1、“.....增强企业的竞争实力。规模经济效益是通过 专业化的分工与协作实现的,企业通过扩大经营规模可以降低平均成本,提高利 润，获得的协同效应。 由于历史的原因,我国企业的规模普遍较小,缺乏应有的竞争能力。随着经济 的发展，我国的企业为适应激烈的市场竞争，通过联合并购，组建了近万家企 业集团，企业规模在不断壮大。但与国际上的公司企业相比，依然存在着企业 数量多规模小尚未形成规模经济，存量资产不活资源配置效率低下等特点。 企业并购是种通过外部投资来获得已经存在的生产能力，借此发展壮大的企业 行为。这种模式与内部新建生产能力投资相比，具有速度快风险小和筹集资金 方便等优点。通过企业并购方式发展壮大，也有利于扩大批量生产，提高生产率 水平可以减少单位产品的固定成本可以减少重复研究，节省研制开发费用 可以减少营销采购等费用可以降低资本成本可以减少生产环节。因此，企 业并购是企业扩大生产规模，提高生产能力......”。

2、“.....实现规模经济的 有效途径。 在新世纪经济全球化体化的趋势下,竞争日益激烈。我国企业在国际竞 争中处于不利的地位。有效利用并购这企业跳跃式发展的手段,可以造就批 具有国际竞争能力的现代大企业或集团企业，提高我国企业的核心竞争力。 企业并购可以强化竞争，提高市场经营安全度。企业纵向并购，使供 产销联成体，把不稳定且市场交易费用高昂的市场供求关系，变成企业内部 的部门间的关系，稳定均衡生产的同时，减少企业市场经营风险。企业同业间 并购，不仅可以使企业迅速扩大生产规模，达到规模经济的要求，降低生产费用， 更重要的是减少了竞争对手，也把目标企业的市场份额据为己有，从而扩大市场 占有率，减少市场经营风险。企业横向间并购混合并购，使并购企业迅速开 拓新的经营领域，增加企业生产的产品种类，不仅弥补了原有企业生产经营新领 域经验不足的缺陷，而且，借目标企业已取得的市场成果，迅速扩大企业市场影 响......”。

3、“.....企业横向间并购的结果是企业开展多角化经营，这将 有利于企业分散单产品所带来的市场风险。 企业并购可促进资源的合理高效好的交易，必须制定合适的价格。这个价格实际上是在买者愿意支付的最高 价和卖者所能接受的最低价之间的个交集。找到这个交集，需要从买卖双方的 角度来考虑，这是个既需要创造性又繁琐的过程。 三现阶段，我国并购交易定价市场化程度太低 我们已知知道定价问题对并购交易成功实施的有重要的影响。但我国企业并 购定价问题的现状如何呢 由于并购中行政色彩浓厚，我国企业并购交易价格市场化程度非常低。企业 并购虽然已不是六十年代和七十年代计划经济体制下的无偿地关停并转, 而是有偿地在各利益主体之间转让,体现了市场化的特点。但是企业并购中的产 权转让价格不完全由市场调节来决定,带有浓厚的行政干预的色彩。常常在政府 的纸行政命令下操作，价格的确定也是地方政府的意志反映，而不是市场意志 的反映......”。

4、“.....并购中的价格不能真正反映目标 企业的真实价值,突出表现为目标企业资产往往被低估。即使将来产权交易市场 形成了,由于缺乏所有者的有效监督,并购中国有资产的流失也在所难免。 非市场化运作带来了并购交易中的低效率。因为地方政府的地方保护主义， 有竞争优势的企业没有并购优势，有能力的外地企业无法实现对当地企业的并 购。另方面，并购交易中付出代价太低又使得很多收购企业对并购后的企业集 团经营不重视，不珍惜企业的经营权利，加速了双方企业走向衰落的速度，没有 起到并购应有的效果。非市场化运作的低效率已不能适应我国经济发展的需要以 及经济全球化的要求，迫切需要改进。 四评估目标企业价值难度大 企业是股东创立的以盈利为目的的从事生产经营活动的经济组织。企业目 标是通过经营管理，使企业在激烈的市场竞争中保持实力，并在适当的时机发展 壮大，实现企业资产的保值增值，使企业价值最大化......”。

