1、“..... , , , , 西安理工大学自考本科毕业论文 目录 绪论 研究背景 研究意义 理论综述 次贷危机的定义特点 次贷危机的定义 次贷危机的特点 次贷危机的实质传导机制 次贷危机的实质 次贷危机的传导机制 美国次贷发展历程 美国次贷危及成因及其对中国经济影响分析 美国次贷危机的成因分析 美国宏观经济发展的周期性波动 房地产市场萎缩 宽松的市场准入条件 市场利率的变化 资产评级机构的评级缺陷 监管者的失职 美国次贷危机对中国经济的影响分析 我国出口品需求下降......”。

2、“..... 其发展程度严重偏离其实体经济水平。货币虚拟化后，经济虚拟化表现为金融自由 化。尽管美元占据国际货币主导地位，但其失去了发行约束，虚拟经济的过度膨胀 与美元发行之间形成的循环机制，支撑美国长期的贸易赤字。而新兴市场国家和发 展中国家金融不稳定的外部因素，就在于发达国家经济过度虚拟化和国际货币体系 不均衡发展。 世纪年代以来，在信息技术革命的推动下，美国经济历经了二战后空前 的高速增长，美国资本市场更是空前繁荣。年泡沫破灭，美国经济出现衰 退。为了刺激经济发展，美联储采取了及其扩张性的货币政策。经过次降息，到 年月日，美联储将联邦基金利率下调至，创年来最低水平。过低的 利率政策，导致美国住房价格的急剧上升。在这种情况刺激下，银行发行了大量各 种形式的住房抵押贷款。过于宽松的贷款条件......”。

3、“.....住房抵押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最 高纪录，人们越来越对住房抵押贷款发放失去控制而感到担心。 自年以来，每年都有经济学家警告说美国的房地产泡沫将会破灭，虽然这 预言直没有应验，然而该发生的迟早要发生。年月，美国次贷危机突然 爆发。不单房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自世纪年代以来最为严重的 金融危机。 研究意义 随着我国金融市场的逐步开放，为了构建我国金融体系的安全性，必须提高我 国金融机构的稳健性和金融体系的灵活性。树立对风险和危机的防范意识，使金融 体系具备对风险和危机的抵抗力。我国在这方面还有很大的优相对应的，形容较差的方，在次贷危机词中指的是信用低，还债能 力低。 次贷危机的特点 与东南亚金融危机和拉美金融危机不同，当前的美国次贷危机具有以下几个特 点是影响具有世界性。它在美国爆发，并且通过各类新的金融衍生工具迅速影 响世界经济的健康发展。美国在世界经济和贸易中的地位，决定了此次危机对世界 的影响将超过发生在东南亚和拉美的发展中国家的金融危机......”。

4、“.....由于高度证券化，进步导致金融危机。如果处 理不当，还可进步升级为经济危机。国际贸易，国际投资和国际资本市场都是传西安理工大学自考本科毕业论文 导金融危机的重要形式。三是表现形式相对温和。和其他金融危机不同，美国次贷 危机并没有表现出剧烈的货币危机和债务危机，它更多是隐形的，而不是显性的。 四是发生的时期正处于美国和世界经济调整和动荡阶段。年美国和世界经济达 到周期性波峰后，年以来世界经济开始出现大的动荡，美元持续贬值，国际石 油等原材料和粮食价格上涨等多种因素交织在起，而次贷危机的发生，则加速了 美国和世界经济进入调整和衰退周期的历史进程。 次贷危机的实质传导机制 次贷危机的实质 次贷危机的实质是信用衍生品创新机制引发的危机。美国的次贷危机其实 质是针对类次级房地产抵押贷款所作的资产证券化产品创新过程中触发了制度 缺陷链条而导致的金融危机。次贷危机的核心角色次级房地产抵押贷款债券， 它属于资信程度不高的房地产次级抵押贷款的证券化产品。引发次贷危机的基 础资产房地产次级抵押贷款......”。

5、“.....和房地产优质抵押贷款相比，它风险较大坏账率较高 但贷款利息较高，在房地产业的上升期内不会暴露出风险。 为了分散风险，美国在金融市场创新过程中以房地产次级抵押贷款为标的设计 了房地产次级抵押贷款证券化产品也称为房地产次级抵押贷款支持证券或房地产 次级抵押贷款债券。尽管因为采用了私募发行和在银行间市场或市场交易 而使得房地产次级抵押贷款支持证券透明度较低流动性较差，但由于它的较高回 报率和较高的评级而吸引了银行等机构投资者将它作为投资组合的配置品种。因此 近些年随着美国房地产市场路走高，这些房地产次级抵押贷款支持证券被世界各 国各类机构投资者作为投资资产组合而购买。美国的房地产次级抵押贷款的风险就 此被分散到全球各地，并在美国房地产市场出现持续下跌之后给全球金融市场带来 广泛的系统性风险危机。 次贷危机的传导机制西安理工大学自考本科毕业论文 从信贷市场传导至资本市场 在未实施证券化之前，与次级抵押贷款相关的信用风险完全由贷款供应商商 业银行或专业贷款公司承担。旦实施了抵押贷款证券化......”。

