1、“.....方面，盛大在完成私有化之后，陈天桥家族将处于绝对控股地位，没有了其余中小股东的掣肘，公司管理层和股东之间的信息不对称隔阂的消失也降低了这方面的代理成本，杜绝了资源闲置和浪费。另方面，完成私有化需要大量资金，公司为此还需要向外借贷并背负债务。债务的增加会迫使公司盈利产生的现金被用于偿还债务，这将使得公司的管理人员失去对这些自由现金流量的分配权，这也降低了这方面的代理成本。私有化给公众和机构投资者带来了无风险套利机会年月日盛大网络宣布，公司控股股东陈天桥家族计划以亿美元收购其目前尚未持有的公司股份，以实现陈天桥家族对盛大网络的持股与私有化。根据协议，陈天桥盛大董事长首席执行官和总裁其妻雒芊芊盛大非执行董事及其兄弟陈大年盛大的首席运营官和董事将通过家名为的公司收购盛大网络，收购价为每股普通股美元或每股相当于两股普通股美元的价格......”。

2、“.....溢价约，与盛大网络美元的发行价和当日美元的收盘价相比溢价约。这对于持有盛大网约流通股的散户来讲，是利好消息，因为盛大选择主动私有化退市，他们可以选择是否进行套现来收回自己的投资。五盛大私有化产生的消极财务效应私有化所需的大量资金增加了企业的财务风险，给企业正常业务的展开带来了定的负面影响私有化面对的最大问题就是资金问题，盛大也不例外。根据陈天桥提供的股票回购方案，陈天财务与会计理财版，年崔学刚杜世勇中国境外上市公司私有化退市的战略思考基于盛大网络退市案的分析桥家族回购盛大股票至少要花费亿美元。亿美元是个相当大的数目，虽然盛大并非什么小公司，但是这依旧给盛大带来了相当的压力。盛大当时所持有的现金以及等价物总计不过约为亿美元，仅仅略高于回购资金，而且这些已经算是盛大的全部家当，不可能全部拿出来直接参与交易，即便盛大舍得，这些资产也不可能立刻变现成为可供交易的美元......”。

3、“.....但这远远不够，完成整个方案需要亿美元，盛大需要更多的现金支持完成私有化。盛大的起家之本，也是盛大顶梁柱的盛大游戏，毫无疑问得成为了支持盛大完成此次私有化行动的中流砥柱。年月，盛大游戏从多家商业银行获得总额亿元人民币的贷款。同时，盛大游戏还从中国银行贷款亿美元。根据盛大游戏的说法，这两笔钱被用于股票分红当月盛大游戏完成了史无前例的派息行动，总共分红金额为亿美元。单从数字上看，这几乎是对盛大游戏所持现金的精准剥离。盛大游戏的财务报表显示，盛大游戏去年底所持现金为亿人民币，约合亿美元。需要补充说明的是，盛大游戏的主要收入都是人民币，想要在美国市场完成分红，还要以恰当方式转换成美元，这如何兑换才能使得财富最大化就要的巨额资金对于企业来说无疑是个沉重的负担。盛大的私有化案例亦更应充当个个案而非普遍参照。盛大网络虽然完成了私有化退市......”。

4、“.....依旧能起到募集资金的作用。其他处于困境中的海外上市公司应注意到这点，不能盲目效仿。而投资者亦要客观理性的看待退市问题。主动退市并不能代表企业运营的成败，这属于公司战略的部分。主动私有化退市在定意义上有助于保护投资者的利益，在盛大案例中，持有盛大流通股的散户在盛大网络回购股票中能够选择套现来回收自己的投资。参考文献江超企业家创新能力与企业发展基于盛大网络的案例研究年战略管理案例研讨会陈刚私有化下市动因及效果分析基于中石化回购上市子公司案例北京北京工商大学，冯晗中国数字出版产业发展模式研究北京北京邮电大学，叶菁数字化传播途径下的网络文学读写关系研究南京南京师范大学，王金凤我国出版社数字出版的版权问题与对策研究安徽安徽大学......”。

5、“.....激励制度及绩效的实证研究经济理论与经济管理刘厚俊现代西方经济学原理南京南京大学出版社，张玉民证券投资学北京清华大学出版社北京交通大学出版社，耿建新戴德明高级会计学北京人民大学出版社，致谢历时个半月，克服了最初的各种困难终于将这篇论文完成。在这里我要首先感谢我的论文指导老师郭荃老师，她多次帮助我审核论文并提出改进的意见。然后我还要特别感谢陈丽花老师，陈子建老师和李伟老师，她们给论文提出的修改意见给了我很大帮助。我还要感谢这篇论文所涉及到的参考文献的各位作者，如果没有他们的研究成果和观点，我将很难完成这篇论文。我也要在此感谢我的同学和我的朋友，他们在我写论文的过程中给了我很多帮助。由于我个人水平非常有限，所写论文难免有不足之处，所以请各位老师和学友多多谅解，并予以批评和指正,又是另外个课题了......”。

