1、“.....对于等中间产品，以及钨粉钨丝钨铁等深加工产品生产和价格产生定影响力。当然要达到上面战略价值，需要在新公司成立后进行系列整合动作。从我们研究结果看，新公司光靠资源端盈利不足以达到双方股东对投资回报预期。当然由于国内钨产业相对离散国际经济不景气等原因，我们认为目前钨精矿价格不会是个长期稳定合理区间，但即使钨精矿价格上涨至水平，新公司盈利水平也达不到股东要求，因此我们认为资源端盈利不是新公司主要盈利来源，而是种资源控制手段。我们建议新公司向深加工领域延伸，对于深加工细分行业选择，我们建议采取以下几个标准第，行业规模较小第二，对黑钨精矿依赖度高第三，行业盈利较稳定。就新公司整个行业链资源分配来说，我们建议矿产开采端产量除了满足新公司自身中间产品深加工产品原料需求之外，还要供应其他国内厂商，以平衡整个产业供给和需求关系。当然新公司对于资源端控制可以采取自身开采和收购其他矿山产品并举方式进行，目是调节国内钨精矿总供给，同时获得定垄断收益......”。

2、“.....这次和江钨合作才具有战略价值。从江钨目前情况看，盈利前景不容乐观根据测算结果，如果不考虑新增投资，新公司成立后前三年将是净亏损，至年，以亿净资产规模计算也只有。当然我们也看到，造成目前这种局面原因是多方面，比如历史包袱过重技术水平比较落后等等。改变这种局面也有多种途径第，将新公司放在整个产业整合背景中考虑它可能盈利空间，比如，将新公司作为五矿在江西钨产业整合平台，在新公司成立后，五矿将其在江西其他钨行业投资注入新公司，收购赣南钨矿等第二，对现有企业进行改造和改制。改造，包括提升现有生产技术水平，使其恢复或达到行业平均利润率。改制，包括对现有企业进行体制改革，精简人员等。在可研报告中，我们对江钨下属企业人员改制成本做了初步测算。如果剥离离退休抚恤人员非经营性人员待岗和下岗人员，以及铁山垅和漂塘经营性业务富余人员，将每年为新公司节约费用约万元。如果采取人员和政府财政补贴同步剥离方式，新公司年以亿净资产规模计算将提高至。总之，我们认为更新改造，劳动生产率较低。选矿回收利用研究投入不足......”。

3、“.....产品与产业结构不合理，加速了钨资源消耗。由于我国目前钨生产企业技术装备落后，以初级产品为主，深加工高技术含量高附加值产品生产总量比例较低，钨企业经济增长只有依靠量扩张来实现，量扩张与资源消耗呈线性正比关系。储量萎缩，制约行业发展。我国钨资源经过近百年开采，特别是上世纪年代以后民采迅猛增长，钨储量下降速度加快。年年世界钨金属储量减少了万吨，其中中国减少了万吨，占。从近年来世界各国钨产量来看，中国钨产量直处于领先地位,钨矿产量增长反映了钨资源消耗增长，在我国目前生产技术水平下，资源消耗比产量增长还要快。按现有开采能力计算，到年后，我国黑钨资源将消耗殆尽。矿山老化引发社会问题。现有国有钨矿山都是计划经济条件下按原苏联模式建设老矿山。现已大都成为末期矿山，这几年都是依靠国家财政补贴维持基本运转。矿山老化反映问题，除了资源枯竭产能萎缩技术落后效益低下以外，同时引发矿区人口增加企业人员富余下岗再就业困难，住房就业子女上学等问题突出......”。

4、“.....社会不稳定因素增多等社会问题越来越严重。稀土世界产量和消费量年世界主要国家和地区稀土精矿含氧化物产量为中国万，美国万，印度万，独联体万。年至年世界稀土产品实现了持续快速增长年世界总消费量约万，年为万，年达万。二国外稀土应用状况和发展趋势催概况合作方情况合资合作方式合作范围注册资本出资比例中央所属有色企业基础上组建家省直属国有企业集团，主要生产经营钨，钽铌，稀土三大系列产品，同时生产和经营机械，机修，化工及其他金属产品。是集矿山采选生产，冶炼加工和外贸出口与科研为体大型企业集团。集团目前下属家企业，其中包括家存续企业和家拟破产重组企业。江钨集团拥有得天独厚矿产资源优势其所属企业黑钨金属储量占全国总储量，钽铌金属可采储量占全国总储量其钨钽铌稀土采选冶加工生产技术及工艺设备条件，在世界上也占重要地位。江钨集团钨精矿生产能力占全国三分之二，并拥有亚洲最大钽铌采选企业和国内第二大钽铌冶炼企业，稀土冶炼加工也形成了定规模，在国内居重要地位。短期内在矿产资源上有很强控制力......”。

