1、“.....股指期货中国金融市场新品种,中国时代经济出版社,胡浩,指数期货避险专题研究,中国证券,第期吴晓求,关于股指期货与标的指数的选择,世界经济,年第三期徐国样,吴泽智,金融指数产品创新及其风险控制研究,上海财经大学出版社,肖禄梅,护深指数及股指期货的研究,对外经济贸易大学,年张庭宾,股指期货即将开始的屠杀,深圳特区科技,年期,刘菩,王彩虹,中国金融期货交易所结算业务及细则介绍,中国金融期货交易所保险机构培训专家组编委,年月,初版,第页陈容,股指期货投资必读全书,企业管理出版社,年月初版,第页党剑,方世圣,股指期货实战解析沪深指数期货投资实务,上海财经大学出版社,年月,初版,第页周小舟,衍生品市场风险应采取对冲和头寸重组,国际金融报,翁东东,关于沪深股市股价过程的协整分析及其数学模型,赣南师范学院学报,年期黄玮强,庄新田,中国证券交易所国债和银行间国债指数的关联性分析,系统工程......”。
2、“.....基于面板数据模型的上证三种指数比较研究,工业技术经济,年期吴振信,许宁,我国股票市场与周边市场互动关系的研究,北方工业大学学报,年期的翁东东,我国股指波动的协整计量分析与实证分析,巢湖学院学报,年期骆振心,金融开放股权分置改革与股票市场联动基于上证指数与世界主要股指关系的实证研究,当代财经,年期陈玮,中美股票市场联动关系研究,管理观察,年期唐齐鸣,韩雪,中国股市与国际股市联动效应的实证研究,工业技术经济,年期陈守东,马辉,才元,上海证券市场分阶段收益率与波动性的实证分析,吉首大学学报社会科学版,年期罗庆忠,赵锡军,协整技术在中外股市联动中的应用研究,西北农林科技大学学报社会科学版,年期俞世典,陈守东,黄立华,主要股票指数的联动分析,统计研究,年期黄湘源,股指期货小缺时机缺机制,经济参考报,年蒋家华,胡东林,股指期货好饭不怕晚,中国证券报,年商文,券商准备股指期货上作进入最后阶段......”。
3、“.....年赵洪,目前具备推出股指期货的条件,证券日报,年丁笠,尽快推出股指期货,期货日报,年檀江来,张菲澳,适时推出股指期货提供对冲风险工具,上海证券报,年叶苗,中金所召开股指期货发展趋势研讨会上海证券报,年李茜,股指期货何时叩响发令枪上海金融报,年郭洪钧,股指期货投资问题研究,西安交通大学,年郑尊信,股指期货交易行为与现金结算价确定研究,上海交通大学,年刘列励,严美艺,协整关系对期货套期保值率影响的实证研究,北京理工大学学报社会科学版,年期王伟峰,刘阳,股指期货的跨期套利研究模拟股指市场实证,金融研究,年期陈守东,韩哲,荆伟,主要股票市场指数与我国股票市场指数间的协整分析,数量经济技术经济研究,年期仲黎明,刘海龙,吴冲锋,深发展与深成指协整和引导关系的实证检验,预测,年期田成诗,政策事件对中国证券市场波动的影响研究,东北财经大学,年易所分别正式推出了企业债回购交易......”。
4、“.....企业债市场将会迎来个大发展。因此,企业债的投资价值引起了投资者的关注。然而,通过分析目前企业债的收益率水平,我们认为,企业债并不具备很高的投资价值,相反其风险应值得警惕。下表是交易所市场国债和企业债的期限加权平均收益率的比较,如果结合国债可以免税的因素,则企业债与国债的收益率差距已经非常小,企业债的投资价值已经不局。对企业债与国债利差缩小的个合理解释为,企业债回购的推出使企业债市场流动性不佳的局面有望改观。但由于市场规模和投资者结构两方面的原因,年企业债市场的流动性难有实质性提高。目前,在沪深交易所上市的企业债总量十分有限,通过回购使企业债成为资金蓄水池的作用大打折扣,年企业债市场的流动性也难有实质性提高。因批可以认为企业债和国债之间的利差过小,可采取买入国债卖空企业债的套利策略......”。