5、“.....而是的个集合，企业 价值是由于将员工客户供应商和管理者组合在起，形成的个协调的统 体所产生的价值。是个人价值，资产价值，盈利能力，企业文化商誉等多种价 值的揉合，是眼前利益和长远利益的集合。 给企业定价与给般商品资产定价不同。每个企业都有它的独特性，而 正是这种特殊性使企业并购活动更加复杂化，更难以把握。企业作为整体出售的 内在价值是很难客观衡量的，不同的情景有不同的衡量标准，表面相似的企业有 完全不同的内在价值。而没有价值的基础，价格也就难以确定。 为了防止交易方操纵企业价值以牟取不正当受益，交易双方对交易价值的 认定都极为关注，也容易形成分歧。因此在并购交易走向市场化的过程中，中介 机构本着公平公允的原则得出的企业价值逐渐成为双方定价的基础。但现阶段我 国价值评估中存在许多问题，使得企业评估价值的有效性减弱。本文将在第二章 详细探讨这个问题。 在本文......”。

6、“.....发现存在问题，寻找改进措施， 探讨在我国企业并购交易中建立健全市场化机制，逐步用市场化手段确定并购交 易价格，顺应世界经济体化潮流，增强我国企业的国际竞争力。特别对国外企 业并购中通行的企业价值评估方法收益现金流法在我国的具体实施进行深入 探讨。 第二章我国并购交易中目标企业价值评估 目标企业价值评估是企业并购定价的基础。本章先介绍目标企业价值评估意 义及原则，然后根据我国企业并购中目标企业价值评估现状，分析存在的问题， 提出改进措施。 第节目标企业价值评估意义及原则 目标企业价值评估的意义 目标企业价值评估是对目标企业资产及未来经营获利能力等预期获利因素 的评估。在操作中，根据目标企业现有的固定资产和无形资产等，结合企业现实 和未来经营获利能力及产权转让后将产生的价值增值等因素，对目标企业进行综 合价值评估，是反映目标企业整体实力的重要标志......”。

7、“.....可起到多方面的作用，是企业并购定价工作的核心。 科学的企业价值评估为企业并购的决策提供可靠的依据。科学评估是运用 经济管理法律税务等方面的知识和技能，在大量的调查评审和分析的基 础上，对企业的有形资产和无形资产进行详细的科学分析和评估，从而摸清目标 企业的资产结构和状况，评定企业资产的价值和使用价值，分析企业资产的创新 创利能力，进而为企业并购决策提供可靠的科学依据。 收购企业可通过目标企业价值评估，估算并购交易的价格范围，以及对企业 当期财务状况的影响，考察此次并购的未来成本收益，从而做出抉择。 企业价值评估为双方协商交易价格和取得资金支持提供依据。并购的交 易价格是在目标企业价值评估的基础上，双方协商议定的。企业价值评估应本着 公正科学的态度，提供个合理的定价基础。双方在此基础上，根据各自的利益 进行价格谈判......”。

8、“.....为了获得目标企业的资产，需要大 量的资金。在企业自由资金难以满足的条件下，往往需要申请银行贷款。银行贷 款则要对所申请的项目进行详细的评估论证，要求申请法人提供有关贷款总额以 及投资收益等方面的科学论据，企业价值评估就是这些工作的基础。 企业价值评估是弄清目标企业存在的问题和明确责任的主要手段。在调 查评审和分析的过程中，可以发现目标企业资产管理上的漏洞和问题，及时分 析原因明确责任必要时加以追究，这既可以防止目标企业资产的无端流失， 又可成为收购企业发展的个良好开端。 企业价值评估提高资产的有效的利用。企业价值评估不但对资产实物进 行清理，而且还要按其使用价值，估算企业商誉品牌无形资产的价值，从而使 企业资产的功能的得到科学的分析和研究，促进资产功能的有效利用，提高资产 的利用率。 企业价值评估促进企业并购工作的规范化。企业价值评估运用科学的方 法对企业内在价值进行定量分析......”。

9、“.....从而促进了企业并 购工作的的规范化，减少了收购方因经营行为冲动而高估目标企业价值，以及被 目标企业漫天要价所带来的损失对目标企业，也同时避免了价值低估所带来的 损失。企业价值评估有利于并购双方端正价值衡量标准，减少并购中的巧取豪夺， 体现市场公平竞争公平交易的原则。 企业价值的测度得从多方面加以衡量，用多种方法加以测度，是定性分析和 定量分析，科学性和艺术性的结合。 二价值评估所遵循的原则 所谓目标企业价值评估，是指资产评估机构客观地根据目标企业资产及未来 经营获利能力等预期获利因素，对目标企业进行估价。为了使评估结果容易得到 并购双方认可，拥有社会共识，合乎市场经济规律，在价值评估实践中，般遵 循下列原则 科学性原则。方面，采取科学合理的的评价方法另方面，评估要 做到有理有据，比如在收益现金流法中预测每年的现金流入量，每个数据的选 择定要合理有根据，不能凭空捏造......”。