1、“..... 商品房供给不足导致房价下跌艰难 目前，自年底开始到年的月中旬，政府出台了多种调控措施 直指高房价，但从近期的效果看，已经证明虽然有定的效果，但没有也不可 能达到立竿见影的效果。 房地产投资和开发都有定的周期，在短期内市场还未完全走出悲观预期 的情况下，供给不可能有明显改善。从年月份的数据看，当月房屋竣 工面积同比增速为，新开工面积为，分别比月下滑了 和。我们认为，这有可能是地产商预期到未来不确定性的调整，提前 降低新开工面积或有意推后竣工面积，这种悲观心理的体现将直接导致年 上半年可供面积的缩小，供需缺口的扩大将使房价继续维持高位。从购置土地 面积看，年月累计为亿平米，同比下滑，比月扩大， 从绝对量看，年的购置面积低于以往年任何年的面积，这说明在地价 飞速上涨的情况下，开发商整体的拿地意愿并没有充分释放，土地购置面积的 缩减也影响了未来住房面积的供给......”。

2、“.....年 年积累的库存迅速释放，而年当年形成的直接供给非常有限。从 统计的个重点城市的去库存化周期数据看，年月到目前为止以来，这些城市平均去库存化速度都处于近年来的历史低位，经过年三季度以来 的充分释放，目前这些全国线城市正步入库存化的真空期，些房价较为合 理的城市可能会加大开发投资，从而步入补库存的阶段，而前期房价涨幅较高 的城市可能暂停再库存化的过程，这些城市价升量缩的态势可能进步持续。 年季度投资同比增幅较大 由于基期因素，年地产开发投资增速同比有可能超过。回顾 年上半年小阳春以来，地产开发刚刚走出阴霾，而年季度投资增速 平均为，处于历史低谷，虽然今年出台了很多调控地产投资的措施，但在 利率政策还未启动的情况下，开发商投资的行为并不会立马变化，目前出台的 措施不会对地产商的资金链形成最严重的削弱......”。

3、“.....开发商也可能会进行些必要的开发，为以后的库存做准备。毕竟些城 市的可售面积在不断下降，如果保障房不能有效跟进，自住的需求有所抬头， 房价飞速上涨的局面又会重启，而这也将刺激开发商积极开发投资。不过，由 于政府的调控基调，地产投资大幅增长的可能性有限。年季度中地产投 资的增长不是开发商的主动所为，而是得益于去年的基数原因和部分城市的补 库存行为，开发投资的增速更多的来源于市场空间较大的二三线城市。对于 线城市，我们认为能维持去年的情况已经是很乐观了。 销售将逐渐回归常态 年月以来，新房和二手房的成交面积持续萎缩，交易量下降比较 明显。截至月底，根据统计的个重点城市周成交面积为万平米，虽然 大大低于年四季度的平均水平，但也恢复到年二季度的整体水平。 对于今年季度的成交情况，我们持谨慎态度。由于月份春节因素，预计在 市场走出调控恐慌情绪后......”。

4、“.....季度销售状况 可能会逐步走向常态，但与年四季度比，总量上将保持低位，由于基数原 因，增速仍然保持强劲态势。 我们认为，在经济向好上升的阶段，年上半年地产销售速度不 会出现转折性的变化。到经济有可能过热的阶段，地产将是更多人回避通胀的首选资产。如果银行在具体执行中力度从严，可能投资性的行为会受部分抑制， 如果留有缺口，投资性地产行为仍较难打压。总之，年三季度以前，房地 产业将更多的去除非理性因素走向常态的发展，市场小幅下挫的会成为事实， 但大幅波动的可能性不大。 二年季度重点地区房地产市场情况及未来预期分析 年季度中，线城市自住型需求日渐式微，二三线城市将随 年房价的快速攀升而逐渐受到抑制。 年季度，北京上海深圳等线城市房地产市场已明显恶化， 居民对房价的负担能力已经接近或超过年的水平，年以来线城市自 住型需求将难以为继......”。

5、“.....但线城 市的高房价正逐渐向二三线城市蔓延和波及，年二三线城市房价将继 续快速攀升，自住型需求必将因此而逐渐受到抑制。 通胀压力下，房价上涨预期促使投资投机性需求活跃。 资金成本方面，年以来房贷利率已经持续维持低位。二线主要 城市住宅租金收益率多处，且租赁价格指数处下行通道，而国际上正常收 益率为左右，投资需求空间非常有限。房价上涨预期方面，年以来金 融部门继续实行适度宽松的货币政策或紧缩信贷政策的低执行力度，资产价格 将在段时间的市场调整后进步上涨，从而促使投资投机气氛活跃。 但由于政府调控政策等的各方面因素影响，未来，特别是年季度后房地 产市场价格上扬的幅度将不会很大，上涨速度将减缓。 商品住宅短期静态供应明显不足，中长期供应有望跟上。 年底以来二线城市商品住宅短期静态库存去化周期明显下降， 些城市甚至呈现出供不应求的局面，上海去化周期已降到个月......”。

6、“.....开发商加大了房地产开发投资，年季度的月，全 国完成房地产开发投资亿元......”。

7、“.....总使用权面积平方米亩。其价格为 每亩万元。总价万元 总建筑面积根据建设工程规划许可证规定，总用地 平方米，容积率为，其总建筑面积为平方米，商品房建安总成本本项目位于湾里区，地质条件较好，房屋为 高层建筑商铺高档公寓。因此，则本公司开发项目计划建安成本元 平方米，其总造价为万元。 拆迁安置费及三通平费用万元。 基础配套设施投资万元 规划设计费用万元 销售费用按常规比例计提，约万元 企业管理费用本着厉行节约艰苦创业的精神，把公司在开发期 内的企业日常费用支出控制在万元以内......”。

8、“.....其费用为 万元 第所需费用，根据所开发规模，估算为 万元。 综上所述，我们从本项目前期开发算起，直至本项目结束，作了粗略的 估算。其投资总额为万元，平均每平方米综合成本为万 元平方米元平方米。 详见下项目投资成本费用概算表 投资概算每平方米建筑面积摊入成本 序 号 项目 开发产品成本 万元 计算依据备注 土地费用 二前期工程费 规划设计费取总建筑面积的每平方米元 可性行研究费 勘察测绘费根据已签合同 三通平费场地平整元平方米，通水万......”。

9、“.....本项目开发总成本约为万元。我们计划按整个工程的开发 投入资金万元。不含土地费用 资金来源及筹措计划 公司自有资金万元，作为本项目的启动资金， 本项目总销售收入万元，投资成本万元......”。