1、“.....因此未来投资机会和经营现金流量存在不确定性。因而，每年实际股利支付率很可能会低于或者高于公司长期目标。但是，分配股利额应当维持在定水平或按计划增长，除非公司财务状况恶化到不能维持程度。长期保持稳定或稳步增长股利支付额意味着公司财务状况控制得很好。进步说，稳定股利可以缓解投资者不确定心里预期，因而可以减少发行新股负面影响，因此绝对是必需。般来说，公司有优良投资机会应该降低股利支付率，因此，留存收益会比那些投资机会差公司多。不确定性程度也影响这决定。如果自由现金流量预测有很大不确定性，在这里自由现金流量是公司经营现金流量减去强制性权益资本投资，最好是要保守些，即设定较低股利支付额。同时，公司稳定投资机会是可以延期，那么公司可以设定较高股利支付率。因为在困难时期，投资可能延期年或两年，从而增加可供股利现金。最后，如果公司资本成本会受到负债比率很大程度上影响，公司可以提出了更高股利支付率，因为他们在受到压力下......”。

2、“.....而不是削减股息或发行股票。公司只有次机会设定股利支付额。因此，现在股利政策受过去制定政策限定，因此要设定设置接下来年政策，定首先回顾相关现状开始。尽管我们描绘了经理设定他们时所使用公司红利政策合理过程，股利政策仍然是公司必须做最需要判断力决策。因为这个原因，股利政策总是由董事会决定，财务人员进行了分析现状后提建议，但是会由董事会作出最后决定。出处美尤金布里格姆，乔尔休斯敦，财务管理基础，中信出版社，，，外文文献翻译译文外文原文原文，，，，，，，，，，，，，，，外文文献翻译译文外文原文原文机逻辑比硬件连接电子逻辑大约慢倍。在许多应用中，例如具有机械接口场合，这是不重要，因为响应速度是由外部因素而不是微机本身速度所限制。在不良微机系统中，查找问题就更加严重。这种可能存在于电子硬件中，或者是由于编程，而涉及硬软件交互则特别难以克服。常用查找技术和仪器，如示波器，常常对他们无能为力......”。

3、“.....附录英文原件，，，，，，，，，作者出版商，。但是，基于时间是不容易探测，这些可能要运行许多小时后才会变得清楚。到此，微机看起来给了工程人员些万灵药，但是不幸得是在使用微机时也会引发些不利因素。首先是纯电子系统仍具有吸引力微机逻辑比硬件连接电子逻辑大约慢倍。在许多应用中，例如具有机械接口场合，这是不重要，因为响应速度是由外部因素而不是微机本身速度所限制。在不良微机系统中，查找问题就更加严重。这种可能存在于电子硬件中，或者策和资本成本间清晰关系。投资者作为个整体，不能看出统选更高或更低股利偏好。然而，个人投资者就有较强喜好。般投资者喜欢高额股利，而另些则喜欢所有收益都是资本利得。这些差异有助于解释为什么很难达成任何确切最优股利支付率结论。甚至，证据和逻辑显示，投资者喜欢投资于个稳定可预测股利政策对公司。在碰到现实中如何制定股利政策之前，我们必须考虑另外两个理论问题，因为这会影响我们对待股利政策观点信息内容假设委托人效应......”。

4、“.....而他们认为，股价随着股利波动仅仅表明，在宣布股利政策时有重要信息，或者信号内容。委托人效应定意义说，股东可以选择公司。从个股利政策转变到另种股利支付政策时，允许不喜欢这项新政策股东卖股票给其他投资者。然而，频繁转换会导致无效率。因为存在破产成本，销售股票股东可能必须要缴纳资本利得税，可能喜欢公司新股支付利政策投资者出现短缺。所以，管理层在改变公司股利支付政策要慎重，因为这变化可能会导致对现有股东出售所持有股票，迫使股票价格下降。这样价格下降可能暂时，但它可能也被永久，如果少部分投资者被新股利支付政策吸引，那么股票价格仍将持续低落。当然，新政策也可能吸引比公司更大委托人，在这种情况下，股票价格会上升。在很多方面，我们关于股利政策讨论与资本结构讨论是分不开我们会陈述相关理论和问题，也会列出其他些影响股利政策因素，但是我们不会给出管理层可以遵循任何硬性指标。显然，在我们讨论中可以看到......”。

