1、“.....在国外历经数十年的发展，已逐步建立起了套完整规范高效的运营机制，为创业投资家简称带来巨大财务收益，同时也促进了高科技研究成果的转化，创造了可观的社会价值。我国的创业投资项目起步较晚，始于八十年代中期，而到了......”。

2、“.....资项目财务价值评估程序创业投资项目财务数据的预测现金流的预测数量的方法及预测流程用回归分析进行预测使用时间趋势进行预测使用平滑模型进行预测预测分析流程预测现金流定性或经验的方法从个体获取信息团队预测定量分析和定性分析在创业投资项目现金流预测上的比较及评价现金流量表的编制流程创业投资项目财务评价指标对净现值法的补充传统项目财务价值评估方法及其局限性风险调整折现率法和确定性等价法对净现值法的补充敏感性分析对净现值法的补充创业投资项目中的实物期权思想实物期权简介实物期权的概念实物期权的主要内容创业投资中典型实物期权种类及其在创业投资项目财务价值评价中的应用创业投资项目中期权定价方法及其对净现值法的补充创业投资期权定价方法及模型期权定价模型在创业项目财务价值评估中的应用及评价实证分析项目简介项目现金流的预测项目的财务分析对科森公司项目运用风险调整折现率法进行财务分析对科森公司项目运用敏感性分析......”。

3、“.....在国外历经数十年的发展，已逐步建立起了套完整规范高效的运营机制，为创业投资家简称带来巨大财务收益，同时也促进了高科技研究成果的转化，创造了可观的社会价值。我国的创业投资项目起步较晚，始于八十年代中期，而到了年代初期才有了真正意义上的创业投资项目，但其发展迅猛，到现在已经具备了相当规模。理论和实践的研究都证明，只有最大程度的减少各种投资风险所造成的影响，同时最大可能的把握各种投资机会所带来的价值增长的机会，才是科学而有效的运作。但是，目前我国在创业投资项目的财务评价方面，多数仍采用较为传统的财务分析工具，不能准确的适应创业投资项目的特点，因而不能准确的计算出该项目真实的经济价值......”。

4、“.....选择恰当的评价方法，建立起套适合于当前创业投资项目财务价值评估的体系。并通过实证研究，验证该评价体系的实用性。国内外研究现状综述国际研究综述对创业投资组织结构的研究考虑了可以使用多种原材料生产多种产品，当市场状况变化时就可以方便地转而使用另种较便宜的原材料或生产市场更需要的产品，这就是转换期权的价值所在。企业的转换灵活性使其具有进入成本方面的竞争优势，尤其在些特定行业，转换期权具有更重大的价值。创业投资项目中期权定价方法及其对净现值法的补充创业投资期权定价方法及模型创业投资项目价值的期权解释创业投资项目的价值是由期权的内在价值和时间价值两部分构成的。其中，内在价值是期权的执行价格与资产的市价之差时间价值是期权应具有的超出基本的内在价值的价值。对于个创业项目，如果目前市场前景难以预料，投资者推迟投资，等待市场进步信息可能会获得更大的收益，或者说可以避免更大的损失......”。

5、“.....如果对未来市场缺乏明确的认识，投资者要权衡立即投资与延迟投资的利弊。延迟投资赋予了投资者很大的灵活性。当事实表明市场有利时，投资者才进行投资而当市场不容乐观时，就放弃这个项目，从而避免了立即投资带来的损失，这就是期权的时间价值。当资产市价与执行价格相等时，期权的时间价值最大。而无论资产价格向哪个方向变动，这种超额的时间价值都将下降。决定期权价值，也即期权时间价值的因素主要有两个标的资产价格变动的风险和距到期日的剩余时间。高风险资产期权比低风险资产期权具有更大的价值，而剩余时间越长，期权的价值越高。创业投资家在对创业投资项目进行投资时，拥有对创业项目进行投资的权利，他可以决定何时对项目进行投资，也可以决定是否继续投资。那么就可以将创业投资项目的投资权看成是种以创业投资项目当前的价值为标的资产的看涨期权，如果创业投资项目的价值大于项目投资额时......”。