6、“.....就从贷款供应商的资产负债表中，转移到持有抵押 贷款支持证券或的机构投资者商业银行投资银行对冲基金保险 公司等的资产负债表中。因此，旦次级抵押贷款的整体违约率上升，就会导致 次级抵押贷款支持证券的违约风险相应上升，这些证券的信用评级将被评级机 构显著调低，市场价格大幅缩水 次级抵押贷款的违约率上升导致了上述机构持有的次级抵押贷款支持证券的市 场价值大幅缩水。虽然这些金融机构并未出售贬值的次级抵押贷款支持证券即没 有发生真实亏损，但由于上述机构均实施了以市定价的会计记 账方法，它们会参照市场上正在交易的相似金融资产的价格来确定自己所持有金融 资产的账面价值，因此，次级抵押贷款支持证券市场价值的缩水，将会导致持有这 些资产的金融机构的账面价值发生同样程度的缩水。对金融机构而言，旦资产账 面价值在本期内下降，它将在资产负债表上进行资产减记，在利润表 上则出现相同规模的账面亏损。这正是从年夏季以来，跨国金融机构频频披露 巨额资产减记及账面亏损的原因。 然而，次级抵押贷款证券化和金融机构以市定价的会计记账方法......”。

7、“.....商业银行投资银行等金融机构实行以风险 价值为基础的资产负债管理方法，则加剧了资本市场的价格下跌，相应发生 的去杠杆化在资本市场的危机深化中扮演着至关重要的角色。 商业银行投资银行等金融机构均采用了杠杆经营模式，即金融机构资产规模 远高于自有资本规模。金融机构的各项资产具有不同程度的风险，而风险价值管理 的核心理念，就在于金融机构的自有资本应该能够弥补该机构承担的总风险，对于 实施以风险价值为基础的金融机构而言，其财务杠杆比率与其承担的整体风险成反 比。如果金融机构承担的整体风险上升，则该机构将不得不进入去杠杆化阶段。西安理工大学自考本科毕业论文 金融机构主动降低杠杆比率的去杠杆化过程，原则上有两条途径。途径是金 融机构通过出售风险资产来偿还债务，主动收缩资产负债表，从分子方面降低杠杆 比率途径二是金融机构通过吸引新的股权投资来扩充自有资本规模，从分母方面 降低杠杆比率。相比之下，第条途径更加痛苦。众多金融机构在同时间内大规 模出售风险资产，自然会压低风险资产价格，从而方面引发市场动荡......”。

8、“.....换言之， 金融机构的去杠杆化过程本身就会加剧资产价格的下跌，这甚至可能演变成种恶 性循环，即资产价格的下跌触发了金融机构的去杠杆化过程，而去杠杆化过程导致 资产价格的进步下跌，如此循环不休。 因此，发生亏损的金融机构更加青睐第二条途径，即通过引资来扩充自有资本 规模。这正是为什么自年夏季次贷危机爆发以后，发达国家政府对来自新兴市 场国家的主权财富基金，的态度发生了度转变 的根本原因。危机爆发前，发达国家政府对主权财富基金收购本国金融企业股权的 态度是警惕乃至抵制的危机爆发后，为吸引主权财富基金对本国金融机构注资纾 困，发达国家政府明显放松了相应监管力度。 截至年月底，发达国家金融机构合计披露了大约亿美元的资产减 记。截至年月底，这些金融机构合计募集到大约亿美元的新增股权投资。 这表明金融机构的去杠杆化过程在通过上述两种渠道同时进行 二从资本市场传导至信贷市场 次贷危机发生以后，美联储空前力度的宽松货币政策，并未彻底缓解金融市场 上的信贷紧缩现象。 问题的核心在于，美国的商业银行投资了大量的次级抵押贷款支持证券......”。

9、“.....给实施以市定价会计记账 方法的商业银行造成了巨额的资产减记与账面亏损。实施以风险价值为基础的资产 负债管理的商业银行被迫启动了去杠杆化过程，因此不得不降低风险资产包括贷 款在资产组合中的比重，从而导致商业银行的惜贷行为。此外，与其他金融 陕西省高等教育自学考试本科毕业论文 美国次贷危机下中国经 济应对策略研究 姓名 准考证号 专业工商企业管理 学历层次本科 指导老师 西安理工大学自考本科毕业论文 摘要 年随着次级房屋信贷造成美国股市大跌，各大金融公司相继宣布亏损乃至 破产，场原本只涉及单地区单金融产品的危机通过蝴蝶效应衍变成了场 波及全球金融市场的飓风，而如今事态仍在延续，不仅导致全球金融业收缩，而且 使世界经济增长明显放缓，美国经济衰退的可能性增大。美国联邦储备委员会前主 席艾伦•格林斯潘则称此次危机百年遇。 通过分析美国次贷危机和全球的金融风波,需要我们研究和把握金融系统的整 体性金融资本的流动性金融体系的脆弱性和金融波动的周期性等新特征......”。