5、“.....期限相近的国债在两个市场间的收益率往往有较大差距。由于银行间市场的流动性差,交易不活跃,使债券收益率相对于交易所来说存在个流动性溢价。造成这种局面的原因主要是银行间市场的投资者结构分布不合理,呈现较大的垄断性和同质性。银行间市场的大部分债券被国有商业银行和保险公司所垄断,这些机构多是长期投资者,般采取长期持有的投资策略。而且这些机构的性质类似,难以在市场变动时产生分歧而达成交易。年,随着银行间市场的全面开放,债券投资主体将趋于多样化,机构投资者的数量将大量增加,各类企业都可以通过代理结算的方式进入银行间市场进行投资。除跨市交易的机构增加以外,可跨市交易的债券品种预计也将增加,这无疑将使银行间市场的流动性提高,债券的流动性溢价减少。在银行间市场中,金融债的投资价值更值得关注。我国的政策性金融债有准国债之称......”。
6、“.....由于金融债只能在银行间市场流通,其流动性相形较低,交易极不活跃,造成金融债的收益率偏高。年,在银行间市场全面开放,市场流动性提高的情况下,收益高风险低的金融债的投资价值将凸显起来。企业债上交所市场和深交所市场的跨市套利机会我们发现,在上海交易所上市的企业债券收益率大于在深圳交易所上市企业债的收益率。上交所企业债的平均收益率达到,而深交所企业债的平均收益率只有,相差个百分点。其原因同样和两个市场债券的流动性有关,上海交易所的流动性要远远大于深圳交易所。我们认为这是不正常的,随着深交所即将推出的些举措,其流动性将大为改观,因此两个市场之间的利差有望缩小。可以发现在短期国债与长期国债之间企业债与国债之间国债银行间市场与交易所市场之间企业债上交所市场与深交所市场之间存在定价偏差与套利机会......”。
7、“.....显然,由于市场没有做空机制,也缺乏衍生工具,上述套利交易是不可操作的,导致这些定价错位会持续存在,从而影响了市场的效率和均衡。中国证券投资中套利形成的原因制度缺失中国股票市场有着自身的产生与发展背景,其功能从开始就存在先天不足,即制度缺失。作为计划经济向市场经济转轨过程中政府主导的产物,我国股票市场从其产生之日起,就带有浓厚的政府办市场的色彩,因而不可避免地会体现着较多的政府行为。由于行政力量作用于证券市场运行,既定制度安排下的信息难以发挥其内在的传导作用,造成市场行为的扭曲,以至证券市场运行的效率过低。可见,中国证券市场的套利,不是市场本身错了,而是市场运行机制发生了扭曲,在证券市场运行中其内在机制不能有效地传递信息。而市场机制是依靠信号传导机制发挥作用的,在我国经济转轨中......”。
8、“.....信号的形成本身就不可避免地发生扭曲,不同机会利益者在体制变革或制度变迁中,便利用不完善的制度安排来获取潜在的机会利益,进步损耗了制度效率。我国股票市场面临着特殊的制度风险,制度风险产生于行政化的股市运行机制,根源于政府对股市的隐性担保。我国股市政策,无论是在中国股市设立时的制度安排,还是在股市运行中的管理,都渗透着政府的意图,体现着政府的价值取向与宏观经济政策偏好,当股票市场走向与政府偏好相背离时,政府就会干预市场。因此,我们可以将政府与市场参与主体视为个契约,政府在其中起到种隐性担保作用。这也是政府运用行政性手段调控市场价格的根本原因。当证券市场具有定规模,在法律与市场制度不断完善的情况下,证券市场制度发展的市场化要求越来越突出,必然产生证券市场内在发展与政府制度安排之间的矛盾与冲突,即政府推进型制度安排与市场自身发展规律的内生矛盾。由于制度缺陷是对证券市场机制的扭曲......”。
9、“.....作为改革推动力量的政府,必然推进证券市场制度化建设,以矫正证券市场的制度缺陷,推动证券市场向市场化方向发展,这集中表现为个政策租金消散过程。证券市场是个受到利益机制驱动容易发生过度投机行为的市场。我国证券市场作为个新兴的市场,各种违规行为经常发生。投资者结构是证券市场成熟和完善水平的重要体现。市场结构缺陷证券市场结构是指证券市场交易主体交易工具市场组织和管理机构等要素的性质分布相对规模以及各要素间的相互关系而形成的组合。融资结构缺陷证券市场的基本功能是融资和优化资源配置。这两个功能是相互影响相互制约的。合理的融资结构能促进社会资源的优化配置,反之亦然。我国证券市场的功能也是定位于融资。从融资的角度看,证券市场直处于非均衡发展状态,表现为股票市场国债市场发展迅速,而企业债券市场发展落后。我国企业债券市场落后于股票市场的个重要原因是政策因素。世纪年代以来......”。
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