在样本期间的平均持股比例为，处于相对控股程度。第二至第五大股东对第大股东的股权制衡度不算高，它们持股比例的合计数只有第大股东持股比例的半左右，即第二至第五大股东持股比例共不到。第四章实证分析股权结构对创新绩效的影响研究以我国高新技术上市公司为例我国高新技术上市公司年的研发投入的平均值仅为，样本企业的研发投入强度最小仅为，最大也不过......”。

2、“.....国际上般认为，企业研发投入占公司销售收入达到时，企业才能基本生存，达到时才具有竞争力。考虑到高新技术上市公司是我国企业中的研发投入相对较强的群体，由此可以看出，我国企业的研发投入与国际普遍水平相比仍然偏弱。因变量标准差较大，最小值为，对应企业的专利数是件最大值，对应专利数为件。最大值与最小值之间的较大的差异说明在我国高新技术行业，不同公司的注册专利数量差距明显。公司规模是对总资产取自然对数的数值，最小值为，最大值，看似差别不大，但事实上，最大值对应的总资产是最小值的四百多倍。资产负债率普遍不高，均值为，最小值为，最大值为，这侧面反映了我国上市公司的融资偏好。相关性分析在进行回归分析之前，本文首先就所有样本的股权结构变量研发投入和创新绩效进行了简单的相关性分析偏相关，得到表表各变量之间的相关性分析相关性控制变量注表示的显著性水平，表示的显著性水平......”。

3、“.....通过相关性分析发现国有股持股比例高管持股比例第大股东持股比例股权制衡度和研发投入之间至少通过了显著性水平为的检验，即自变量和中介变量均存在显著的相关性。高管持股比例股权制衡度第大股东持股比例研发投入和创新绩效之间均至少通过了显著性水平为的检验，即自变量股权结构对创新绩效的影响研究以我国高新技术上市公司为例第四章实证分析中介变量与因变量显著相关。国有股持股比例和创新绩效之间没能通过显著性检验，这表明国有股持股比例与与因变量之间相关性不明显。但这只是对回归能否进行的次初探，两者之间究竟相关与否，还是要在下面的回归分析中考察。股权集中度和股权制衡度这两个自变量之间在显著性水平为下通过了检验，股权集中度和国有股持股比例在的显著性水平上相关，但两个相关系数都比较低，不会产生较大的多重共线性问题。回归分析用因变量对自变量做回归分析，结果汇总在表中......”。

4、“.....表示的显著性水平，表示的显著性水平。根据表的结果，该模型经调整后方是，拟合优度不高，但这并不意味着该回归模型缺乏可信度，以往国内外股权结构和公司绩效方面的研究大多也是在之间。因此，该模型所选择的自变量对因变量的解释能力还是令人满意的。高管持股比例和股权制衡度的回归系数通过了水平的显著性检验，第大股东持股比例通过了水平的显著性检验，即这三个自变量和创新绩效之间显著相关。高管持股比例和第大股东持股比例的标准化系数均为正数，表明高管持股比例第大股东持股比例和创新绩效正相关。股权制衡度的标准化系数是负数，这表明股权制衡度和创新绩效负相关。这验证了前文所提出的假设假设和假设。国有股持股比例没能通过显著性检验......”。

5、“.....则拒绝假设。这可能是因为国家持股对技术创新的影响既有前文所说的积极作用，又有的负向的消极作用国家作为国有股的股东，却不能直接对上市公司进行治理监督，要通过国有资产管理机构来监督管理者的行为。这些代理机构与公司价值没有直接利益关系，不像真正的股东那样从公司长远发展考虑，缺乏督促管理者做出高效率研发投入的动力李晨，。这正负两方面影响相互抵消，导致了国有股持股比例与创新绩效的相关性不显著。企业规模的回归系数通过了水平的显著性检验，且系数为正，这表明我国高新技术行业中，企业规模对专利数量有显著的促进作用。大型企业拥有更多的资源，有更好的市场营销财务计划等非生产性活动的支持，拥有多元化的研发活动所带来的协同效应，因此企业规模与创新绩效显著正相关。资本结构没能通过显著性检验，即负债的比重与专利数量无关......”。