6、“.....创业投资家就不会投资，此时投资权的收益为。设为创业投资项目的价值，为投资额，则拥有创业投资项目投资权的损益情况如下拥有创业投资项目投资权的损益当时，大于，其他为。图创业投资项目投资权的损益图期权定价模型创业投资项目价值创业投资项目的净收益创业投资项目价投资额公式其中买入期权的当前价值标的资产的当前价值期权执行价格无风险收益率期权的到期时间标的资产的波动和是正态分布在和处的分布公式公式期权定价模型所需变量的输入在运用期权方法进行创业投资项目决策时，除了对投资项目中所含的期权价值做般定性分析，更重要的是定量估计期权价值，这才能使期权方法得到进步应用。我们考虑下如何输入期权定价模型所需的各变量。标的资产的当前价值。对于期权定价模型所需要的标的资产价格，可按该创业投资项目未来现金流量的现值输入......”。

7、“.....这种误差可以看成是模型应用中的问题，但是也可以看成是为什么创业投资项目具有潜在价值的原因。若投资项目的未来现金流可以准确估计，并且不会发生变化，那么就没有必要运用期权定价模型来估价了，期权的价值是在不确定波动的现金流中体现的。期权的执行价格期权执行价格，等于项目将来可选择的投资额，这里存在个假设前提，即投资额的现值保持不变，任何与投资项目发展有关的不确定性都反映在产品现金流的现值中。标的资产价值的标准差标的资产价值的标准差的估计可以采用两种方法，种方法是如果以前曾有过类似的项目，那么原来可比项目的现金流的标准差可以作为估计值。另种方法是估价未来现金流的标准差，未来现金流就是投资项目收益的体现。距期权到期日的时间距到期日的剩余时间，可选择投资项目价值不会发生太大变动的可预期年数，也可以说是投资项目的有效期，在有效期内创业投资项目有可能获利......”。

8、“.....可选用与期权有效期相当的国债利率。在输入了上述各变量后，就可以利用期权定价模型计算创业投资项目投资权的价值。期权定价模型在创业项目财务价值评估中的应用及评价期权评估模型的特点传统评估是从静态的角度和确定性的条件下来考虑问题，不但投资产生的现金流量是确定的，管理的行为也是僵硬的，只对是否立即采纳投资做出决策，这对创业投资来说是不够的，没有考虑到管理灵活性的问题。实物期权评估则着眼于描述实际投资中的真实情况，是以动态的角度来考虑问题，管理者不但需对是否进行投资做出决策，而且需在项目投资后进行管理，根据变化的具体情况趋利避害。不同的管理行为会有不同的现金流量，所以实际产生的现金流量往往不等于现金流量的期望值。实物期权评估得到的扩展净现值，能较好反映投资真正的价值，与实际情况较好地吻合，更适宜于作为创业投资项目的评估标准。传统的评估是单纯的投资项目评估......”。

9、“.....实物期权评估不将视野局限在项目上，而是从整个企业的角度来考虑。待投资的项目对现有项目的影响对未来投资项目的影响都在实物期权评估范围之内特别是对能影响企业战略地位的投资项目，实物期权评估将由此项目引起的系列的投资机会也纳入评估范围之内。从而可以对风险企业的价值作出整体的判断。传统的评估注重考察项目产生的现金流量本身的价值，实物期权评估却是对项目现金流量的市场价值即对公司价值的贡献感兴趣，这也是和创业投资的特点相致的。与金融期权相比，实物期权常常不具备独占性。金融期权合约旦订立，其执行情况般不受除标的资产以外的其他因素影响。而作为投资机会的实物期权则常常需要考虑竞争状况等外部因素，例如企业投资机会的价值常常会受到竞争者行为的重大影响。在衡量实物期权的价值时，需要将外部性因素纳入考虑范围内。但这也正是实物期权方法相对于传统项目评估方法的优势所在......”。