1、“.....这样看来公司的现金流量状况良好，但必须对上述的几个项目加以关注，保证投资者的利益。基于投资者视角的发展能力分析评价如果说生存是企业实现盈利的前提，那么发展就是企业实现盈利的根本途径。而且企业价值很大程度上取决于公司未来获利能力。对于上市公司而言，股票价格上升的根本因素是公司未来增长趋势。对于投资者而言，可以通过分析发展能力评价企业成长性，从而为采取下步战略行动提供依据。对于潜在投资者而言，通过发展能力分析评价企业成长性，从而选择合适目标企业作出正确决策。下面针对众生药业的发展能力进行具体分析，从财务分析中探索投资价值......”。

2、“.....众生药业在年突增是企业年发行新股募集大量资金及公司经济效益稳步增长所致。从趋势上看，剔除募集资金影响，就股东权益增长率而言，企业增长能力较差对于长期投资而言是个负面信息。净利润增长率本期净利润增加额净利润余额式西安工程大学本科毕业论文表净利润增长率趋势表年年年众生药业行业中恒集团图净利润增长率比较趋势图如表图所示，从趋势上看整个行业净利润增长率连年下降，众生药业三年增长率随行业波动明显。其竞争对手净利润增长率极其不稳定。但近两年来都高于行业平均水平。作为投资者而言，净资产收益率比行业高是实现股东权益最大化有利因素，但该项指标受行业影响大，这种影响是企业发展能力的不利因素......”。

3、“.....从趋势上看，除年企业总资产突增多倍后，总资产增长率缓慢，与行业水平和中恒集团相差甚远，就这点而言企业的发展能力有待进步分析。收入增长率本期营业收入增加额营业收入期初余额式表收入增长率趋势表年年年众生药业行业中恒集团图收入增长率比较趋势图如表图所示，众生药业这三年来收入增长能力呈缓慢上升趋势，但没有达到行业平均水平。其主要竞争对手中恒集团收入增长率极其不稳定。从这项指标来看企业发展形势不被看好。二发展能力总体评价从投资者视角综合来看企业的发展能力可以得出以下结论西安工程大学本科毕业论文从整体水平上看，企业各项发展能力指标均没有达到行业平均水平，这反映出其各方面的增长情况不乐观。对于中期投资者来说这是实现股东权益最大化不利因素。从各类型指标间的关系上看，除年收入增长率高于资产增长率，说明企业在用少的资产创造更多的收入比较净利润增长率和股东权益增长率除年之外......”。

4、“.....说明企业近两年的股东权益增长主要来自于生产经营活动创造的利润，属于好现象。通过以上的分析，企业整体发展能力不容乐观，但是从个指标间得联系中不难发现企业的发展正向好的方面改进。但结合企业战略发展方向注重增长的稳定性和确定性来看，众生药业不适合追求快速获利的短期和中期投资者。基于投资者视角的财务分析综合评价杜邦综合评价体系杜邦体系财务分析净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心。这指标反映了投资者投入资本获利能力的高低，从投资者的视角进行财务分析要特别注意这点。如图所示，以年众生药业杜邦体系框架图可知，杜邦体系将净资产收益率可主要分为三个指标来分析总资产周转率销售净利率和权益乘数分别是营运能力最重要的指标盈利能力最重要的指标和反映资本结构的指标......”。

5、“.....我们继续通过对比来分析众生药业综合能力。表杜邦体系对比表净资产收益率同中恒集团对比，尽管众生药业净资产收益率比中恒集团低，但是从趋势上看众生药业呈增长趋势，中恒集团却连年下降。从表可以看出，这主要是众生药业的销售净利率增加，说明企业盈利能力的有所提高另方面，同中恒集团相比众生药业的负债少，同负债项目分析结果致说明未能充分利用财务杠杆效应虽然销售净利率有所提高但比中恒集团还是低个百分点。反观中恒集团，净资产收益率连年下降主要原因是总资产周转率和权益乘数都在下降。说明中恒集团的营运能力和偿债能力都呈下降趋势。综上所述，净资产收益率指标的分析表明，公司盈利能力稳定，利润增长缓慢，公司经营策略务实，整体而言虽然净资产收益率不高但对投资者而言是实现股东权益最大化的有利因素......”。

