1、“.....我们根据实证文献认为股票期权比例和公司当前经营业绩负相关。我们有证据显示，股权比例较高组，有明显异常负相关应计收入，而且表现为收益递延。研究设计和经验模型研究设计我们研究年期间上市公司股票期权。尽管其他管理者也有股权激励，但是本文主要研究股权激励。在我们样本中，股票期权占了报酬总额大部分......”。

2、“.....和样，每家公司期权比例，统定义如下这里指股票期权占总报酬比例，指授予股票期权以布莱尔斯克斯模型测算价值。指每年报酬总额。为了研究授予期权是否和公司当前业绩相关，我们根据股票期权比例将观测值分为三组，我们首先根据按行业和年份对公司进行排序。第组包括值最低三分之公司低，第二组包括值居中间三分之公司中等，第三组包括值最高三分之公司高......”。

3、“.....我们对股票期权比例和公司特定业绩进行回归分析同时控制变量。就如霍尔索森和拉克尔年，我们使用资产收益率来衡量企业业绩，具体地说，我们研究下面关系由方程定义第年股票期权占公司报酬总额比例公司第年资产报酬率如果在经营中前时期公司折旧收入变化是积极，指标变量等于......”。

4、“.....该数据包含了最高五位报酬。我们收集了所有公司报酬数据。除了报酬总额，该数据库提供了收入详细组成部分，包括以布莱尔斯科尔斯模型估值股票期权工资和奖金除了报酬总额......”。

5、“.....原始样本包括家公司共有个符合观测值。我们从原始数据中剔除了金融机构个观测值和没有给股权激励个观察值以及报酬低于百万个观察值公司。因为需要计算股票收益率波动性，我们同样剔除了数据库中最近个月没有股票收益率个观察值。最后，我们还剔除了额外缺少数据个观察值。这样我们得到个有个观测值和个公司样本。为了研究股票期权和当前非正常应计项目，我们需要估算随意应计项目......”。

6、“.....需要会计数据取自数据库。我们样本中所包含公司是盈利平均资产回报率为。平均报酬高于万，其中为股票期权，为现金。对于股票期权所占比例较低组，股票期权平均比例是，现金比例是。相反，股票期权比例较高组，股票期权比例几乎占了报酬总额四分之三，而现金只占了报酬总额。对于每组来说，资产报酬率都是正数，但是股票期权比例高那组报酬率最低。三组平均数来说是正增长......”。

7、“.....平均来说，有较高期权比例公司与上年和过去三年比有更高回报率，其证券市场波动率也更大。公司业绩和股票期权比例用模型来测试股票期权比例是否和公司业绩呈正相关关系。我们根据股票期权比例将数据划分为三组。我们首先根据按行业按年进行排序。组包括值最低三分之公司低，第二组包括值居中间三分之公司中等，第三组包括值最高三分之公司高......”。

8、“.....从而拒绝了分布均匀假设。因此它是在适当平局模型基础上单独回归。正如表列所示，股票期权比例较低公司，即在水平时，它对当时公司业绩产生积极显著影响。股票期权比例排在中间公司，如列所示，它对当时公司业绩产生负但不显著影响。然而在股票期权比例高公司，即水平，如列所示，它对当时公司业绩产生显著负面影响。总结在本文中，我们选取了年上市公司作为样本......”。

9、“.....股票期权比例高企业，股票期权比例高企业，即使控制了与股票期权相关其他已知变量，我们得出股票期权比例与公司同期业绩负相关。股票期权比例低企业，我们观察到同期经营业绩与股票期权比例呈正相关。当股票期权占经营者报酬总额比例较高时，经营者报酬在未来业绩中急剧增加。这种公司中经营者意识到潜在巨大收益，有动机将当前收入和收益推迟到未来期间确认。我们结论和猜测相致。总得来说......”。