1、“.....伴随着消费水平的 升级，其价值也逐渐攀升，高端酒的奢侈化趋势日益明显。 年，水井坊以奢侈品定位于中国酒类品牌，泸州老窖推出的中国品 味国窖定价在元瓶，直指世界级奢侈化目标。目前市场，度 中国品味国窖的市场零售价已经飙升至元瓶。与此同时，国 酒茅台价格路飙升，而五粮液也继续上扬，为中国白酒奢侈化打开大门。 据有关数据显示，茅台五粮液剑南春泸州老窖水井坊等线名酒领 导品牌的愈来愈强大价格也越买越高，郎酒习酒洋河宋河口子窖等 二线名酒的高增长复兴，全国化布局也逐渐形成定规模，再到白云边 枝江大曲河套老窖等三线名酒在区域市场的强力拉升复兴，则是高端白酒 奢侈化的创新典范。 二白酒行业实体经济运行状况 去年产量增速提高，变化趋势符合预期月份，白酒的累计产量为 万千升，同比增长，增速比去年同期加快个百分点......”。

2、“.....利润总额大幅增加，增速放缓但在高位 运行 吨酒价格继续提高，毛利率同比略有下降 白酒的吨酒价格呈现出定的季节性，般是季度较高， 季度相对较低。年以来，吨酒价格逐渐提高，去年月份，白酒的 吨酒价格达到万吨，较去年同期增加了万元。毛利率与吨酒价 格的变动趋势相对应，逐季下降。白酒三季度的毛利率水平，比去年 同期下降了个百分点，总体来看今年的毛利率始终低于前几年的水平， 由于今年月份白酒产量比去年同期增加了万千升，所以这可能反 映了中低档白酒畅销的趋势。 二外部环境分析 五粮液外部环境分析 政治环境 白酒产业是个受国家政策调控影响比较大的产业。从年到 年的年时间里，白酒的税收占国家税收的比例相当大，白酒产业是国民经 济的重要支柱，国家领导人对传统白酒的发展十分重视......”。

3、“.....九五初期我国白酒产量达到历史高 峰，总产量达万吨。为了适应国民经济建设的总体要求，同时提高白 酒产业的投入产出比和综合经济效益，国家对白长将成为企业的主要增长方式。过去五年行业内最大的发展趋势就是老 名酒的复兴洋河古井贡酒山西汾酒西凤酒等这些曾经的老八大名酒 沉寂市场多年，依靠坚实的品牌基础和创新的营 营营业业毛毛利利率率 二二营营业业利利润润率率 三三总总资资产产报报酬酬率率 四四普普通通股股每每股股收收益益八贵州茅台与五粮液投资风险分析判断 贵州茅台投资风险分析 二五粮液投资风险分析 摘要 白酒行业中茅台与五粮液的酒王之争直成为争议的话题。文章以基本 面为切入点,侧重运用杜邦分析体系进行综合财务分析......”。

4、“.....贵州茅台元的价位 可能会让普通投资者心怀恐惧,但在目前国家加强宏观调控的背景下,预计消 费对经济的拉动作用将明显增强,高档白酒这样的消费类行业有望继续成 为投资热点。贵州茅台也有望获得价值的再度挖掘。 关键词投资价值贵州茅台五粮液高档白酒分析师投资风险茅台 酒品牌价值主营业务收入盈利能力 项目背景分析 白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。中国白酒是世界 著名的六大蒸馏酒之其余五种是白兰地威士忌郎姆酒伏特加和金酒。 白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱大米等为原料，以中国酒曲即大曲小 曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采用固态个别酒种为半固态或液态发酵， 经蒸煮糖化发酵蒸馏陈酿贮存和勾调而制成的蒸馏酒......”。

5、“..... 白酒行业现状 年上半年，线名酒的超常规涨价，使白酒行业整体受益，二线名酒 乘势而上，加速升级，为中高端白酒的生存和发展创造了更多的商业机会和市 场空间。 其次，白酒行业线品牌排行榜格局发生了些微妙的变化。前三甲直按 照茅台五粮液泸州老窖顺序排位，不过随着洋河的迅猛崛起，这个格 局正在发生着些微妙的变化。相关数据显示，继去年销售收入和营业利润均 全面超越泸州老窖之后，洋河股份今年季度的销售收入和营业利润再次超越 泸州老窖。 白酒品牌发展路线奢侈化 随着中国新富阶层的崛起和消费需求的升级，中国奢侈品消费迅速上升，高 端白酒作为中国高端人群日常生活中统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。中国白酒是世界 著名的六大蒸馏酒之其余五种是白兰地威士忌郎姆酒伏特加和金酒。 白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱大米等为原料......”。

