1、“.....这样，通过行使超额配售选择权，既维护了二级市场股价的相对稳定，保护了中小投资者的利益，同时在市场趋强的情况下，又能为发行人筹集到额外的资金。超额配售选择权行使与否，与市价和发行价之间的关系密切相关。过去年间，超额配售选择权在美国的股票发行中占有重要地位。据美国学者对年月至年月间家公司定价方式进行统计的结果，承销协议中均包含超额配售选择权，完全行使的占。有在上市后前个交易日其股价低于发行价或在发行价上下波动，说明市场上级市场和二级市场价格是接轨的，发行价基本反映了发行人股票的市场价格。二在我国引入超额配售选择权的必要性与可行性必要性年深康佳增发中率先引入了国际规范的发行程序和定价方式，其发行价格较申购前日的折扣率为，远申购，根据宁波波导发行的实际情况看，共有家为有效申请战略投资者，在最终确定的发行价元以上的有家，足额获配万股......”。

2、“.....由于波导法人配售时，战略投资者优先配售数量没有超出向法人配售总量，所以凡是入围的般法人投资者均有机会获得配售。超额申购倍率是主承销商和发行人在处理客户关投资者这先后配售顺序。由此，是否被确定为战略投资者，关系到法人投资者能否优先获得配售权及其配售份额。在肯定引入战略投资者对我国新股发行市场积极意义的同时，还应看到目前战略投资者市场黑箱操作的现象已初见端倪。些发行人在选择战略投资者时，往往不是按原本意义上的标准进行确定，而是依靠人情关系，甚至把能否参与日后收益分配作为选择标准等等，这切显然有违于股票发行的公开公平和公正原则。以隆平高科为例，其选取的家战略投资者当中有家是投资管理公司，尽管都与隆平高科签订了较大数量的购销合同，但隆平高科的大宗客户主要是各级农业技术推广机构和农资经营机构，而其主要产品的主要市场集中在湖南湖北江西河南等农业大省......”。

3、“.....但寻求个合理的增发价格仍是发行人和承销商必须不断研究和探索的重大课题之。二发行价格的确定传统定价方式在上半年的新股发行当中，采取上网定价及上网定价与向二级市场投资者配售相结合这两种发行方式两者合称为无法人配售方式的新股在发行价格方面遵循了传统的定价方式，其具体依据为证券法第条的规定，定价公式为向法人询价的定价方式这定价方式主要是针对于采取上网定价与向法人投资者配售相结合发行方式简称为法人配售方式的新股。本方式发行新股事先并不确定具体的发行价格，而是通过向法人投资者询价进行竞价申购，最后由发行人和承销商依据定的标准确定新股发行价格。依价格确定标准的不同，这方式又可分为以下两种模式超额申购倍率模式这种模式中，由主承销商和发行人事先共同确定新股的发行价格范围以及申购倍率，申购法人在允许的价格范围内根据自己的意愿填写申购系方面的调节器......”。

4、“.....在满足募集资金需求的情况下，适当考虑照顾有关客户利益。另外，通过超额认购倍率还可以战略投资者所在的北京深圳上海。而与隆平高科有着长期密切业务往来的湖北荆楚种业股份有限公司却没能成为战略投资者，此中猫腻，值得玩味。二引入美国式招标，遏制非理性法人申购由于二级市场巨大价差的存在，只要能够在级市场上申购到新股再到二级市场上予以抛售，投资者几乎没有不获利的。就算在上半年新股发行趋于市场化的情况下，已发行且上市的只股票首日平均涨幅也达到了。在如此价差利润的驱动下，些非理性法人投资者在配售申购时往往报出令人心跳的高价，其这样做的目的无非就是为了获得配售权，而他为此并未比其他投资者付出更高的成本，因为所有投资者最终的认购价格是样。对于法人投资者的这非理性投资行为，虽然有些发行人数据来源证券时报年月日。在今年上半年发行且上市的只股票中......”。

