1、“..... 问题的核心在于，美国的商业银行投资了大量的次级抵押贷款支持证券。次贷 危机的爆发造成次级抵押贷款支持证券的市场价值下跌，给实施以市定价会计记账 方法的商业银行造成了巨额的资产减记与账面亏损。实施以风险价值为基础的资产 负债管理的商业银行被迫启动了去杠杆化过程，因此不得不降低风险资产包括贷 款在资产组合中的比重，从而导致商业银行的惜贷行为。此外......”。

2、“.....各大金融公司相继宣布亏损乃至 破产，场原本只涉及单地区单金融产品的危机通过蝴蝶效应衍变成了场 波及全球金融市场的飓风，而如今事态仍在延续，不仅导致全球金融业收缩，而且 使世界经济增长明显放缓，美国经济衰退的可能性增大。美国联邦储备委员会前主 席艾伦•格林斯潘则称此次危机百年遇。 通过分析美国次贷危机和全球的金融风波,需要我们研究和把握金融系统的整 体性金融资本的流动性金融体系的脆弱性和金融波动的周期性等新特征,从而 做到未雨绸缪,提高驾驭市场经济的能力。 为应对这次危机，我国应改变经济增长方式和投资战略。摆脱对出口和房地产 投资的过度依赖，把投资的重点放在国内的基础建设，发展交通电力等能源设施 方面除此之外......”。

3、“.....引进军事新技术新式武器装备，同时 出口武器装备加大新技术的研究和开发力度，各科研企业单位应引进创新人才， 扩大技术基础和新产品的研发力度。争取在这个经济危机的时期，创研出批有自 己知识产权的新技术新工艺的 , , , 西安理工大学自考本科毕业论文 , , , , 新产品。 关键词次贷危机经济影响宏观调控 西安理工大学自考本科毕业论文 , , , , • , , 。年美国和世界经济达 到周期性波峰后，年以来世界经济开始出现大的动荡，美元持续贬值，国际石 油等原材料和粮食价格上涨等多种因素交织在起，而次贷危机的发生......”。

4、“..... 次贷危机的实质传导机制 次贷危机的实质 次贷危机的实质是信用衍生品创新机制引发的危机。美国的次贷危机其实 质是针对类次级房地产抵押贷款所作的资产证券化产品创新过程中触发了制度 缺陷链条而导致的金融危机。次贷危机的核心角色次级房地产抵押贷款债券， 它属于资信程度不高的房地产次级抵押贷款的证券化产品。引发次贷危机的基 础资产房地产次级抵押贷款，是由贷款公司针对资信和还款能力低下的人群设 计的房地产抵押贷款品种，和房地产优质抵押贷款相比，它风险较大坏账率较高 但贷款利息较高，在房地产业的上升期内不会暴露出风险。 为了分散风险，美国在金融市场创新过程中以房地产次级抵押贷款为标的设计 了房地产次级抵押贷款证券化产品也称为房地产次级抵押贷款支持证券或房地产 次级抵押贷款债券......”。

5、“.....但由于它的较高回 报率和较高的评级而吸引了银行等机构投资者将它作为投资组合的配置品种。因此 近些年随着美国房地产市场路走高，这些房地产次级抵押贷款支持证券被世界各 国各类机构投资者作为投资资产组合而购买。美国的房地产次级抵押贷款的风险就 此被分散到全球各地，并在美国房地产市场出现持续下跌之后给全球金融市场带来 广泛的系统性风险危机。 次贷危机的传导机制西安理工大学自考本科毕业论文 从信贷市场传导至资本市场 在未实施证券化之前，与次级抵押贷款相关的信用风险完全由贷款供应商商 的总风险，对于 实施以风险价值为基础的金融机构而言，其财务杠杆比率与其承担的整体风险成反 比。如果金融机构承担的整体风险上升......”。

6、“.....西安理工大学自考本科毕业论文 金融机构主动降低杠杆比率的去杠杆化过程，原则上有两条途径。途径是金 融机构通过出售风险资产来偿还债务，主动收缩资产负债表，从分子方面降低杠杆 比率途径二是金融机构通过吸引新的股权投资来扩充自有资本规模，从分母方面 降低杠杆比率。相比之下，第条途径更加痛苦。众多金融机构在同时间内大规 模出售风险资产，自然会压低风险资产价格，从而方面引发市场动荡，另方面 造成金融机构尚未出售的风险资产的市场价值账面价值进步下降。换言之， 金融机构的去杠杆化过程本身就会加剧资产价格的下跌，这甚至可能演变成种恶 性循环，即资产价格的下跌触发了金融机构的去杠杆化过程，而去杠杆化过程导致 资产价格的进步下跌，如此循环不休。 因此，发生亏损的金融机构更加青睐第二条途径......”。

7、“.....这正是为什么自年夏季次贷危机爆发以后，发达国家政府对来自新兴市 场国家的主权财富基金，的态度发生了度转变 的根本原因。危机爆发前，发达国家政府对主权财富基金收购本国金融企业股权的 态度是警惕乃至抵制的危机爆发后，为吸引主权财富基金对本国金融机构注资纾 困，发达国家政府明显放松了相应监管力度。 截至年月底，发达国家金融机构合计披露了大约亿美元的资产减 记。截至年月底，这些金融机构合计募集到大约亿美元的新增股权投资。 这表明金融机构的去杠杆化过程在通过上述两种渠道同时进行 二从资本市场传导至信贷市场 次贷危机发生以后，美联储空前力度的宽松货币政策，并未彻底缓解 业银行或专业贷款公司承担。旦实施了抵押贷款证券化，则与该部分抵押贷款 债权相关的信用风险及其收益，就从贷款供应商的资产负债表中......”。

8、“.....因此，旦次级抵押贷款的整体违约率上升，就会导致 次级抵押贷款支持证券的违约风险相应上升，这些证券的信用评级将被独立评级机 构显著调低，市场价格大幅缩水 次级抵押贷款的违约率上升导致了上述机构持有的次级抵押贷款支持证券的市 场价值大幅缩水。虽然这些金融机构并未出售贬值的次级抵押贷款支持证券即没 有发生真实亏损，但由于上述机构均实施了以市定价的会计记 账方法，它们会参照市场上正在交易的相似金融资产的价格来确定自己所持有金融 资产的账面价值，因此，次级抵押贷款支持证券市场价值的缩水，将会导致持有这 些资产的金融机构的账面价值发生同样程度的缩水。对金融机构而言，旦资产账 面价值在本期内下降......”。

9、“.....在利润表 上则出现相同规模的账面亏损。这正是从年夏季以来，跨国金融机构频频披露 巨额资产减记及账面亏损的原因。 然而，次级抵押贷款证券化和金融机构以市定价的会计记账方法，仅仅是信贷 危机演变为资产价格危机的原因之。商业银行投资银行等金融机构实行以风险 价值为基础的资产负债管理方法，则加剧了资本市场的价格下跌，相应发生 的去杠杆化在资本市场的危机深化中扮演着至关重要的角色。 商业银行投资银行等金融机构均采用了杠杆经营模式，即金融机构资产规模 远高于自有资本规模。金融机构的各项资产具有不同程度的风险，而风险价值管理 的核心理念，就在于金融机构的自有资本应该能够弥补该机构承担 资产评级机构的评级缺陷 监管者的失职 美国次贷危机对中国经济的影响分析 我国出口品需求下降......”。