1、“.....源于不对称信息投资不足和过度投资缓和激励和意识到由于外部投资者比经理人和当前股东更不熟悉公司状况，因此在市场中，对于公司价值可能其价格与实际上并不相符。假定公司需要为新项目筹集资金，这些资金是从新发股票中提供，如果不对称信息程度是显著，将价格调低也许变得很严厉，新投资者将获得更多项目净现值，这将给当前股东造成净损失。明显，当前股东被迫放弃可贵投资项目，因为作为公司当前所有者，新股发行需要昂贵费用，而这是需要他们支付。此外，在些将由公司管理者审慎接受净现值较差项目可能还存在过度投资问题。和讨论到，因为用项目，这就是我们熟知定理。在完善市场假定下，虽然这种陈述不去否决公司所有人偏好种融资手段可能性，但是它断言了融资手段与公司价值不相关性。尽管如此，对于和提出完善市场这不切实际假设，财政学术界对此表示怀疑。观察表明，明显存在种最优资本结构......”。

2、“.....。更特别是，为实施新项目而筹集资金或是作为抵制敌意接管种手段，企业采取了更多债务，从而被迫偏离了他们偏好杠杆作用水平，这种现象显示了种支付债务优先权，从而可以返回到可察觉更加可接受债务与产权混合方式，。放松了由和米勒明确或含蓄地提出假设，并利用各种各样当前理论假说，这项研究试图为啄食顺序假说提供合理背景，就像提出评论总是经验动机，但是缺少强制合理理论证明。我们必须从企业是契约与个人之间联结这基本假设开始研究，这样外部来源政策制定可以由公司通过各种力量贸易过程获得，这是依赖于契约关系。此外，虽然公司倾向于进行直接股权和债务来为自己筹集资金，他们资产负债表可能包括其他类型意外索赔。这项研究还假设企业资金来源来自两个根本财源债务和股权。这个假定是由和提出。作者讨论是通过把公司资金索取人分为两类相对低风险债务，与之相反是相对高风险产权。这个被用来监视请诉人合同履行程度费用......”。

3、“.....假使上述假定，作为设法满足它为新投资提供经费欲望，个理智公司必须在各种各样诱因中进行交易，这种现象已经在定理发展中脱离开来了。些诱因倾向于主张提高债务使用，而其他诱因则更偏好提高股权使用。更特别是，由于公司必须面对资金需要，以下详述种诱因被假定是对公司资金来源决定有重大影响债务税收鼓励和在他们原始模型上提出了修正。在这个资本结构模型新理论中，他们把企业所得税影响引入到原来分析之中。现在假定其他条件仍然没有改变，负债公司价值是债券市场价值函数，随着最大化也不断增大。理论上，当企业债务融资时，负债公司市场价值达到最大，这也意味着企业融资时可以使用尽可能多债务融资。在上述模型中，引入了除公司税外个人所得税，试图放宽假设，但是他仍然假定所有公司具有相同有效税率。他表明在债券上相对更高个人所得税意味着由公司支付税前利率必须比债券持有人必须支付利润收入高......”。

4、“.....所以在均衡状态下即企业免税优惠纳税节约高于债权投资者纳税损失，举债投资对公司好处是微乎其微。针对不同企业间存在不完全相同边际税率，并且税盾项目与利润津贴对资产负债表冲击力不样，和进步扩大工作。就资本结构而论，和讨论有两种涵义。首先，在均衡状态下，企业作为借方，如果他比少量企业有高税收率，由于他们支付是低税前利率，则企业将从杠杆作用中获利。作者把这从杠杆作用中获得直接利益称为生产商节余。而且些资产负债表项目，譬如贬值，津贴透支和投资税款信托实际上都是非现金费用。因此，他们提供非债务税盾。和预言，企业债务水平对它有效税率有积极关系，并且对相当数量可利用非债务税盾有消极关系。上述关于资本结构与企业价值理论发展可以比喻为钟摆摆动。它反映了关于资本结构不稳定性问题。企业价值也许是也许不是他资本结构在起作用，然而如果和是正确，则企业价值是依赖于资本结构......”。