5、“.....较年和年提高了近倍左右。依正常情况，它们上市首日涨幅应有所下降，但事实是，这指标不降反升。分析级二级市场出现的双高即高市盈率高首日涨幅现象，应存在如下原因是整个市场资金供给面十分宽松。随着三类企业低于国内其他增发的折扣率水平，与国际上通行的的折扣率水平致。东大阿派则较其招股意向书公布前日。但从实际操作过程中来看，由于缺乏对上市后股票价格的保护手段，主承销商处在个相当被动的地位。如深康佳新股上市后跳空低开，并于上市后个交易日内跌破发行价，而承销商对这种局面无能为力，从而对投资者的信心造成影响。东大阿派则是在发行过程中出现了很多的不确定因素。据主承销商介绍，直至定单截止时间前个小时才开始获得大批的认购定单，这得益于市场在发行期间突然好转，否则以东大阿派如此激进的定价方法很可能导致发行失败。实际上，真空电子深康佳等增发新股上市后均出现跌破发行价的情况。以深康佳为例......”。

6、“.....则当深康佳出现跌破发行价时，主承销商则可从二级市场买入深康佳股票，从而使其股票价格稳定在发行价格之上。因此，在市场化发行过程中，引入超额配售选择权这稳定后市的手段非常重要。可行性超额配售选择权在国外是种成熟的操作方式，我国企业在海外上市及国内的股发行均采用过超额配售选择权，上交所和深交所都有这方面的实际操作经验，不存在大的技术障碍。从交易系统的价格优先。在确定发行价格的过程中，申购价格越高获得配售的机会就越大当然也存在着因为前几个最高价被当作无效申购的风险。般来说，如果两个法人机构投资者属于同配售顺序上例如同是战略投资者，那么获得配售的份额将基本上取决于申购价格的高低。配售顺序在这种法人配售模式中显得非常重要，根据有关规定，战略投资者具有优先配售地位，持股时间并不是主要配售因素。虽然最近上市公司的招股意向书中对战略投资者和般法人投资者在持股时间上有些延长......”。

7、“.....转贴于看准网全文完年月日，如果增发新股规模适度前景良好，根据价值评估，本身不会造成股票内在价值摊薄，那么不需要考虑老股东的补偿。如果因为市场过热，造成理性的机构询价与市场价格存在较大折扣，不考虑老股东补偿是合理的。实际的市场反应可能是，由于该因素的存在，市场价格不敢过度上涨，事实上对投机有抑制作用。现阶段，新老股东利益平衡的问题有两类处理办法是实质性补偿，即将增发新股的部分向流通股老股东配售二是保障优先认购权，即强调给予老股东在同等价调节战略投资者与般法人投资者的获配数量分配情况。在超额认购倍率允许的情况下，通过发行价格的确定可以控制这两者的比例。价格优先顺序配售模式在这种模式下，配售对象以价格高低作为主要配售依据。在有关的业务处理程序上比第种模式相对较为容易，般步骤为主承销商和发行人将对有效法人投资者预约申购结果进行......”。

8、“.....除了被剔除的价格之外，法人投资者在发行价格以上的预约申购价格均为有效申购价格，并均按发行价格参与法人配售。在这种发行方式中，法人配售顺序将显得尤为重要，因为旦发行价格确定下来以后，符合发行价格规定的有效申购能否获得配售份额在很大程度上就取决于对法人投资者配售顺序。目前采取这种模式发行的上市公司有诚志股份凯乐股份等，具体执行情况有些差异，诚志股份在确定最终发行价格后按顺序配售，结果向法人配售的份额全部配售给了战略投资者，般法人投资者均没有机会获得配售份额。而凯乐股份由于没有战略投资者获配，在保证募集资金总量的前提下，选取了元为最终的发行价格，向般法人配售万股，按申购，根据宁波波导发行的实际情况看，共有家为有效申请战略投资者，在最终确定的发行价元以上的有家，足额获配万股......”。

9、“.....由于波导法人配售时，战略投资者优先配售数量没有超出向法人配售总量，所以凡是入围的般法人投资者均有机会获得配售。超额申购倍率是主承销商和发行人在处理客户关投资者这先后配售顺序。由此，是否被确定为战略投资者，关系到法人投资者能否优先获得配售权及其配售份额。在肯定引入战略投资者对我国新股发行市场积极意义的同时，还应看到目前战略投资者市场黑箱操作的现象已初见端倪。些发行人在选择战略投资者时，往往不是按原本意义上的标准进行确定，而是依靠人情关系，甚至把能否参与日后收益分配作为选择标准等等，这切显然有违于股票发行的公开公平和公正原则。以隆平高科为例，其选取的家战略投资者当中有家是投资管理公司，尽管都与隆平高科签订了较大数量的购销合同，但隆平高科的大宗客户主要是各级农业技术推广机构和农资经营机构，而其主要产品的主要市场集中在湖南湖北江西河南等农业大省，而非保险基金的入市......”。