1、“..... 第二，忽视了在两个投资方案之间进行比较时，各方案现金流量不同的先后数额。 第三，不能反映投资方案的风险程度。 第四，与回收期法样，年平均报酬率法也没有考虑货币的时间价值因素。 非贴现法是在财务管理理论不完善时期经常采用的资本预算决策方法。总结非贴 现法的缺点来看，其最大的缺点在于未考虑资金的时间价值，未将资金的机会成本作 为资本预算决策的影响因素，容易误导决策，放弃高投资回报率的项目。 二贴现法 贴现法适用于所投资项目提供的产品或服务具有相对成熟的市场，不确定性小， 能够根据现有市场和企业的投资规模预测未来现金流量的大小和分布，并且可以选择 合适的贴现率。贴现法具体包括调整现值法权益现金流量法剩余收益法资本现 金流量法净现值法内含报酬率法可获利指数法等，这些方法都建立在对现金流 进行贴现的基础上。 下文主要对目前应用较为广泛的净现值法可获利指数法和内含报酬率法进行比 较分析......”。

2、“.....以备选方案的净现值作为评判方案优劣标 准的种决策分析方法。随着现金折现技术 三内含报酬率法 所谓内含报酬率，指的是个投资方案的内在报酬率，它是在未来现金净 流量的现值正好等于投资额的现值的假设下所求出的贴现率，即使投资方案的净现 值等于零净现值时的贴现率。 内含报酬率法是通过计算投资方案的，将其与最低的期望报酬率资本成本 相比较，以便对方案进行取舍的种长期投资决策方法。 内含报酬率法的基本原理是 企业投资的最低期望报酬率是已知的，它由企业管理当局提出，如依据已计算出 的企业资本平均成本。当个投资方案的内含报酬率高于资本成本时，说明在收回该 方案的投资后，还会产生剩余的现金流入量，此时，该投资方案的净现值将为正值 若内含报酬率低于资本成本时，投资方案的净现值将为负值。 在将内含报酬率的资本成本相比较，据以做出投资方案取舍的决 策时，应按下列标准进行 内含报酬率资本成本，则方案可取 内含报酬率资本成本......”。

3、“.....其，以固定贴现率 对不确定性较强的资本预算项目进行决策分析是不合理的其二，对于不确定性强的 投资项目，往往很难准确估计其自由现金流量。另外，贴现法隐含着两个重要假定 是投资是可逆的二是投资是不可延迟的。而在现实中，由于资产的专有性，投资 项远比长期现金流风险小，因此，在其他条件相同的情况下，备选方 案的回收期越短越好。 运用回收期法进行投资决策分析时大体的流程是这样，首先应计算备选方案的回 收期然后将备选方案的回收期与管理决策者主观上既定的期望回收期相比较，若 投资方案回收期期望回收期，则接受投资方案 投资方案回收期期望回收期，则拒绝投资方案 当在两个或两个以上的方案间进行选择时，应比较各个方案的回收期，择其短者。 每年现金净流入量相等时的回收期计算方法 回收期原始投资额每年现金净流入 每年现金净流入量不相等时的回收期计算方法 实际工作中，投资方案每年的现金流入量往往是不相等的。在这种情况下......”。

4、“.....在这种方法下，累计现金流入量与原始投资额达到相等 所需的时间，即为回收期。 回收期法的优点 第，投资方案的回收期可以作为衡量备选方案风险程度的指标。 第二，回收期法可以衡量出投资方案的变现能力，即投资的回收速度。 第三，方法简单，决策的工作成本较低。 回收期法的缺点 第，回收期法忽略了回收期后的现金流。但实际上，许多企业的重大投资前期 都是不盈利甚至是亏损的，若因回收期较长而对项目予以否定，可能会导致决策失误。 第二，回收期法另个主要缺点是没有考虑货币的时间价值因素。 二年平均报酬率法 年平均报酬率法，就是根据投资方案年平均报酬率的高低进行投资决策的种方 法。是指平均每年的现金流入量或利润与原始投资额的比率，般来讲，年平均报酬 率越高说明投资方案的获利能力越强，备选方案就越可取。 进行投资决策时，应将投资方案的年平均报酬率与投资者主观上既定的期望年平 均报酬率相比较 投资方案年平均报酬率期望年平均报酬率......”。