5、“.....破产成本缓和激励破产成本指伴随着破产和财政危机而产生种特定花费。大概是第个提出与破产相关坏帐损失会使破产企业价值小于预期经营现金流贴现值，这个事实可以解释最优资本结构存在。在篇著作里支持了这关于破产成本评论。他表示，即使在个完善市场其它情况仍然保持环境下，充足地大破产成本能显著降低企业举债融资动机。，和对这可能性进行了更进步支持和研究。源于不对称信息信号激励作为熟知公司是否赢利真实信息内部人，经理人了解公司预期现金流动，但是外部投资者必须通过自己观察公司赢利输出信息来评价公司市场价值，而且公司赢利风险对外部投资者来说是未知。他们被迫依赖喧闹信号譬如公司杠杆作用水平来确定他们投资风险。因此公司可以通过些方式改变外部投资者观念，如改变对整个市场期望未来远景这清晰信号。就如讨论，企业把发行越多债务作为企业价值高个信号，这样可以把企业价值低公司区分开。此外，除非信号代价太高以致不能被模仿......”。

6、“.....否则在任何债务水平下，低质量公司模仿高质量企业，伪装成高质量企业将带来更高期望破产成本。换句话说，我们可以预料到，公司大体上倾向于采取能帮助把高质量企业区分开，同时使低质量企业伪装成高质量企业举债融资。源于不对称信息投资不足和过度投资缓和激励和意识到由于外部投资者比经理人和当前股东更不熟悉公司状况，因此在市场中，对于公司价值可能其价格与实际上并不相符。假定公司需要为新项目筹集资金，这些资金是从新发股票中提供，如果不对称信息程度是显著，将价格调低也许变得很严厉，新投资者将获得更多项目净现值，这将给当前股东造成净损失。明显，当前股东被迫放弃可贵投资项目，因为作为公司当前所有者，新股发行需要昂贵费用，而这是需要他们支付。此外，在些将由公司管理者审慎接受净现值较差项目可能还存在过度投资问题。和讨论到，因为用项目外......”。

7、“.....在他研究同时，认购和其他伴随着美国市场债券增加而出现花费可能只有那么低，但是为提高产权而产生类似成本变化却介于之间，相当数量资金提高了，因而只要涉及到交易费用，作为融资手段债券是比股票更有利。根据，和，交易成本设置在公司虽然不暗示任何范围却允许它杠杆作用波动范围对于这家公司是最优。总之，我们建议公司财务决定应该被看作是当伴随着完善资本市场相关假定被放松条件下，个影响公司诱因相互作用结果。总之，有个因素支持债务使用要多于股票使用，这五个因素是税收鼓励，信号激励，投资不足或投资过度缓和刺激，管理风险厌恶刺激，交易成本缓和刺激而其他两个因素偏好股票发行，即破产成本刺激，资产代理刺激请看附表作为总结。尽管如此，个在财政和会计学术界被广泛接受基本概念是进展关心观念。除非对立面有好证据，作为个独立合法实体，商业被假定是将在个不确定长时期维系下去。在这个假定下......”。

8、“.....破产成本缓和及资产替代激励看来只是处于第二级，是次要。如果个商业为事业融资而提高资金，很多时候都希望这种情况不会导致破产或处于被清算压力下。因此，假设财政决策环境是公司被提及个诱因和进展关心这基本假设累积结果，那么，在重要定理和用来解释资本结构形成关于外源融资选择啄食顺序假说之间建立关系是很有可能。参见附表。讨论和结论应该注意以下问题首先，根据实际上事实揭示，在为外部融资上普遍偏好债务现象中，我们可以预料到，在许多情况下，包括税收鼓励信号激励投资不足或投资过度缓和刺激管理风险厌恶刺激和交易成本缓和刺激在内偏好债务影响因素集合凌驾于其他两个支持股权使用因素之上。其次，偏好债务优于股权是个普遍趋势，而不是公司选择融资方式个规则。如同罗斯所指出，高质量企业发送信号能够发出关于公司远景明确信息。这两项标准是ⅰ信号成本太昂贵，以至于不能被模仿。也就是说......”。

9、“.....当管理者从提供信息而获得边际收益少于他们由于个人名誉损失或由于重新寻找工作而遭受寻找费用损失等破产惩罚时，后者条件已经具备。在这两种标准情况同时进行情况下，信号理论在普遍债务偏好中不再起作用。高质量企业仍然可以使用债务提高他们财政资金，而低质量企业被迫寻找其他适合其实际类型融资方式。此外，近几年发行证券成本大幅度下降，尤其是在发达资本市场上。在这些环境里，无论是公司杠杆比例以及各类证券使用，交易成本刺激性可能都是很有限。第三，建立与定理联系让我们明白，啄食顺序理论般主张公司存在种最优资本结构或者更确切说，是最优资本结构范围。当伴随着完全资本市场些假设条件被放松，最优资本结构范围是各种对融资决策有影响因素权衡结果。公司资本结构是融资决策累积结果，我们上面提到原因是依赖于管理者考虑之上。啄食顺序理论个重要含义是，如果这是对......”。