1、“..... 三年造纸业发展趋势预测 造纸业格局预测 造纸工业外资大型企业将会加快发展国有企业将逐渐退出造纸舞台，民营企业将继续 兼并重组。 年产万吨以上企业将成倍崛起，年产万吨万吨甚至万吨企业将会不断 出现，并成为骨干力量年产万吨左右中型企业将成为中国造纸工业的中坚力量年产 万吨以下的小型企业仍有生存和发展空间。 林纸体化加快 境外企业林纸体化的进度将逐步加快，境内造纸企业速生林建设进展缓慢，步履艰难。定向造纸林规模不大，为数不多，短时解决造纸工业木材巨大缺口可能性很小，但竹纸体 化苇纸体化农纸体化将会应运而生，大型木浆厂竹浆厂苇浆厂将会出现。 四行业发展趋势 消费和产量明细预测 中国将成为纸品净出口国造纸业是当今中国为数不多的产品供不应求且市场潜力巨大的产 业之，伴随着中国经济的高速发展，上世纪年代以来在中国获得了长足的进步。 根据统计数据......”。

2、“.....继续位居世界第二位，仅次于 美国。年我国纸与纸板消费量高速增长，年复合增长率为。然而，中国当前人 均消费量仅为公斤，远低于发达国家的人均公斤的消费量，也低于世界人均公斤 的消费量。基于中国经济持续高速增长的预期，我们预计未来几年中国纸与纸板的消费量仍 将维持高增速。 我们对新闻纸等各大纸种年的消费量都作了预测，从而得出年纸与纸板的 消费量分别为万吨，万吨和万吨，年增长率分别为，和。 总体而言，年我国纸与纸板消费量年增长率低于同期增速。新闻纸文化纸消费 同相关性较弱，年增长率大大低于同期增速，预计未来几年将维持这态势。 箱板纸白卡纸和生活纸消费同相关性较强。预计未来几年将随着第二产业和消费品的 强劲增长维持以上的增速。 生产量方面，我国自年以来始终维持高速增长，年复合增长率达到， 高于消费增速的。我们对各纸种年新释放的产能全部做了统计......”。

3、“.....最终得出年中国纸与纸板产量分别为万吨，万 吨和万吨，年增长率分别为，和，均高于同期消费增长率。其中 年产量增长率相对年和年较高主要是因为中国造纸业年产能集中上马， 年集中释放，同时年新上马产能相对较少所致。中国造纸工业将维持高速增长的态 势，对原料的需求将不断增长。 造纸产业发展政策将出台 规模与环保造纸产业发展政策草案和造纸工业发展十五规划纲要征求意 见稿已经完成了新轮讨论。规模和环保将成为造纸产业发展的重要指标。 针对造纸这样个污染大户，国民经济和社会发展第十个五年规划纲要特别提出 了调整造纸工业原料结构，降低水资源消耗和污染物排放，淘汰落后草浆生产线，有条件 的地区实施林纸体化工程的要求。正在拟订的发展政策和规划纲要将充分贯彻 以上要求，对中国造纸业的环保行政监控将进步加强，大批环保未能达标的中小纸厂将 被淘汰......”。

4、“.....尤其是造纸业的污水治理，关闭 了全国所有年产吨以下的造纸厂，使得我国造纸企业数从年最高峰的家锐减 至年的家。年我国共有造纸企业家，平均年产量仅吨，远低于全 球造纸企业平均年产万吨的生产规模。其中，年产量万吨以下的小纸厂超过家， 它们技术装备水平低，能耗和水耗偏高，产品质量较差，环境污染很严重。 按年预计产量，我国造纸业年产量超过万吨的大型造纸厂仅家，最大的晨 鸣为万吨，仅为国际纸业巨头和年产量万吨 和万吨的和。家大型纸厂合计产纸万吨，占年预计总产量 万吨的。按年我们预测的产量万吨，如果年关闭家小纸厂的半， 剩下的家左右造纸厂的平均产量也仅万吨，仅为世界平均水平的，后续整合 空间很大。我们认为，发展政策和规划纲要将在年正式颁布，造纸产业将再次大规模 整合，万吨以下的小纸厂主要生产新闻纸和文化纸将首当其冲，面临关闭或是转产......”。

