1、“.....具有较大的行业影响力， 是中国锑业的龙头企业，累计探明锑储量排全国第四位，保有储量 占全国保有储量的。截止到年月日，采矿范围全 矿区矿石保有储量万吨，黄金吨，锑金属量 吨，量吨。按目前每年处理万吨矿石计，矿山服务年 限年，从近三年的储量消耗与探矿新增储量比较可以看出，每年 消耗的矿石量与新增基本相当，矿山服务年限应在年。 辰州矿业近几年非常重视锑资源控制力的提高，积极拓展外部 资源基地。公司制定了十五资源发展规划，在湖南及甘肃有找矿潜力的地区加强了找矿工作，预计年底公司将拥有保有 资源储量矿石量万吨，金属量金吨锑万吨钨 万吨，其中公司本部保有资源储量为矿石量万吨......”。

2、“..... 二中国是世界矿山锑的最大生产国，占世界总产量的。辰 州矿业在全国排第三位，在锡矿山闪星锑业和华锡集团之后。根据公 司十五发展规划，辰州矿业具有较强的成长性，参与辰州矿 业，有利于实现掌控资源目的。 近几年世界矿山锑产量见表。由于年我国广西大厂矿 区发生的透水事故，世界矿山锑产量大幅下降。 近年世界锑矿山产量表表 国家或地区年年年年年 中国 俄罗斯 南非 塔吉克斯坦 玻利维亚 澳大利亚 吉尔吉斯斯坦 加拿大 危地马拉 美国 墨西哥 世界总计 资料来源及有色金属工业统计单位金属吨 年中国数为估计数 据统计，年辰州矿业矿山锑产量占全国产量的，锡矿 山占全国产量的，华锡集团占全国产量的。到年，辰州矿业通过外部资源的开发，预计黄金产量达到吨精锑产量 达到吨钨品达到吨氧化锑到吨实现销售收 入亿元人民币利润亿元......”。

3、“..... 三辰州矿业锑品是个老字号，辰州牌锑品有定的影响力，在 国际国内市场有定的知名度，参股辰州矿业将较大地增强我司的 市场控制力。 目前，在五矿有色基本取得华锡集团控制权后，再把参股辰州矿 业作为整合锑产业的关键环，未来方面可以控制全国矿山锑产量 的近半，也使其具有成长性的钨品不至于流向其他钨深加工企业 另方面可以最大限度地降低双方在市场上的竞争程度，减少竞争对 手，且五矿有色可以利用辰州牌锑品的影响力，增强国际市场的供货 能力，这将极大地增强我司对国内外市场的控制能力，确立我司在世 界锑市场的领导地位。 四未来中国供应世界市场的锑品将以氧化锑为主，世界市场对氧 化锑的品质要求越来越高，细分市场显得越来越重要。参股辰州矿业， 可以利用企业的人才和技术优势，改善产品质量，也可以结合我们华 锑厂优化氧化锑产品结构，细分氧化锑市场......”。

4、“.....未来较近段时间我国 向国际市场供应锑品的主要对象是氧化锑，全球锑品年消费量在 万吨左右，而全球供应量仅为万吨左右。随着库存量的消耗，国际 市场供应越来越紧，从长期的基本面看，锑品市场向稳定或好的方向 发展。参股辰州矿业，实施先进的品牌管理，将提升我司对市场的影响力，产生较好的协同效益。 四辰州矿业盈利预测及投资分析 凯捷中国咨询顾问公司本着公正的原则，对湖南辰州 矿业有限公司进行了为期四天的现场尽职财务调研，收集了辰州矿业 关于企业状况和公司财务等方面资料，并在此基础上模拟出辰州矿业 年的盈利情况，以期从第三方的角度评价双方的合作基础。 现将他们的调查研究结果摘要如下 说明 预测范围 单位范围 辰州矿业本部常德辰州锑品厂安化湘安钨业新邵辰 州锑业主要从事公司的三大核心产品系列黄金精锑和 钨精矿的采选冶炼和加工......”。

