1、“..... 冶炼 冶炼环节的发展应当与钨矿资源的发展协调配合起来，目前国内冶炼能力 相对过剩，市场竞争比较激烈，而五矿有色在冶炼技术上不太先进，冶炼产能 也比较小，缺乏统规划。因此，冶炼环节的整合目的主要是通过冶炼能力的 重新布局，推动国内冶炼环节集中度的提高，并建立体系内部对矿资源的消耗 能力以调控钨矿市场。 中间产品中间环节的利润相对较高，而且对应用领域的发展至关重要，但目前五矿 有色的中间品技术并不领先，而且缺乏为应用领域服务的中间产品生产能力。 因此，中间环节的发展也应当配合应用领域的发展，通过提升技术能级来提高 产品附加值并支撑应用产品的发展，并逐步扩大生产能力，主动形成出口优势， 推动国内钨产品出口结构向中间产品转移。 应用领域 应用环节是五矿有色未来的主要利润来源，虽然目前五矿有色对其的控制 力度比较弱......”。

2、“.....并影响 到国内钨行业的技术升级速度和产业链格局的变化。因此，应用领域是五矿有 色应当深入发展的个环节，是钨产业发展战略的另个着眼点。该环节整合 的目的是构建不同的平台面对不同的细分市场，通过技术开发来提升产品的国 际竞争能力，并最终促进国内钨产业的升级。 由于产业链各环节在五矿有色钨产业战略中的地位不同，因此，需要根据 各环节的不同特点和五矿有色对其的控制能力，在各环节内分段进行整合与发 展。 钨产业各环节的发展思路 钨矿资源 钨矿资源是重要的战略性资源。方面，五矿有色可以通过市场运作，提 高钨的市场价格，是目前钨产业的主要利润来源另方面，对钨矿资源的控 制，能够影响五矿有色在钨行业中的地位，影响整个产业链格局以及其它竞争 者的发展。因此，资源环节是五矿有色应当优先控制的环节。从该环节目前的状况来看......”。

3、“.....约占全国的，并且控制了大部 分的开采配额年其开采配额约占全国的，而第二位的柿竹园仅占 ，已经具备了比较强的市场地位和出价能力。国内其它的矿资源不是已经 形成寡头就是规模较小，收购的意义并不大。因此，五矿有色当前进行大规模 资源整合的可能性既不存在，也没有必要，但仍需要密切关注甘肃吉林等地 新发现的钨矿资源，必要的时候可以考虑收购，以确保五矿在资源端的控制力。 但是，如果立足于未来的长期发展，五矿有色目前的资源开采速度会影响 到其可持续性发展和资源控制的力度问题。因此，当前五矿有色方面要通过 提高自有矿山的采选能力和技术能级来增强对钨矿资源的利用能力另方面 要利用其它矿山的钨矿资源，采用吸纳收购的方式，尽量减少自有矿的开采。 在确保资源控制的基础上，五矿有色资源环节发展的主要任务是提高钨矿 资源的市场调控能力......”。

4、“..... 冶炼 对五矿有色而言，短期内冶炼环节最关键的任务是要提升技术能级和产品 附加值，技术水平不提高，冶炼能力的扩大和整合将没有意义。产品和技术能 级提高后，在这个基础上再考虑对自身冶炼能力的合理规划。 冶炼能力的合理规划需要统筹考虑钨矿资源的综合使用以及冶炼产品的 产能消化问题。方面，通过建立适当规模的冶炼产能，形成定的矿资源内 部消耗能力，并通过多种途径转变外部市场机制为内部协调机制，减少市场风 险，更好地发挥资源端对钨矿市场供给的调控作用。按照五矿有色目前的钨矿开采量和吸纳收购量来测算，自身的冶炼产能应当消耗左右的钨精矿，而 部分钨精矿将用来与冶金行业的大客户签订长期供应合同，部分用来吸引 小冶炼企业的产能，其余的将进入市场流通，以此来调节钨精矿市场 供给，调节市场价格。 另方面......”。

