1、“.....即杠杆影响收益率。所以我们实证分析，探讨了杠杆对收益率和之比率影响。或者换句话说，金融负债和经营负债是账面价值不同组成部分，所以问题是是否账面价值定价取决与账面价值组成。在这种情况下，账面价值不同组成可能导致不同收益率。事实上，这两种分析对收益率和值比率是互补。金融负债是贷款偿还合同义务。经营负债像应付账款包括合同义务，也包括应计负债例如递延收入和而不是净财务支出。两种运营收入和净财务支出或收入是按照税后计算。等式和清楚计算了税后运营利润和借贷率净资产回报率运营收入运营净资产可供营运资产净额净资产支出净资产债务。净资产回报率显示出收益必须是在净资产投资基础上。因此，公司可以通过说服供应商在业务过程中给予或延长信贷条件提高其经营盈利，信贷会减少投资股东本来要在业务上投资。相应地，从分母排除不计息负债后，净借款利率给出了适当融资活动贷款利率。值得注意是，净资产收益率不同于较常见资产收益率资产回报率，通常被定义为总资产在税后利息前收入......”。

2、“.....不像资产收益率，净资产收益率不包括分母中金融资产，并且减去了运营负债。尼萨姆和彭曼报告中指出纽约证券交易所和美国证券交易公司在年间平均资产收益率只有，但平均净资产收益率是，后者更接近人们在商业运营中所期望回报值。财务杠杆作用和其对股东盈利影响从式到式可以推算出来运用资本报酬率是净资产收益率和净借贷率平均值。资本收益率净经营资产普通股权净资产回报率净金融负债普通股权净借款利率另外代数方程式可以得出下列杠杆资本收益率净资产收益率财务杠杆净资产收益率境借款利率从金融活动出发计算财务杠杆如下财务杠杆净金融负债普通股权财务杠杆作用排除了运营负债，但是包括作为净反对融资债务金融资产。如果金融资产大于融资负债，财务杠杆作用是负。杠杆等式是在财务杠杆为负情况下使用在这种情况下，净借贷率是净金融资产回报率。这个分析将股东收益分成运营获益和融资获益。财务杠杆凌驾于运用资本报酬率和净资产收益率之上，其中杠杆效应由财务杠杆决定，由净资产收益率和借贷率调节。这个调节可以是正向，也可以是负向......”。

3、“.....运营债务控制运营中收益，净资产收益。所以，个公司运营负债与运营资产相关性越大，在运营收入定情况下，它净资产收益越高。在投资中，运营负债应用频率就是运营杠杆作用。利用运营负债来衡量运营中收益率可能不太准确，但是，有个分子对运营收入有影响。供应商提供名义上可免息贷款，但向用户收费但最终对于该信贷提供价格较高商品和服务。这是为什么运营负债是运营方面不可分割部分而不是融资部分。供应商对信贷收费很难量化，但是市场借贷率是可以观察到。在这个借贷率下，供应商对信贷隐性收费是可以估计。运营负债市场利率运营负债市场借贷率市场借贷率，因为大多数是短期信贷，可以看作近似税后短期借贷利率。这个隐性成本是个标准，因为它使得供货商在提供信贷时保持中立，供货商如果以借贷率提供信贷，或者公司买卖货物过程中贸易借贷和资金购买中以借贷率成交话，供货商将承担全部损失。为了分析运营债务杠杆对运营盈利影响......”。

4、“.....如果供应商完全承担信用隐性成本，经营资产收益率是将要获得经营资产回报率没有经营负债杠杆。供应商不完全承担信用，经营资产收益率将权衡包括从供应商取得有利隐性信用条款经营负债。类似于资本收益率平衡方程，净经营资产回报率用可表示为净资产收益率经营资产收益率经营负债杠杆经营资产收益率市场借贷率借贷率是税后短期利率。已知经营资产收益率，杠杆对盈利影响就由运营债务杠杆水平，来决定，而扩展是在经营资产收益率和短期税后利率之间。像财务杠杆，影响可能是有利或者是不利如果它经营资产收益率小于市场借款利率，企业可以通过经营负债杠杆减少经营收益。然而，经营资产收益率也可能被经营负债率不同于市场贷款利率隐性借贷成本影响。杠杆作用和对股东收益影响经营负债和净财务负债结合进总杠杆办法总杠杆净金融负债经营负债普通股权总负债借款利率是总借款利息率经财务费用经营负债市场利率净金融负债经营负债资本收益率等于加权平均净资产收益率与贷款利率之和......”。

5、“.....所以，类似平衡方程和资本收益率净资产收益率总杠杆净资产收益率总借款利率总之，运营和融资财务报表分析有三个等式和，这些等式是基于固定结算关系，因此具有确定性他们必须应用于个公司个时间段。区分盈利来源唯要素是在财务分析上，运营和融资组成上有个明确区分。杠杆股权价值和值比率上述杠杆效应是被描述为对股东收益率影响。我们感兴趣不仅是对股东收益率资本收益率影响，也是对在剩余价值模型方法上与资本收益率有联系净资产价值影响。作为个对股利折现模型补充，剩余收入模型表示在日期价值是普通股面值，是普通股综合收益，是投资资本所要求回报。溢价取决于预算剩余收入，剩余收入部分取决于与面值有关相关收入，也就是预算资本收益率。因此，对预算资本收益率杠杆作用对股本回报净影响影响与面值有关股权价值所付面值价格取决于预期面值收益率，即杠杆影响收益率。所以我们实证分析，探讨了杠杆对收益率和之比率影响。或者换句话说，金融负债和经营负债是账面价值不同组成部分......”。

