1、“.....对股指期货波动溢出效应进行实证研究，描述波动溢出现象。三理论分析波动溢出效应产生原因与机理启发式原则波动溢出效应首次提出，是基于不同市场间波动共同产生这现象，最根本解释通常基于信息在不同市场间流通，交易者对信息反应做出决策行为，而交易者行为是完成波动溢出最终途径。现代金融学以有效市场假说为基础......”。

2、“.....说明了在理性人假定下，信息在市场中反映与传导机制。而行为金融学认为人行为是有限理性，现实中人并不是纯粹理性人信息传递中存在障碍，投资者也不可能获取完全信息即使投资者获取了完全信息，由于无法处理在完善市场条件下获得几乎无限信息，也不能充分利用它们......”。

3、“.....波动溢出从来都是由信息引发。依据现代金融学理论，金融资产价格是各种相关信息作用结果，是投资者对金融资产未来价值理性预期，其本质是对相关信息收集和使用。价格波动主要是因为新信息不断到达市场并在市场中不断更替过程中产生，金融市场波动性归根结底是由影响金融资产价格各种信息决定。行为金融学研究指出，当人面临复杂决策任务时......”。

4、“.....它们使估计概率和预期值复杂任务大大简化，但有时它们会导致系统。在人判断与决策过程中，启发法是种依赖经验解题方法，是解决问题简单笼统规律或策略，也称之为经验法则。研究给出了四种情形，第，当没有时间认真思考个问题时第二，当负载信息量过大，以至于人们无法充分地对信息加工利用时第三，当手中问题并不十分重要，不必太过思虑时第四......”。

5、“.....容易使用启发式思维。通过启发式思维做出判断与决策有定偏差，称之为启发式偏差。在股指期货市场中，股指期货价格波动往往起源于相关股市只股票价格波动。有经验投资者往往会通过板块中只具有代表性股票涨跌，来推断该板块其他股票行情变化，以及板块指数变化方向，然后通过跨市交易，将此信息传递到股指期货市场......”。

6、“.....相对而言，单只股票信息拥有信息量小，容易获得使用起来也简单，因此适合运用启发式原则。这只是股指期货价格波动溢出起源之，当然期货价格还与其它很多信息相关，例如波动外部因素政治状况战争经济周期金融危机等，以及波动内部因素市场状况经济政策等，投资者同样可以根据启发式原则做出判断。投资者行为直接原因由于市场信息不充分性和不对称性......”。

7、“.....因此，投资者常常会采取种非理性投资行为。不同投资者对市场信息理解不同，从而引发投资者行为偏差，以上原因都有可能会导致信息对波动影响产生些许偏离。所以，金融市场资产价格变化还是要靠投资者交易行为来实现，投资者交易行为是影响金融市场间波动溢出最直接原因。在般情况下，投资者交易行为都表现为羊群效应......”。

8、“.....投资者行为往往会受到其他投资者影响，如过度依赖舆论或模仿他人决策，而忽略了市场信息。因此，是种非常特殊非理性行为。根据行为金融理论，波动往往起源于个股市局部，如果没有羊群行为，股市投资者或跨市投资者造成联动只能是股市涟漪，很难演变成拥有巨大市场间共同趋势。因为羊群效应涉及到投资方监管人等相关市场主体行为......”。

9、“.....因此，成为金融市场价格波动重要影响因素之。作为波动传递决定性原因，羊群效应成因主要有四种情况基于心理因素心理学对羊群效应中投资者心理进行了刻画与分析，人类天生具有趋于致性本能，归于集体有安全感。羊群效应是在经常接触交流人群中存在特有现象。羊群行为是投资者刻意模仿其他投资者行为，是由心理因素驱动......”。