5、“.....因此，我们将对这些公 司进行连续年的财务预测 甘肃辰州矿产开发有限公司因新近成立，辰州矿业方面提 供的资料不全，我们无法建立相应的财务模型，因此，我 们依照甘肃辰州公司年半年报来推算后续年的盈利 情况 由于全资子公司和控股子公司中与主业相关的些子公司 刚刚收购完成，或者还处于探矿阶段，没有实际的产出，今后的产出具有定的不确定性，因此不在本次的预测范 围之内 控股子公司中的辅业公司都是法人，自负盈亏，本预 测将考虑其盈利情况 湘西金矿设计科研所和参股子公司虽然也是法人，但 是基本上属于保本经营，本预测将不包括该等公司的盈利 能力 产品范围 黄金 精锑氧化锑 年以前公司对外销售钨精矿，现已新增 冶炼生产线，因此假设公司今后不对外销售钨精矿......”。

6、“.....生产指标不 稳定，因此我们参考厦门钨业的相关数据估有限公司因新近成立，辰州矿业方面提 供的资料不全，我们无法建立相应的财务模型，因此，我 们依照甘肃辰州公司年半年报来推算后续年的盈利 情况 由于全资子公司和控股子公司中与主业相关的些子公司 刚刚收购完成，或者还处于探矿阶段，没有实际的产出，今后的产出具有定的不确定性，因此不在本次的预测范 围之内 控股子公司中的辅业公司都是法人，自负盈亏，本预 测将考虑其盈利情况 湘西金矿设计科研所和参股子公司虽然也是法人，但 是基本上属于保本经营，本预测将不包括该等公司的盈利 能力 产品范围 黄金 精锑氧化锑 年以前公司对外销售钨精矿，现已新增 冶炼生产线，因此假设公司今后不对外销售钨精矿......”。

7、“.....生产指标不 稳定，因此我们参考厦门钨业的相关数据估算的冶 炼成本 辅业辅业公司的盈利比较稳定，按照其年平均的 盈利水平推算 母公司盈利包括 公司本部的盈利情况 下属控股子公司按照权益法合并计算盈利 二主要假设 生产成本期间费用和产量的数据主要来源于辰州矿业 的冶炼成本参考厦门钨业公司预测主要产品产量详见下表 。 表年主要产品产量表单位吨 本部 黄金 精锑， ， 常德辰州氧化锑 安化湘安钨精矿 贵锑含金 新邵辰州贵锑锑氧含锑......”。

8、“..... 氧化锑美元吨，钨精矿元吨， 元吨， 贵锑含金元吨， 锑氧贵锑含锑元吨， 三盈利结果 总体盈利情况详细结果请参见表 湖南辰州矿业总体的模拟损益表详见附表三 年平均盈利将近万，但由于黄金和锑品的价格在 年冲至高位后开始逐步回调，企业的盈利能力从年的 多万回落至年的万 本次盈利预测涉及的家生产单位，其中本部常德辰州 锑品厂和安化湘安钨业三家企业效益相对较好，而新邵辰 州则因锑品市场竞争激烈，冶炼环节利润空间变小甘肃 辰州则因企业新建等原因而出现亏损 辰州矿业本部的盈利情况 盈利结果 辰州矿业本部的模拟损益表详见附表五年 平均盈利略高于万，预测前年由于黄金精锑价格较高，盈 利高达万元但随着黄金和精锑价格的摸高回调，年盈利 下降较多......”。

9、“.....其中黄金占将近 半，精锑但如果从毛利贡献的角度来看，黄金贡献率为， 精锑，仅为 表年的盈利结果统计表单位万元 本部， 常德辰州锑品公司 湖南安化湘安钨业， 新邵辰州锑业 甘肃辰州矿产开发 怀化辰州机械厂 怀化辰州运输有限责任公司 湖南省怀化井巷有限责任公司 四简要分析 通常，评价个投资项目是否可行具有多种评价指标我们认为 本项目是否可行主要取决于两个方面第，战略上是否必要第二， 财务上是否可行。因此，我们将从上面两个方面进行分析 从战略上看 五矿有色通过参股辰州矿业不仅可以进步加强自身对 锑和钨资源的控制，通过影响市场的供需来引导规范国 家稀缺性锑和钨资源的合理开发，实现公司资源型贸易 公司的战略。另方面，也有利于辰州矿业的长期稳定 发展，真正实现双赢 不过，通过分析辰州矿业的收入和盈利构成......”。