1、“.....。然而，企业风险管理文献般不解决企业风险，所以其直是资产定价系统定价主要焦点。林特纳和夏普在多变框架中定义了局部均衡风险定价。在这种结构中，总风险分解为系统性风险和个别风险，系统风险，只包含个无通胀市场价格。然而，坎贝尔年发现，在过去四十年来公司特定风险已大幅增加，且各种研究已发现，个别风险是价格因素戈亚尔和圣克拉拉海德里克，。研究确定各个企业特点即，工业增长速度，机构持股，平均企业规模，成长期权，企业年龄，风险和盈利能力与企业特有风险最近有关研究也研究了股票价格风险对财生影响经济风险因素预测迹象通常非常显著。此外，影响幅度也是巨大。我们发现，股权会随着企业规模和年龄大小而波动。这是直观，因为大型和成熟企业通常有反映资本报酬波动较稳定业务范围。资本支出减少对股票波动影响较弱。与牧师和韦罗内西年预测相致，我们发现......”。

2、“.....这表明，有更高，更稳定经营性现金流量公司破产可能性较小，因此存在潜在风险可能性较小。在所有经济风险因素中，公司规模，利润波动及股利政策对股票波动性影响突出。不像以前些研究中，我们对增加总公司杠杆风险财政政策内生性精心研究证实。否则，金融风险与总风险存在不确定关系。鉴于大量关于财政政策文献研究，毫不奇怪，至少部分金融变量由企业存在经济风险决定。不过，具体调查结果有些出人意料。例如，在个简单模型中，资本结构，股利支出会增加财务杠杆，因为它们代表了个企业即增加净债务现金流出。我们发现，股息与低风险有关。这表明，分红没有金融政策和作为个公司运营特点产品那么多例如，有限增长机会成熟公司。我们也估计不同风险因素随时间变化敏感性不同。我们研究结果表明，大多数关系都相当稳定。个例外是年之前企业年龄往往与风险是恒定正相关关系，而之后直与风险持续负相关关系......”。

3、“.....最新趋势是独特性风险与在股票上市年轻高风险公司密切相关。也许最有趣是我们分析结果，过去年，在隐含金融杠杆下降同时，股票价格风险如独特性风险似乎直在增加。事实上，从我们结构模型来看隐含财务杠杆，在我们样本中调停在近即无杠杆。这有几个可能原因。首先，在过去年，非金融企业总负债率稳步下降所以我们隐含杠杆也应减少。第二，企业显著增加现金持有量，这样，净债务债务减去现金和短期投资也有所下降。第三，上市公司构成发生了变化产生更多风险尤其是技术导向。这些公司往往在其资本结构中债务较少。第四，如上所述，企业可以进行金融风险管理各种活动。只要这些活动在过去几十年中有上升幅度，企业将成为受到金融风险因素影响较少对象。我们进行些额外测试，我们结果提供了实证研究。首先，我们重复同个简化式模型，估计强加最低结构刚性，找到我们非常相似分析结果......”。

4、“.....我们也比较所有美国非金融公司总债务水平与业绩趋势，并找到与我们结论相致证据。最后，我们看看过去三年经济衰退各地上市非金融公司破产文件，并找到证据表明，这些企业正越来越多地受到经济危机而不是金融危机影响观点。总之，我们结果表明，从实际来看，剩余财务风险对现在典型美国公司来说相对不重要。这就是对财务成本水平预期问题，因为发生财务危机可能性有可能低于大多数公司般可能性。例如，我们结果表明，如果不考虑隐含财务杠杆如迪切夫，年趋势，将会对风险债券系统性定价水平估计可能有偏差。我们研究结果也质疑用以估计违约概率金融模式是否恰当，因为，可能难以通过观察实施大幅降低风险财政政策。最后，我们研究结果意味着，由资本产生基本风险主要与资本有效配置产生潜在经济风险有关。在开始之前我们先评论下我们分析潜在观点。些读者可能想将其解释为我们结果表明财务风险并不重要。这不是正确解释。相反，我们结果表明......”。

5、“.....使股东承担较低经济风险。当然，财务风险对企业来讲非常重要，只是选择承担高负债水平或缺乏管理风险不同罢了。相比之下，我们研究表明，典型非金融类公司选择不采取这些风险。总之，财务总风险可能是重要，但公司可以管理它。与此相反，基本经济和商业风险更难以或不受欢迎预防，因为他们可以代表机制，使企业赢得经济效益。下面本文进行条理分析。动机，相关文献，和假设在第节进行回顾。第节描述了我们使用模型，接着在第节对其数据进行介绍。利兰托夫特模型实证结果列在第节。第节根据简化模型讨论了美国无金融因素债务总额数据，以及在过去年对破产申请分析估计并作总结。动机，相关文献，并假设研究公司风险及其影响因素对金融所有领域来说是非常重要。在有关企业融资文献中，企业风险对优化资本结构，资产置换代理成本各种基本问题产生直接影响。同样，公司风险特点是所有资产定价模型中基本因素......”。

