1、“.....投资者作为个整体，不能看出统选更高或更低股利偏好。然而，个人投资者就有较强喜好。般投资者喜欢高额股利，而另些则喜欢所有收益都是资本利得。这些差异有助于解释为什么很难达成任何确切最优股利支付率结论。甚至，证据和逻辑显示，投资者喜欢投资于个稳定可预测股利政策对公司。在碰到现实中如何制定股利政策之前......”。

2、“.....因为这会影响我们对待股利政策观点信息内容假设委托人效应。认为投资者对股利政策反应并不能够表明投资者更喜欢通过股利来获得收益。而他们认为，股价随着股利波动仅仅表明，在宣布股利政策时有重要信息，或者信号内容。委托人效应定意义说，股东可以选择公司。从个股利政策转变到另种股利支付政策时，允许不喜欢这项新政策股东卖股票给其他投资者。然而......”。

3、“.....因为存在破产成本，销售股票股东可能必须要缴纳资本利得税，可能喜欢公司新股支付利政策投资者出现短缺。所以，管理层在改变公司股利支付政策要慎重，因为这变化可能会导致对现有股东出售所持有股票，迫使股票价格下降。这样价格下降可能暂时，但它可能也被永久，如果少部分投资者被新股利支付政策吸引，那么股票价格仍将持续低落。当然......”。

4、“.....在这种情况下，股票价格会上升。在很多方面，我们关于股利政策讨论与资本结构讨论是分不开我们会陈述相关理论和问题，也会列出其他些影响股利政策因素，但是我们不会给出管理层可以遵循任何硬性指标。显然，在我们讨论中可以看到，股利政策决策时根据众多信息进行判断活动，而不是能够基于精确数学模型来制作决策。在现实中......”。

5、“.....造成这个原因是不对称信息，信息不对称在以下两个方面影响管理决策般来说，管理者不愿意发行新股，首先，新股会导致发行费用佣金薪酬等通过留存收益增加公司权益资本，就可以避免这些费用。其次，不对称信息使投资者认为，发行新股是种负面信号，从而降低他们对公司未来前景预期。最终结果是宣布发行新股通常会导致股价下跌......”。

6、“.....包括发行费用和不对称信息成本，经理更偏向于使用留存收益作为新权益资本主要来源。股利变化是种信号，反映了经理对公司未来前景看法。因此，股利减少，或者更严重是不支付股利，通常对公司股价产生重大负面影响。由于管理者认识到这点，他们往往努力将股利保持在个足够低水平，这样在将来不得不降低股利可能性就会相当地小。当然......”。

7、“.....股利政策市在计划过程中制定，因此未来投资机会和经营现金流量存在不确定性。因而，每年实际股利支付率很可能会低于或者高于公司长期目标。但是，分配股利额应当维持在定水平或按计划增长，除非公司财务状况恶化到不能维持程度。长期保持稳定或稳步增长股利支付额意味着公司财务状况控制得很好。进步说，稳定股利可以缓解投资者不确定心里预期......”。

8、“.....因此绝对是必需。般来说，公司有优良投资机会应该降低股利支付率，因此，留存收益会比那些投资机会差公司多。不确定性程度也影响这决定。如果自由现金流量预测有很大不确定性，在这里自由现金流量是公司经营现金流量减去强制性权益资本投资，最好是要保守些，即设定较低股利支付额。同时，公司稳定投资机会是可以延期，那么公司可以设定较高股利支付率......”。

9、“.....投资可能延期年或两年，从而增加可供股利现金。最后，如果公司资本成本会受到负债比率很大程度上影响，公司可以提出了更高股利支付率，因为他们在受到压力下，更容易更多债务资本来维持资本预算项目，而不是削减股息或发行股票。公司只有次机会设定股利支付额。因此，现在股利政策受过去制定政策限定，因此要设定设置接下来年政策，定首先回顾相关现状开始......”。