5、“.....目前，国内钨行业冶炼环节的集中度仍然比较低，而且产能还在不断 扩大，五矿有色若不及时在生产上迅速形成定的规模和技术优势，将很 难对这环节进行有效的整合。自身的冶炼产能既要达到定水平，但同时也 不能造成国内冶炼产能的进步过剩，造成恶性竞争。所以五矿有色应当将现 有产能的改造与新产能的扩建结合起来考虑。 冶炼能力规划的实质其实是产能的布局。相比其它钨业寡头，五矿有色现 有的冶炼能力和冶炼技术处于弱势，因此需要扩大产能，形成定的规模，同 时也需要提高技术能级，形成对自身体系内中间产品和应用产品的有效支撑。 具体的规划思路有三种 联合自硬，在江西共同投资组建冶炼基地，既可以在赣南以华兴为基地组 建，也可以在赣北以香炉山为基地组建 扩大华兴，五矿有色在赣北已有吨冶炼能力，但冶炼技术提升到 国内流水平还需要个过程，继续扩产会造成国内冶炼能力进步过剩......”。

6、“.....冶炼市场竞争也会因此而进步加剧。 在这样的情况下，继续扩大冶炼速 形成自身的定规模和技术优势，方面，将很难与其它产业寡头进行规模竞 争，另方面也无法对钨矿资源形成定的内部消耗能力，将会影响到钨资源 在国内外的价格作用力。中间产品 中间环节也面临着竞争风险，由于国内的钨企业都有了深加工的发展意 识，导致国内市场上中间产品的产能产量都大幅度增长。目前，该环节的生 产能力也严重过剩，并且新增产能也在不断增加，因此在未来，各寡头必将在 国内国际市场上都展开激烈的竞争。 不过，中间环节面临的最大风险是技术风险。钨粉和碳化钨粉的技术水平 直接影响到后续应用领域的产品质量。而目前，五矿有色在中间环节的技术并 不先进，还缺乏生产高档产品的技术和能力，因此就无法为自身应用领域制造 高附加值产品提供原料......”。

7、“.....需要五矿有色投入较多的人员和资金。虽然这个过程存在 较大的风险，但只有技术能级提升了，五矿有色才能利用自身的出口配额优势 与其它寡头在国际市场上进行竞争，形成自己的出口优势。 应用产品 要成为国际流的钨业集团，必须在些应用领域的细分市场具备领先的 技术优势，并具有不断进行技术升级的能力。获取这些能力可以依靠自身力量 建立研究机构进行研发，也可以寻求与国际先进技术进行合作的机会。 以南硬和自硬为应用产品的发展平台，并面向不同的行业，联合国内钨行 业的研发力量，建立自己的研发机构。但由于钨应用产品的高端产品技术难度 大，不容易在短期内获得产品和技术能级的提升，需要较大的研发投资力度， 因此存在很大技术开发风险，并且还存在周期长投资大等缺点。如果与国外企业开展合作，合作伙伴的选择非常重要，因此首先就面临选 择合作伙伴的风险......”。

8、“.....因此，五 矿有色必须进行详细的项目调查和可行性研究，避免合作项目的失败或者只获 取到这些合作伙伴的二手技术。 应对策略 为减小矿资源的价格波动风险，五矿有色在未来定要确保对钨资源的控 制力和市场出价能力。这方面需要五矿有色建立营销体系以提高对市场的调 控能力，另方面还需要注意资源的可持续性问题，通过技术改造提升矿山的 采选能力和技术能级，提高自有资源的利用效率，并密切关注国内新发现的钨 矿资源，在合适的时机收购。 冶炼环节的竞争风险可以通过合理的产能规划及布局来避免。五矿有色应 当统筹考虑多种影响因素，综合比较各种方案的利弊，尽快完成冶炼能力的整 体布局，加快技术改造升级迅速提升产品能级并达产。 五矿有色还可以充分利用产业链整合的优势，合理调节钨精矿钨 粉的自用比例，并且和每年的出口配额结合起来影响国内和中间品的市场 价格......”。

9、“..... 为减小中间产品和应用产品的技术风险，五矿有色应当组织相应的技术人 员对最新的技术动态和行业发展情况进行研究，并做相应的产品和技术研发。 对于与其它企业的技术与项目合作，五矿有色也应当有周详的准备与计划。 整合风险风险来源 由于五矿有色钨产业整合过程涉及多个收购行动，整合的方案和整合的代 价，都存在多种可变因素，存在些可能的风险。 第，能否顺利整合自硬的风险。参与自硬改制时，员工的持股比例和分 拆方案均存在多种方案，高管人员和普通员工对方案的实际接受程度将直接影 响到这次整合方案的顺利实施，而且，改制过程中如何处理历史遗留问题，如 何调动国有体制下员工的生产积极性和主观能动性，如何赢得得到高管人员对 新股东的认可，„都需要经过周密细致的考虑。否则，整合的高额隐性成本将 会造成五矿有色计划的落空。另外......”。