6、“.....在莫迪利亚尼米勒年框架内，金融风险或更般财政政策是无关紧要，因为投资者可以自行了解公司财务决策。因此，运作良好资本市场应该能够区分金融危机和经济破产。例如，安德拉德和卡普兰通过分析高杠杆交易仔细区分了金融和经济困境成本，最终发现财务困境成本对公司子集来说是很小，所以是个不会经历经济冲击。他们结论是财务困境成本对典型企业来说应该很小或微不足道。卡普兰和斯坦因分析高杠杆交易发现，继资本结构调整之后股本惊奇增加。对金融政策进行辩论继续进行，但是，没有处理财务杠杆驱动公司整体风险相关性。我们研究将从这个角度进行辩论。相应地，将公司风险分解成金融和经济风险是我们研究核心。企业风险管理研究表明财务风险作用明确为企业研究动机进行对冲活动。特别是对冲理论认为企业受不完善资本市场中存在积极汇价变动影响。这些措施可能包括有关资产替代投资不足或代理费用见贝赛蔓延森梅克林迈尔斯弗罗......”。

7、“.....和斯坦因破产成本和税收史密斯和施特尔茨以及管理风险厌恶施特尔茨，。然而，企业风险管理文献般不解决企业风险，所以其直是资产定价系统定价主要焦点。林特纳和夏普在多变框架中定义了局部均衡风险定价。在这种结构中，总风险分解为系统性风险和个别风险，系统风险，只包含个无通胀市场价格。然而，坎贝尔年发现，在过去四十年来公司特定风险已大幅增加，且各种研究已发现，个别风险是价格因素戈亚尔和圣克拉拉海德里克，。研究确定各个企业特点即，工业增长速度，机构持股，平均企业规模，成长期权，企业年龄，风险和盈利能力与企业特有风险最近有关研究也研究了股票价格风险对财，，，，，‟生影响经济风险因素预测迹象通常非常显著。此外，影响幅度也是巨大。我们发现，股权会随着企业规模和年龄大小而波动。这是直观，因为大型和成熟企业通常有反映资本报酬波动较稳定业务范围。资本支出减少对股票波动影响较弱......”。

8、“.....我们发现，具有较高盈利能力和较低利润波动性公司股票波动性较低。这表明，有更高，更稳定经营性现金流量公司破产可能性较小，因此存在潜在风险可能性较小。在所有经济风险因素中，公司规模，利润波动及股利政策对股票波动性影响突出。不像以前些研究中，我们对增加总公司杠杆风险财政政策内生性精心研究证实。否则，金融风险与总风险存在不确定关系。鉴于大量关于财政政策文献研究，毫不奇怪，至少部分金融变量由企业存在经济风险决定。不过，具体调查结果有些出人意料。例如，在个简单模型中，资本结构，股利支出会增加财务杠杆，因为它们代表了个企业即增加净债务现金流出。我们发现，股中文字财务风险本科毕业论文外文翻译财务风险重要性分析作者，，起始页码出版日期期刊号，，出版单位，译文摘要本文探讨了美国大型非金融企业从年至年股票价格风险决定小性因素。我们通过相关结构以及简化模型，研究诸如债务总额，债务期限，现金持有量......”。

9、“.....我们发现，股票价格风险主要通过经营和资产特点，如企业年龄，规模，有形资产，经营性现金流及其波动水平来体现。与此相反，隐含财务风险普遍偏低，且比产权比率稳定。在过去年，我们对财务风险采取措施有所减少，反而对股票波动如独特性风险采取措施逐渐增加。因此，股票价格风险记载趋势比公司资产风险趋势更具代表性。综合二者，结果表明，典型美国公司谨慎管理财政政策大大降低了财务风险。因此，现在看来微不足道剩余财务风险相对底层非金融公司为典型经济风险。关键词资本结构财务风险风险管理企业融资绪论年金融危机对金融杠杆作用产生重大影响。毫无疑问，向金融机构巨额举债和内部融资均有风险。事实上，有证据表明，全球主要银行精心策划杠杆如通过抵押贷款和担保债务和所谓影子银行系统可能是最近经济和金融混乱根本原因。财务杠杆在非金融企业作用不太明显。迄今为止，尽管资本市场已困在危机中......”。