5、“.....拒绝该投资方案 当两者或两者以上投资方案可供选择，则应该选择年平均报酬率最高的投资方 案。 年平均报酬率的计算方法 年平均报酬率年均现金净流入原始投资额 年平均报酬率法的优点 是以衡量投资方案的获利能力作为其主要目的，克服了回收期法的第个缺点， 考虑到了投资方案在其寿命期间内的全部现金流量。 年平均报酬率法的缺点 第，因其着眼于年均报酬，而忽视了投资方案在企业的重大投资前期 都是不盈利甚至是亏损的，若因回收期较长而对项目予以否定，可能会导致决策失误。 第二，回收期法另个主要缺点是没有考虑货币的时间价值因素。 二年平均报酬率法 年平均报酬率法，就是根据投资方案年平均报酬率的高低进行投资决策的种方 法。是指平均每年的现金流入量或利润与原始投资额的比率，般来讲，年平均报酬 率越高说明投资方案的获利能力越强，备选方案就越可取。 进行投资决策时......”。

6、“.....接受该投资方案 投资方案年平均报酬率期望年平均报酬率，拒绝该投资方案 当两者或两者以上投资方案可供选择，则应该选择年平均报酬率最高的投资方 案。 年平均报酬率的计算方法 年平均报酬率年均现金净流入原始投资额 年平均报酬率法的优点 是以衡量投资方案的获利能力作为其主要目的，克服了回收期法的第个缺点， 考虑到了投资方案在其寿命期间内的全部现金流量。 年平均报酬率法的缺点 第，因其着眼于年均报酬，而忽视了投资方案在其寿命期间内各年的现金流量 的差异。 第二，忽视了在两个投资方案之间进行比较时，各方案现金流量不同的先后数额。 第三，不能反映投资方案的风险程度。 第四，与回收期法样，年平均报酬率法也没有考虑货币的时间价值因素。 非贴现法是在财务管理理论不完善时期经常采用的资本预算决策方法。总结非贴 现法的缺点来看，其最大的缺点在于未考虑资金的时间价值，未将资金的机会成本作 为资本预算决策的影响因素，容易误导决策......”。

7、“..... 二贴现法 贴现法适用于所投资项目提供的产品或服务具有相对成熟的市场，不确定性小， 能够根据现有市场和企业的投资规模预测未来现金流量的大小和分布，并且可以选择 合适的贴现率。贴现法具体包括调整现值法权益现金流量法剩余收益法资本现 金流量法净现值法内含报酬率法可获利指数法等，这些方法都建立在对现金流 进行贴现的基础上。 下文主要对目前应用较为广泛的净现值法可获利指数法和内含报酬率法进行比 较分析。 净现值法 净现值法是指在进行长期投资决策时，以备选方案的净现值作为评判方案优劣标 准的种决策分析方行投资决策时，应将投资方案的年平均报酬率与投资者主观上既定的期望年平 均报酬率相比较 投资方案年平均报酬率期望年平均报酬率，接受该投资方案 投资方案年平均报酬率期望年平均报酬率，拒绝该投资方案 当两者或两者以上投资方案可供选择，则应该选择年平均报酬率最高的投资方 案......”。

8、“.....克服了回收期法的第个缺点， 考虑到了投资方案在其寿命期间内的全部现金流量。 年平均报酬率法的缺点 第，因其着眼于年均报酬，而忽视了投资方案在其寿命期间内各年的现金流量 的差异。 第二，忽视了在两个投资方案之间进行比较时，各方案现金流量不同的先后数额。 第三，不能反映投资方案的风险程度。 第四，与回收期法样，年平均报酬率法也没有考虑货币的时间价值因素。 非贴现法是在财务管理理论不完善时期经常采用的资本预算决策方法。总结非贴 现法的缺点来看，其最大的缺点在于未考虑资金的时间价值，未将资金的机会成本作 为资本预算决策的影响因素，容易误导决策，放弃高投资回报率的项目。 二贴现法 贴现法适用于所投资项目提供的产品或服务具有相对成熟的市场，不确定性小， 能够根据现有市场和企业的投资规模预测未来现金流量的大小和分布，并且可以选择 合适的贴现率......”。

9、“.....这些方法都建立在对现金流 进行贴现的基础上。 下文主要对目前应用较为广泛的净现值法可获利指数法和内含报酬率法进行比 较分析。 净现值法 净现值法是指在进行长期投资决策时，以备选方案的净现值作为评判方案优劣标 准的种决策分析方法。随着现金折现技术 三内含报酬率法 所谓内含报酬率，指的是个投资方案的内在报酬率，它是在未来现金净 流量的现值正好等于投资额的现值的假设下所求出的贴现率，即使投资方案的净现 值等于零净现值时的贴现率。 内含报酬率法是通过计算投资方案的，将其与最低的期望报酬率资本成本 相比较，以便对方案进行取舍的种长期投资决策方法。 内含报酬率法的基本原理期，择其短者。 每年现金净流入量相等时的回收期计算方法 回收期原始投资额每年现金净流入 每年现金净流入量不相等时的回收期计算方法 实际工作中，投资方案每年的现金流入量往往是不相等的。在这种情况下，回收 期应按累计现金流入量计算。在这种方法下......”。