6、“.....下面将中介变量加入模型进行回归分析，以考察股权结构是如何影响创新绩效的用中介变量对自变量做回归分析，结果汇总在表中。表研发投入对股权结构变量的回归分析因变量自变量标准系数值调整方注表示的显著性水平，表示的显著性水平，表示的显著性水平。从表的回归结果可以看出，该模型经调整后方是，即模型拟合优度为，比较合理。在对研发投入的回归分析中显示，高管持股比例股权制衡度第大股东持股比例之间都至少通过了显著性水平为股权结构对创新绩效的影响研究以我国高新技术上市公司为例第四章实证分析的检验，即自变量和中介变量之间显著相关，且它们的系数方向也符合预期，分别验证了假设假设和假设。国有股持股比例虽然通过了水平的显著性检验，但其系数为负数，表明国有股持股比例与研发投入是显著负相关的，这与原先设想不同，故拒绝假设......”。

7、“.....代理机构的监督动力不足问题越严重，经营者的内部人控制问题就会越严重。如果没有有效地的激励措施，代理人和经营者都缺乏进行技术创新的动力，企业的研发投入就会减少。即对于我国高新技术企业而言，增加国家持股比例反而会减少企业的研发投入。企业规模的回归系数，通过了水平的显著性检验，表明在我国高新技术行业，企业规模对研发投入正相关。在已有文献中，很多学者也得出这结论，比如，王任飞周黎安，罗凯等。资本结构通过了水平的显著性检验，系数为负，这表明资产负债率对研发投入有显著的负面影响。以往文献中，很多学者也认为财务结构中的负债比重对研发投入有约束。因为债权人不愿意承担高风险，总是倾向对企业研发持保守态度，所以高负债的公司会倾向于低水平的研发投资。但是，在创新绩效的回归分析中，资产负债率又没能通过显著性检验......”。

8、“.....从而弱化了资本结构与创新绩效之间的关系。用因变量同时对自变量和中介变量做回归分析，结果汇总在表中。表创新绩效对股权结构和研发投入的回归分析因变量自变量标准系数值调整方注表示的显著性水平，表示的显著性水平，表示的显著性水平。第四章实证分析股权结构对创新绩效的影响研究以我国高新技术上市公司为例从表的回归结果可以看出，该模型经调整后方是，该方程的拟合优度在之间，可以接受。研发投入也通过了显著性水平为的检验，且回归系数为正，表明在该模型中，研发投入和创新绩效之间显著正向关，这验证了假设。自变量的回归系数通过了显著性水平为的检验，说明加入了中介变量之后，高管持股比例股权制衡度与创新绩效还是显著相关的，只是系数发生了变化。国有股持股比例第大股东持股比例没能通过显著性检验......”。

9、“.....控制变量的回归结果也发生了变化企业规模的回归系数，通过了水平的显著性检验，表明加入了中介变量之后，企业规模对创新绩效仍然有显著的正相关关系资本结构在加入了中介变量以后没有通过显著性检验，表明在我国高科技行业，负债的约束机制并没有发挥作用。由于控制变量并不是本文研究的重点，所以对它们的实证分析就到此为止。由上面的分析，本文发现，加入了中介变量之后，因变量对股权结构各因子的回归系数和显著性水平发生了很大的变化，由此可以初步推测研发投入在股权结构对创新绩效影响过程中确实起了中介作用。中介效应分析如果通过影响变量来影响，则称为中介变量。和认为要判定个变量为中介变量，需要满足以下三个条件条件，用因变量对自变量作回归分析，回归系数达到显著水平，即因变量和自变量显著相关条件二，用中介变量对自变量进行回归分析，回归系数达到显著水平条件三......”。