5、“.....资源枯竭趋势非常明显，目前多家企业资源难以为继，尤其是黑钨资源，经过几十年强化开采，资源大量消失，普遍都进入开采中晚期如果近期黑钨矿储量增长无望，特别是找不到大型黑钨矿床，年以后黑钨精矿产量将大幅度下降，黑钨资源优势很有可能丧失。江钨集团盈利能力并不十分良好。截止年月日，江钨集团帐面资产总额为,万元，负债总额,万元，少数股东权益总额,万元，净资产总额,万元，销售收入总额,万元，利润总额,万元。但如果按照工业企业会计制度进行审计，江钨集团下属家存续企业总资产为万元，净资产万元，净利润万元。按照企业会计制度审计，其总资产为万元，净资产万元，净亏损万元。总体看来，江钨集团资产规模较大，但负债高，而且盈利能力不强。江钨集团性质仍是行政翻牌企业，集团总部对下属企业管理控制和决策影响力度不大。根据远卓对江钨下属企业领导访谈，认为企业管理普遍存在以下几个方面问题组织多数企业组织机构臃肿，管理与后勤人员数量较多，但工作量不足。管理效率低下。管理人员考评流于形式。人员普遍存在冗员问题......”。

6、“.....工作量不足，并造成严重人力资源成本包袱。多数企业用人机制基本仍是终身制，限制了企业根据生产需要降低职工规模。研究开发缺乏资金进行技术研究开发和设备更新。目前普遍存在技术落后，设备陈旧现象。并且无力开拓利润较高深加工业务。合资合作方式合作范围五矿总公司和江钨集团将通过有效合作，发挥各自优势，立足江西，面向全国，通过合理开发科学利用稀有稀土钨业资源，建立科学合理产业架构，提高公司在矿山开发冶炼加工及科研方面能力，争取将公司建设成为国内流并具有核心竞争力，以稀有稀土钨业为主业有色金属采选冶炼加工科研和贸易为体企业，实现公司可持续发展，实现资产保值增值，为中国有色金属工业发展作出相应贡献。注册资本公司注册资本为万元人民币。出资比例双方出资额及出资比例股东出资额人民币万元出资比例五矿总公司江钨集团合计出资形式五矿总公司以人民币货币资金万元作为对公司注册资本出资。江钨集团以其所属万元净资产作为对公司注册资本出资。上述净资产数额以经双方共同确认截止于年月日评估数额为准......”。

7、“.....是现代工业不可替代原材料，广泛应用于机械加工冶金工业矿山工具石油钻井电子电讯建筑工业兵器工业航天航空等领域。随着汽车工业石油工业建筑工业等支柱产业和电子信息等高新技术产业迅速发展，钨应用领域将不断扩大。钨制品按照其冶炼以及加工程度主要包括仲钨酸铵氧化钨钨粉以及碳化钨粉，硬质合金以及钨丝钨材等高附加值深加工产品。我国钨工业现状及其在世界地位资源我国钨资源储量居世界第，且分布比较广。但由于开采不集中，国内企业间恶性竞争，致使行业整体经济效益不理想。我国储量居世界第世界钨矿储量按钨含量计算大约有万吨，中国钨资源保有储量为万吨，居世界首位，占世界储量加拿大为万吨，占前苏联为万吨，占美国为万吨，占澳大利亚为万吨，占。国内钨资源分布广泛中国是世界上钨资源最为丰富国家。这些资源分布于全国个省和自治区个矿区内。其中湖南江西两个省储量最大，占全国总储量......”。

8、“.....世纪年代，实现了由以钨精矿等初级产品为主向仲钨酸铵氧化钨钨粉碳化钨粉等中间产品为主转移战略目标。目前国内钨行业仍是正宝塔形格局，即钨精矿产量最大，钨中间产品次之，钨深加工产品最少。从生产技术水平来说，钨采矿选矿及冶炼，中国已达到世界第流水平。而从钨粉碳化钨粉直到硬质合金深加工产品，我国同世界流水平相比，差距很大。年钨行业状况是采选矿能力万吨以上，矿产量吨钨冶炼生产能力以仲钨酸铵为例吨，产量吨硬质合金生产能力吨，产量吨。我国由于生产技术及装备水平落后，许多高性能高精度硬质合金工具仍依赖进口。钨矿生产根据有色协会快报统计，到年月全国钨矿山折合含量达到万吨，其中江西省达到万吨，预计全年全国产量将超过万吨。和等普及而增长很快，已有替代镍镉电池之势。其他稀土其他应用种类繁多，如金刚砂原子能碳弧电极以及机械电子化工医药等方面。三我国是稀土生产和消费应用大国我国稀土储量超过亿，约占世界总储量。改革开放以来，随着国民经济持续快速发展和科学技术进步......”。

9、“.....并形成较为完善工业体系。目前，属于稀土种元素除钜外均能生产。自年以来，我国成为稀土精矿二次加工产品最大生产国，也是最大出口国，据不完全统计，年我国出口各类稀土产品已在万左右。我国国内稀土消费也雄居世界第。近年来国内稀土应用范围不断扩大，在高科技领域应用更是发展迅速。四我国稀土工业呈现资源浪费,产业结构不合理状况我国稀土资源不仅储量大，而且品种全。稀土元素品种全，特别是与高新技术相关中重稀土，特别是南方吸附型中重稀土资源。我国稀土应用开发水平还落后于发达国家。我国稀土产品，有是出口，只有。钨矿生产根据有色协会快报统计，到年月全国钨矿山折合含量达到万吨，其中江西省达到万吨，预计全年全国产量将超过万吨。比年全国年生产总量万吨有大幅度提高。为了规范中国钨业生产经营秩序，抑制价格不断下滑势头，中国政府决定从矿山生产方面对生产总量实行调控。年月日，国土资源部公布了第批共家具有采矿资格钨矿开采企业名单年月日，又公布了第二批共家具有采矿资格钨矿开采企业名单。除去重复统计以外......”。