1、“.....其中，对其总股本取了对数，其检验结果如下回归统计标准误差观测值方差分析回归分析残差总计标准误差从上结果可以看出，不论是检验，还是检验，其结果都是不显著的，且，即该线性回归的拟合度也是很低的。从下图可以看出来预测国外大量实证研究表明，小规模公司的股票收益率在经过风险调整后高于大公司，这种现象成为规模效应。但是从上述表格中可以看出，以总股本为规模衡量股票收益率的时候，其成正相关关系，反而存在大公司效应，这可能与这段时期的环境形势有密不可分的关系中国出台产业结构调整重大政策，六项外汇政策调整，投资信贷过头，央行釜底抽薪融资融券试点申请启动，八部门联合发令围剿大股东占款，财政部宣传将证券交易印花税由上调至，而此前有传闻上层要求所有保险基金月日退出股市，最迟不得迟于月日此消息引发投资者愤怒......”。

2、“.....上千个股连续跌停，史称惨案，次贷危机乌云罩顶，美股拖累全球股市下挫。等。五资产定价模型在中国股市的效果散点图贝塔系数平均收益散点图上图为第三部分所做的贝塔系数与平均收益的散点图，从图中我们可以明显的看到，这些散点不在条直线上。模型的基本形式资本资产定价模型。是在年的均值方差模型理论的基础上。由和分别在和年市场存在风险资产的条件下推导出来的。如果则这投资组合承担的风险大于市场风险，相应要求的投资报酬率就要大于市场平均报酬率，其超过部分成为风险溢酬，是对其所冒风险超过市场风险部分的补偿。有很强的代表性。本文在对样本收益率波动的检验中没有考虑样本期间的特殊因素，如政府于预，重大人为自然事件对股市的影响等等，两只是对区间内整体样本数据进行检验。本文选取的样本只是上海股市综合指数每周收盘价的样本数据，没有采用五分钟......”。

3、“.....从对中国股市波动性研究方面而言，采用更高频的数据检验更有利于中国股市的研究，更能全面地了解中国股市的波动特点。参考文献宋颂兴等上海股市市场有效实证研究经济学家邓学文中国股市成熟度究竟如何上海证券王锦功等我国股票市场的实证分析数量经济技术经济研究徐剑剐。上海和深圳殷索毅票报戮的条件异方差翻周末效应。王俊杰。上海股市波动性收益率实证分析硕士论文朝钟辉。上海股市系数研究硕士论文相反，如果则说明这投资组合承担的风险大于市场风险，即可以达到资产投资组合的般目的，即资产组合分散了风险。模型主要可以说明两个问题第，在同时期不同资产的价格和收益为什么会有差别。这种差别被称为收益的截面差距，可以用的不同来解释第二。同资产在不同时期的价格和收益为什么会不样，这种差别被称为收益的时间序列差异......”。

4、“.....诚然本次检验可能存在样本的代表性问题，且时间范围的选择也不是很宽泛，采用两年的周回报率也可能是检验结果存在些许误差，但是本次实证结果可以说明，中国股市由于建立时间较短，政府干预力度大，而最重要的假设就是市场上所有资产的收益率服从多元的正态分布，这显然不相符。综上所述，我们小组认为模型不适合上海证券市场，而中国股市在基于模型下所估计出来的值的准确度是值得商榷的，并由此来判断项资产的价值是高是低也是不尽准确的。总的来说模型对于中国现股市来说是缺乏依据的。六上证股票收益率中的月份因素下表是我们将只股票的周收益数据按月份平均的结果，如图中所示，收益较高的月份集中在月与月。月份收益图月份收益率月份收益图通过查找资料，我们了解到，外国股市是具有月份效应的，虽然，我们只有年的数据，但是我们可以初步探出，上海股市具有的月份效应......”。

5、“.....中国的传统农历新年般在二月份左右，而此时国民消费需求增加，各种消费开支都比较大。此时电器类，食品类，交通运输类，金融类上市公司在此时期内的利润要比其他月份大大增加，由此带动整个股市人气的异常盛旺。另外，由于我国各类企事业单位般在月份左右发放定数额的奖金假期红利养老金及退休金，这些足够过节之需，所以众多股民不必在二月份从股市上撤出资金用于消费。从双节以后，国民又回到正常的工作和生活状态，众多的消费需求逐渐下降，此时上市公司的利润也逐渐下降。从图表可以看出从三月份起收益率逐渐降低，我们认为在此段时间内利好消息较少，股民为了避险而抛售些无利或无利可图的股票，从丽造成股市下跌另外，在此四个月期间，众多散户股民出予开支较大而增加了对现金的需求，其主要原因可能是股民子女的求学费用，求，求职花费等以及其它大额开支......”。

6、“.....大量赞金从股市撤出，也在定程度上造成了股市下跌。七本文局限与不足本文在选取样本数据以及计量模型方面也存在局限之处，主要有本文的样本数据只采用了上海股市综合指数每园收盘价的，没有考虑到深圳股市的数据，所以不具有全面的代表性。但根据众多文献对沪深联动效应的研究表明，沪深两市波动正相关性较强，只采用上海股市综合指数每蠢收盘价也具量拒绝认为，该个股的收益率不服从正态分布。在我们的只股票中，有只不符合正态分布，而通过我们查阅资料知道，中国股市收益率大多符合尖峰后尾的分布特征，而非完全的正态分布。投资组合的收益率分布特征我们选取同仁堂和四川长虹两支股票，以的比例构建出组投资组合来检验投资组合的收益率分布特征......”。

7、“.....该投资组合的收益率不服从正态分布。与个股分析样，我们用如上方法做了只投资组合的正态性检验，发现只有只符合，这里不再列出其检验过程。三贝塔系数的估计及其分析贝塔系数的计算方法贝塔系数......”。

8、“.....当市场组合价值变动个百分点，该资产的价值变动了几个百分点，系统风险比例越高，连动性越强。般来说，当时，被认为是进攻型的，因为在牛市即上升市场时，它会比市场指数上升的更快，但在熊市时即下跌市场下落的也快当时，则被认为是防守型的，总体上它的收益率波动比市场缓和当时，它与市场同步波动。通过上表我们可以看出沪市值都分布在左右，值均通过检验，说明方程解释变量和因变量之间线性关系显著。但是从以上的回归值可知，系数估计的决定系数比较低，说明大部分股票风险收益有不到半左右取决于市场的风险。从估计的系数值来看，有个企业的系数值都小于，说明都是比较稳健的股票，个股风险小于市场的风险，相对来说收益就可能小些。散点图系数的定义估计,方法二根据单指数模型估计与相比......”。

9、“.....认为这种联动关系是由于共同因素的影响，这共同因素的最佳度量是市场收益。它描述了证券期望收益与市场期望收益之间的关系，不论证券市场是否处于均衡状态，因此没有苛刻的前提条件。而且该模型根据证券实际收益和市场实际收益这两个变量的数据就可以估计，无需无风险利率。与标准模型相比较，市场模型的理论假设应用条件以及模型中的参数个数都较少，更具有可操作性，因此在涉及系数的实证研究中，大多数研究采纳了市场模型来估计系数，市场模型在我国目前的实证研究中也得到广泛的应用。其模型表述如下实证研究中，在应用单指数市场模型时，市场组合替代物的确定，国外的研究在系数的实际估计中，基本上都是采用市场指数的收益率作为市场组合收益率的替代，如，综合指数等国内的研究般用上证股指数，深证股指数等。般来说，在市场指数的编制方法既定的情况下......”。