6、“.....最大的获益方正是持有盛大游戏约股份的盛大。根据盛大的持股比例来计算，盛大共从盛大游戏获取约亿美元的现金，而这还不是盛大游戏提供资金的全部。年月，盛大游戏还向盛大提供了笔亿美元的借款。而盛大游戏当月正是从民生银行贷款亿美元。除此以外，盛大游戏又从盛大旗下企业借款亿元人民币，随后又向盛大旗下企业要来了总额为亿元人民币的借款。仅仅是上文中提到的分红和借款，盛大就从盛大游戏那里得到了亿美元的现金支持，这已经是完成整个收购计划所需现金的半以上了。年月日，盛大宣布完成私有化交易。由于游戏公司的经营特性，尽管盛大游戏能够源源不断地产生稳定的现金流，但是现金短缺必然会影响到盛大游戏的正常运营。据了解，盛大游戏重点筹备的新游戏时空裂痕最终幻想的推广预算打了挺大的折扣，远不如盛大之前的龙之谷永恒之塔铺天盖地的宣传力度。而这个时候盛大游戏的主要竞争对手腾讯游戏又颇多动作......”。

7、“.....很不幸的是，相当数量的游戏玩家并没有多少对于游戏开方或者代理公司品牌忠诚度，谁的游戏宣传好，可玩度高，他们就会倾向于哪个游戏公司。可想而知，现金短缺必将造成盛大游戏段时间内的低迷状态。盛大私有化退市影响了企业形象尽管业内人士及媒体对于盛大私有化普遍持赞赏态度，但是根据网络的舆情监测显示，相当数量的网友对于盛大退市事件持否定态度。部分网友甚至认为，盛大退市是因为无暇应付美国投资人的短期自保行为，长期并不看好。也有部分业内人士认为与市场上的强力竞争对手相比，盛大并没有拿的出手的核心成熟产品。盛大游戏业务停滞不前，陷入瓶颈，长期亏损，最近才扭转局势的盛大文学在筹备上市当口又出现高层集体出走事件，而盛大其余各线业务也表现不佳。对于战线过长规模庞大的盛大来说，私有化之后的改革也绝不是件容易的事情......”。

8、“.....盛大网络寻求私有化是在正确的时间向正确的方向迈出的重要步，私有化的成功将有助于释放公司的真实价值，为旗下公司的资本操作腾出更大空间。而从长期发展的角度来看，盛大网络亦更适合作为家私有企业运作，因为与注重效益的机构投资者相比，陈天桥本人更能承受孵化业务所带来的损失。盛大网络的绝大多数营收和利润都来自于盛大游戏，而盛大游戏已于年成功分拆上市，所以可以说这两家上市公司的本质是样的。陈天桥选择让业务形态不清晰的控股公司退市，业务形态清晰的子公司盛大游戏保留上市地位，可以使得盛大网络具有更大的空间去探索短期内不被市场看好的新业务。但同时我们也必须要注意，盛大作为个当初布局极大互联网企业，在缺乏核心成熟产品的前提下，要完成对旗下业务的重新梳理和整合改革，并非是件容易的事情。盛大必须面对在成功的非游戏核心业务出炉之前的变革阵痛。五结论企业需要慎重对待海外上市和退市的问题......”。

9、“.....但同时要承受巨大的监管压力和业绩压力，如果不考虑充分只能自食恶果。私有化亦不应盲目，私有化虽然能够给企业带来减少代理成本，提高企业管理层效率等积极的财务效应，但是私有化所资金以便于实行收购活动，在完成收购后，公司所得到的收入恰好可以用来支付负债，这样就是以小博大，以少量资本赚取高额利润。方面，向外借贷大幅增加了公司的利息支出，而负债利息正好可以抵扣公司当期的应纳税额，因此可节约税金，提升公司净资产收益率，优化公司的资本结构。降低代理成本简建辉吴蔚年上市公司私有化动因与实践分析公司存在代理成本，由于股东掌握公司股权，公司管理层掌握公司经营权，由于信息不对称和沟通方面的问题，股东与公司管理层之间就会产生分歧，这就诞生了代理成本。公司私有化退市能够使得分离的公司经营权和所有权再结合，减少了相信的代理成本。同时，公司私有化也会消耗大量的现金资产，增加公司债务......”。