5、“.....而不是能够基于精确数学模型来制作决策。在现实中，股利政策不是个独立决策股利政策制定与资本结构和资本预算决策时密不可分。造成这个原因是不对称信息，信息不对称在以下两个方面影响管理决策般来说，管理者不愿意发行新股，首先，新股会导致发行费用佣金薪酬等通过留存收益增加公司权益资本，就可以避免这些费用。其次，不对称信息使投资者认为，发行新股是种负面信号，从而降低他们对公司未来前景预期。最终结果是宣布发行新股通常会导致股价下跌。考虑到相关成本，包括发行费用和不对称信息成本，经理更偏向于使用留存收益作为新权益资本主要来源。股利变化是种信号，反映了经理对公司未来前景看法。因此，股利减少，或者更严重是不支付股利，通常对公司股价产生重大负面影响。由于管理者认识到这点，他们往往努力将股利保持在个足够低水平，这样在将来不得不降低股利可能性就会相当地小。当然，出乎众人意料地大幅度提高股利可以作为种正面信号......”。

6、“.....而涉及硬软件交互则特别难以克服。常用查找技术和仪器，如示波器，常常对他们无能为力，但幸运是用于定位和辨别方法已经被开发出来。附录英文原件外文专业文章翻译指导老师姓名工程中微型计算机在过去年间，许多新计算机功能已经转换为实践社会和行为研究，计算机在每个方面之内对于社会研究来说发挥了巨大作用。包括许多对以前来说不太可能工作，如文本分析和些以前不能做到分析，而这些在数年以前是不可能完成。当我们进入新世纪时候，社会科学水平急剧地加速。直到世纪年代早期因为价格和当时主流社会科学家开始打算获得新型计算机原因，所以导致普通微型计算机性能发展。这个主意是明显因为其他原因，但是无论如何它是情绪反应，没有人宣称不需要学习更多有关计算机知识。唯主要不合适是在人们明确地基础上为了要快速地发展计算机而要避免荒废技术。为了要确定多少学问才是被科学家认可平均量科学家需要新微型计算机技术，许多社会研究员开始找寻个原始资料帮助找出其中原因......”。

7、“.....这就是我们这本书发表原因。其他书籍已经在社会科学计算机上写出，但是他们容易偏向软件编程特性应用。世纪年代微型计算机发展引起了工程设计场革命。在世纪之初工业革命宣布了用机械工具代替繁重体力劳动机器有了进展。但除了少数例外，这些机器需要人操作管理，这是因为控制这种机械动力问题并不都是简明。在世纪，出现了许多种基于电子机械液压和流体原理自动控制系统。由于系统中每元件通常对系统运转状态只起单确定功能，各种类型系统设计技术是相似。微型计算机代表了种根本不同系统设计方法。其物理形式是非常简单可靠，包括些通用元件，通过编程取得所需系统功能。控制程序设计必须给与系统所需功能作用，它像其他工程类型样包含元件和组件。程序或软件，如同物理硬件形成工程系统，但如果设计正确，是不易出问题。可编程系统设想很早以前就有了，电子计算机已使用了几十年。但是，它应用得益于大规模集成电路硅片发展，从而使生产计算机变得足够便宜耐用且可靠......”。

8、“.....软件设计技术对计算机科学家来说已是十分清楚，而且并不奇怪好工程设计和软件工程是好工程设计基本条件，我们会看到使用软件工程设计使系统设计比使用更常规方法更为简便。正是由于电子器件技术发展和计算机技术发展综合产生了微型计算机。这些技术汇集起来形成了今天电子工业。从计算机到微型计算机尽管最早计算机先于电子学好几十年，电子工业发展是计算机发展基础。事实上，对第台计算机代表选择主要取决于我们将何种东西看作是计算机，例如种中制定，因此未来投资机会和经营现金流量存在不确定性。因而，每年实际股利支付率很可能会低于或者高于公司长期目标。但是，分配股利额应当维持在定水平或按计划增长，除非公司财务状况恶化到不能维持程度。长期保持稳定或稳步增长股利支付额意味着公司财务状况控制得很好。进步说，稳定股利可以缓解投资者不确定心里预期，因而可以减少发行新股负面影响，因此绝对是必需。般来说，公司有优良投资机会应该降低股利支付率，因此......”。

9、“.....不确定性程度也影响这决定。如果自由现金流量预测有很大不确定性，在这里自由现金流量是公司经营现金流量减去强制性权益资本投资，最好是要保守些，即设定较低股利支付额。同时，公司稳定投资机会是可以延期，那么公司可以设定较高股利支付率。因为在困难时期，投资可能延期年或两年，从而增加可供股利现金。最后，如果公司资本成本会受到负债比率很大程度上影响，公司可以提出了更高股利支付率，因为他们在受到压力下，更容易更多债务资本来维持资本预算项目，而不是削减股息或发行股票。公司只有次机会设定股利支付额。因此，现在股利政策受过去制定政策限定，因此要设定设置接下来年政策，定首先回顾相关现状开始。尽管我们描绘了经理设定他们时所使用公司红利政策合理过程，股利政策仍然是公司必须做最需要判断力决策。因为这个原因，股利政策总是由董事会决定，财务人员进行了分析现状后提建议，但是会由董事会作出最后决定。出处美尤金布里格姆，乔尔休斯敦，财务管理基础，中信出版社，，......”。