6、“.....采用固态个别酒种为半固态或液态发酵， 经蒸煮糖化发酵蒸馏陈酿贮存和勾调而制成的蒸馏酒。如茅台酒 五粮液汾酒西凤酒洋河大曲等。 白酒行业现状 年上半年，线名酒的超常规涨价，使白酒行业整体受益，二线名酒 乘势而上，加速升级，为中高端白酒的生存和发展创造了更多的商业机会和市 场空间。 其次，白酒行业线品牌排行榜格局发生了些微妙的变化。前三甲直按 照茅台五粮液泸州老窖顺序排位，不过随着洋河的迅猛崛起，这个格 局正在发生着些微妙的变化。相关数据显示，继去年销售收入和营业利润均 全面超越泸州老窖之后，洋河股份今年季度的销售收入和营业利润再次超越 泸州老窖。 白酒品牌发展路线奢侈化 随着中国新富阶层的崛起和消费需求的升级，中国奢侈品消费迅速上升，高 端白酒作为中国高端人群日常生活中的个重要消费内容，伴随着消费水平的 升级......”。

7、“.....高端酒的奢侈化趋势日益明显。 年，水井坊以奢侈品定位于中国酒类品牌，泸州老窖推出的中国品 味国窖定价在元瓶，直指世界级奢侈化目标。目前市场，度 中国品味国窖的市场零售价已经飙升至元瓶。与此同时，国 酒茅台价格路飙升，而五粮液也继续上扬，为中国白酒奢侈化打开大门。 据有关数据显示，茅台五粮液剑南春泸州老窖水井坊等线名酒领 导品牌的愈来愈强大价格也越买越高，郎酒习酒洋河宋河口子窖等 二线名酒的高增长复兴，全国化布局也逐渐形成定规模，再到白云边 枝江大曲河套老窖等三线名酒在区域市场的强力拉升复兴，则是高端白酒 奢侈化的创新典范。 二白酒行业实体经济运行状况 去年产量增速提高，变化趋势符合预期月份，白酒的累计产量为 万千升，同比增长，增速比去年同期加快个百分点，从目前趋势来 看白酒今年的产量能创近几年的新高。利润总额大幅增加......”。

8、“.....线名酒的超常规涨价，使白酒行业整体受益，二线名酒 乘势而上，加速升级，为中高端白酒的生存和发展创造了更多的商业机会和市 场空间。 其次，白酒行业线品牌排行榜格局发生了些微妙的变化。前三甲直按 照茅台五粮液泸州老窖顺序排位，不过随着洋河的迅猛崛起，这个格 局正在发生着些微妙的变化。相关数据显示，继去年销售收入和营业利润均 全面超越泸州老窖之后，洋河股份今年季度的销售收入和营业利润再次超越 泸州老窖。 白酒品牌发展路线奢侈化 随着中国新富阶层的崛起和消费需求的升级，中国奢侈品消费迅速上升，高 端白酒作为中国高端人群日常生活中的个重要消费内容，伴随着消费水平的 升级，其价值也逐渐攀升，高端酒的奢侈化趋势日益明显。 年，水井坊以奢侈品定位于中国酒类品牌，泸州老窖推出的中国品 味国窖定价在元瓶，直指世界级奢侈化目标。目前市场......”。

9、“.....与此同时，国 酒茅台价格路飙升，而五粮液也继续上扬，为中国白酒奢侈化打开大门。 据有关数据显示，茅台五粮液剑南春泸州老窖水井坊等线名酒领 导品牌的愈来愈强大价格也越买越高，郎酒习酒洋河宋河口子窖等 二线名酒的高增长复兴，全国化布局也逐渐形成定规模，再到白云边 枝江大曲河套老窖等三线名酒在区域市场的强力拉升复兴，则是高端白酒 奢侈化的创新典范。 二白酒行业实体经济运行状况 去年产量增速提高，变化趋势符合预期月份，白酒的累计产量为 万千升，同比增长，增速比去年同期加快个百分点，从目前趋势来 看白酒今年的产量能创近几年的新高。利润总额大幅增加，增速放缓但在高位 运行 吨酒价格继续提高，毛利率同比略有下降 白酒的吨酒价格呈现出定的季节性，般是季度较高， 季度相对较低。年以来，吨酒价格逐渐提高，去年月份......”。