6、“.....主要受营业成本率和期间费用率的两个指标的影响。从趋势上来看，营业成本率有所下降期间费用率基本不变。由此可见，销售净利率的小幅上升是营业成本率降低导致的，这是公司创造更多盈利的有利因素。公司从事商品经营目的在于获利其途径有两条是扩大收入，二是降低成净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数众生药业中恒集团众生药业中恒集团众生药业中恒集团众生药业中恒集团年年年西安工程大学本科毕业论文本费用。作为投资者关注公司获利能力更要关注这两方面。在上段提到，营业成本率下降构成创造盈利的有利因素。下面从收入角度和期间费用两个方面分析销售净利率。在盈利分析对利润表的分析结果，我们得到营业收入连年增长稳定保持在左右期间费用占营业收入稳定，且财务费用这项为公司带来收益，期间费用的增加也在营业收入增长的范围内......”。

7、“.....这是实现股东收益最大化有利因素。二总资产周转率作为投资者用杜邦体系分析个指标时首先要了解其构成。总资产周转率的变动主要是由流动资产周转率和固定资产周转率两者共同引起的，而流动资产周转率通常是通过应收账款周转率和存货周转率的分析来说明。表总资产周转率结构趋势表年年年总资产周转率流动资产周转率固定资产周转率应收账款周转率存货周转率从表，可以看出流动资产周转率和固定资产周转率变化趋势相同。在年公司的资产管理效率有所下降，但在年有所回升，从数值上看，周转率较年是下降的，这样会影响企业未来获利能力，是应引起投资者重视。但是年的提高，说明公司管理层已经意识到营运能力下降这点，采取了优化措施，对于投资者来说这是实现最大化股东权益最大化的有利因素。现金流量分析中我们已经分析过固定资产的大量增加是引起固定资产周转率下降的主要原因......”。

8、“.....再从应收账款周转率和存货周转率来分析，整体也是呈下降趋势，销售规模的扩大对周转率有定影响，但从下降的幅度来看，销售规模的扩大并没有恶化公司的营运能力，公司营运能力处于稳定合理的状态。杜邦体系财务分析总结通过杜邦财务分析系统可以看出净资产收益率虽然不高但总体呈上升趋势，这主要是销售净利率提高盈西安工程大学本科毕业论文利能力水平上升引起的。权益乘数与竞争对手相差多，公司对财务杠杆的利用相当匮乏。众生药业的资产规模在不断稳定地扩大，成本费用增加比例和其主营业务利润率的增长相符，且营业成本率有小幅下降趋势。说明公司在扩大产销量，努力提高营业收入加强成本费用的控制方面表现良好。总资产周转率周转速度也在影响着净资产收益率。由于资产扩张销售规模扩大，影响固定资产周转率和流动资产周转率，从而影响总资产的周转速度......”。

9、“.....年各项周转率有所回升，与公司的管理水平提高有相当大的关系。广东众生药业有限公司财务状况总结及投资建议盈利能力方面，从利润表结构与趋势上分析可以看出，公司营业总收入每年均以左右的速度增长。从利润来源方面看，其主营业务收入占营业总收入比例高达。从主营业务的分类看，化学制药的营业收入比重逐渐扩大，广东省外营业收入比重也逐渐扩大，这充分体现公司新的发展战略为企业带来更高的盈利水平。从财务效率上看，公司毛利率高达以上，超出行业水平营业利润率和净资产收益率与行业水平相当，且近几年变化稳定。但公司也同时存在现金收入与营业利润不同步，这是影响盈利质量的不利因素其次，公司扩张战略使得公司现金大量流出，期间费用大幅增加是另个不利因素。综合来看公司盈利量较好。二营运能力方面，虽然制造业属于资金密集型行业，营运能力水平较低，但众生药业营运能力水平高于行业平均水平，在行业中营运能力较好......”。