5、“.....整合完成后大宗纸种新闻纸文化类纸包装 纸将成为价格联盟式的垄断行业把握升浪起点炒股不如炒汇，外汇市场直通车没有 必赚只有稳赚。目前来看，最有可能成为垄断龙头的股上市公司有新闻纸行业的华泰纸业 和包装纸行业的太阳纸业。 事实上，规模和环保相辅相成，互相依托。中小纸厂规模太小，无法承受环保成本带来 的毛利率进步下降，上环保设备还不如转产，如果不上环保设备，又将被政府强制关闭。 国内的大型纸厂大多拥有完善的环保设备，相应的环保成本如果由于地方政府对中小纸厂的 保护主义而不能成为全行业的共有成本，其环保的积极性将被大大挫伤。 只有当环保成本成为共有成本，中小纸厂不断被淘汰，大纸厂才能方面挤占退出的市 场不断壮大规模，另方面进步摊薄环保成本，加大环保投入，从而从根本上改变中国造 纸业污染大户的局面。 林纸体仍是中国造纸产业发展的中轴......”。

6、“.....年很可能成为多年来首次新闻纸生产量大于消费量的年，需求缺 口预计为万吨。这主要是因为新闻纸年新上马产能年集中释放导致。预计 年缺口扩大为万吨，年由于奥运会带动新闻纸消费以及年新上产能较少降低生产增速，缺口减少，基本供求平衡。据此我们认为，年新闻纸价格很难显著回升，多余产 能将不得不寻求海外市场，在此，人民币升值成为负面因素。行业毛利率水平将依然低迷， 再加上新闻纸是主要污染纸种之，中小新闻纸厂面对行业不景气和环保压力双重作用，将 更加难以生存。而对华泰等大型纸厂而言，则是扩大市场份额的良机。 第四章竞争分析 主要竞争对手情况 华泰纸业 华泰股份主要原材料为美国进口废纸，人民币升值能够大大减轻成本压力。公司财务状 况优良，现金流充裕，每股经营活动现金流净额高达元，同比增长。同时公司采用 稳健的会计准则，对应收帐款不分帐龄律按计提......”。

7、“..... 我国商务部公布了新闻纸反倾销措施期终复审裁定继续延长年反倾销时间。这条消息 对雄居国内新闻纸龙头地位的公司来说，构成了最实质性利好，具有政策优势。此外公司与 我国最大油田胜利油田香港协发纸业贸易公司等合资建厂，形成以造纸为主，与化工印 刷首尾相连的产业链，又与山东大众报业集团联合，成立印务有限公司，组建成中国第支 纸报联合舰队。 公司是国内最大并具有国际竞争实力的新闻纸生产厂家，由于公司主导产品的科技含 量高公司还被国家科技部认定为国家级重点高新技术企业。 晨鸣纸业 公司是我国生产规模最大盈利能力最强技术装备最先进产品科技含量较高的造纸 企业，公司的主要经济指标在全国同行业长期保持绝对领先地位，堪称全国造纸业的旗舰。 国家对原产于加拿大韩国美国等国家的进口新闻纸和进口铜版纸实行反倾销将为公司赢 得了良好的发展机遇......”。

8、“.....万吨白纸板江西晨鸣万吨低定量涂布纸万吨热磨化机浆 等三个可转债募集资金投资项目将是公司年主要的利润增长点。但其风险主要来自于原 材料价格上涨和环保方面，若年此因素能够有效化解，其未来仍具较好投资机会。 银鸽投资 公司经营业绩连续大幅度回升，新管理团队效率较高。公司作为我国最大的草浆造纸企 业之，近年来生产经营呈现快速的发展态势，国际纸产品需求的持续旺盛，使公司的各种 机制文化系列用纸价格出现了快速的上涨。新的生产线纸机在报告期内已全面投产，公 司新开发的轻型印刷纸彩色高档双胶印刷纸和超疏水自洁净纳米结构表面纸正在试机阶 段，成为公司利益新的利润增长点。公司年产十五万吨牛皮箱板纸工程和年产万吨的白卡 纸项目的相继启动，更使公司未来发展动力十足公司成立河南无道理生物技术股份有限公 司，并享受多面税收政策......”。

9、“.....每年减少造纸废弃物外运成本万元以上，改善生态环境，同时增加 了新的利润增长点，对公司今后年度综合效益产生积极影响。近期公司与世界强龙红公司 的战略合作更加使其未来发展空间拓宽，而且有利于其技术管理设备销售通道等全面 改善。另方面公司实施对股改对价后，其估值已发生明显低估，公司年文化纸订 单已排满，其已成为文化纸第品牌，考虑其未来成长性，可多加战略关注。 恒丰纸业 该公司是我国最大的卷烟配套系列用纸制造商之，公司业绩逐年稳步增长，企业生产 经营稳定，各样财务指标状况良好。目前恒丰纸业已从日趋激烈的市场竞争中脱颖而出，跨 入行业发展的前列，成为全国最大的卷烟配套用纸生产基地。投资亿元的吨特种薄 页纸项目是目前国内最先进的生产线之，随着该项目的投产，产品销售对象也将向具有较 高盈利水平的高档卷烟生产厂家转移......”。