6、“.....在这种情况下，账面价值不同组成可能导致不同收益率。事实上，这两种分析对收益率和值比率是互补。金融负债是贷款偿还合同义务。经营负债像应付账款包括合同义务，也包括应计负债例如递延收入和fi,fifi,fi,fi,,,flfi,fififi,fi,fififififififi,fi而不是净财务支出。两种运营收入和净财务支出或收入是按照税后计算。等式和清楚计算了税后运营利润和借贷率净资产回报率运营收入运营净资产可供营运资产净额净资产支出净资产债务。净资产回报率显示出收益必须是在净资产投资基础上。因此，公司可以通过说服供应商在业务过程中给予或延长信贷条件提高其经营盈利，信贷会减少投资股东本来要在业务上投资。相应地，从分母排除不计息负债后，净借款利率给出了适当融资活动贷款利率。值得注意是，净资产收益率不同于较常见资产收益率资产回报率，通常被定义为总资产在税后利息前收入。资产收益率没有很好区分运营和融资过程。不像资产收益率，净资产收益率不包括分母中金融资产，并且减去了运营负债......”。

7、“.....但平均净资产收益率是，后者更接近人们在商业运营中所期望回报值。财务杠杆作用和其对附录财务报表分析杠杆左右以及如何体现盈利性和值比率摘要本文提供了区分金融活动和业务运营中杠杆作用财务报表分析。这些分析得出了两个杠杆作用等式。个用于金融业务中借贷，个用于运营过程借贷。这些等式描述了两种杠杆效应如何影响股本收益率。实证分析表明，财务报表分析解释了当前和未来回报率以及股价与账面价值比率具有代表性差异。因此文章得出如下结论，资产负债表项目运营负债定价不同于融资负债。因此，财务报表分析能够区分两种类型负债对未来盈利能力和提升适当股价与账面价值比率影响。关键词财政杠杆运营债务杠杆股本回报率值比率传统观点认为，杠杆效应是从金融活动中产生公司通过借贷来增加运营资金。本文表明，在分析企业盈利和价值中，有两种相关杠杆起作用，个确是从金融活动产生，另种是是从运营过程中产生。本文提供了两种类型杠杆财务分析报表来解释股东盈利能力和价格与账面比率差异......”。

8、“.....然而，些负债如银行贷款和发行债券，是由于资金筹措，其他些负债如贸易应付账款，预收收入和退休金负债，是由于在运营过程中与供应商贸易，与顾客和雇佣者在结算过程中产生负债。融资负债通常交易运作良好资本市场其中发行者是随行就市商人。与此相反，在运营中公司能够实现高增值。因为业务涉及是与资本市场相比，不太完善贸易输入和输出市场。因此，考虑到股票估值，运营负债和融资负债区别产生有些先验原因。我们研究在资产负债表上，运营负债中美元是否与融资中美元等值这个问题。因为运营负债和融资负债是股票价值组成部分，这个问题就相当于问是否股价与账面价值比率是否取决于账面净值组成。价格与账面比率是由预期回报率账面价值决定。所以，如果部分账面价值要求不同溢价，他们必须显示出不同账面价值预期回报率。因此，本文还研究了是否两类负债与将来账面收益率区别有关。标准财务报表分析能够区分股东从运营中和借贷融资业务中产生利润。因此，资产回报有别于股本回报率，这种差异是由于杠杆作用。然而，在标准分析中......”。

9、“.....因此，为了制定用于实证分析规范，本文提出了份财务报表分析来明确运营债务和融资债务对账面价值回报率影响以及价格与账面比率，利用方程精确解释各种类型债务中杠杆作用何时起到有利作用，何时起到不利作用。本文实证结果表明，能够区分运营中杠杆作用和融资中杠杆作用财务报表分析也能够区分公司当前和未来盈利情况。运营债务与融资债务相比，通常能在杠杆作用中使企业获得更大利益，并且获得有利结果频率更高。因此，在运营方面杠杆更高公司有更高股价与账面价值比率。此外，合同和预期经营负债区别进步说明不同企业盈利能力和他们价格账面价值比率。我们研究结果是用于愿意分析预期公司收益和账面收益率。这些预测和估值依赖于负债组成。本文从实证结果得出财务报表分析文件显示，如何利用资产负债表中信息进行预测和估价。这篇文章结构如下。第部分概述并指出了了能够判别两种杠杆作用类型，连接杠杆作用和盈利财务报表分析第二节将杠杆作用，股票价值和价格与账面比率联系在起。第三节中进行实证分析，第四节进行了概述与结论......”。