1、“.....丰富了影响企业金融化水平因素方面的研究。另方面检验了机构投资者异质性对企业金融化水平的影响。表主假设回归表区分机构投资者研究参考文献胡奕明，王雪婷，张瑾金融资产配置动机蓄水池或替代来自中国上市公司的证据经济研究，杜勇，张欢，陈建英金融化对实体企业未来主业发展的影响促进险社保信托和券商持股类，分别与企业金融化程度进行回归，得到的回归结果如表所示。通过表可以发现，合格境外投资者保险以及券商都能够促进企业配置金融资产，基金能够抑制企业配置金融资产。信托和保险与企业金融化程度没有显著的正向关系，这说明信托和保险参股企业并不会对企业配置金融资产产生影响，。研究结论与启示为了研究机构投资者对企业金融化程度是否存在影响，从有效监督假说和利益冲突假企业金融化于机构投资者行为研究金融论文为，接近，说明在我国上市公司中，国有企业与非国有企业的数量接近于∶......”。

2、“.....方差膨胀因子的最大值为，远小于，因此选择的变量当中不存在严重的多重共线性问题。企业金融化于机构投资者行为研究金融论文。是控制内生性。为了进步控制内生性问题，采用了工具变量法和两步法进行研究。机构投资者持股与企业金融化程度之间的正相关关过度金融化水平。对模型采用回归拟合出实体企业最优的金融化水平，然后以实际金融化水平减去最优金融化水平得到企业过度金融化连续指标，其值越大，说明过度金融化的可能性越大。同时，设置企业过度金融化虚拟变量反映企业是否过度金融化，当回归结果残差大于时，表示存在过度金融化，取值为，否则取值为。其他控制变量见表。实证结果及司的治理环境。表变量定义表机构投资者与金融化通过构建面板数据模型，实证检验机构投资者对公司金融化以及过度金融化的影响。构建的回归模型如下。分析单变量可知，机构投资者与企业金融化的正相关关系在的水平上显著......”。

3、“.....机构投资者与企业金融化水平依然正相关，见表。在表中。列是单变量回归结果列是加入控制变量的回归结果，不管是否加入控制变量，机构投资者与企业金融化之间都存对于机构投资者在公司治理中发挥的作用，目前有两种假说，种为有效监督假说，另种是利益冲突假说。根据有效监督假说可知，机构投资者持有公司股票，会成为最重要的外部监督机制。他们能够凭借专业的技能和知识积极发挥治理作用，从而有效监督公司管理层，即通过用手投票的方式积极参与公司治理。方面，当机构投资者持股时，投资经验丰富的机构投资者能够有效监督和制约被投资公司的管理层，使公司管理者持股对非金融企业金融化水平的影响，进步细分机构投资者的类型，研究不同机构投资者持股对企业金融化水平是否存在差异。研究的意义方面在于结合有效监督假说和利益冲突假说，以机构投资者参股企业为切入点，探讨机构投资者与企业金融化水平之间的关系......”。

4、“.....更好地发挥不同机构投资者的监督作用。文献综述响，更好地发挥不同机构投资者的监督作用。文献综述与研究假设目前，很多公司都配置了金融资产。这些企业配置金融资产的动机分为两种，是蓄水池动机，是替代动机。认为，在蓄水池动机下，如果企业资金短缺，可以通过出售金融资产增加实业投资。杜勇等认为，在替代动机下，企业配置金融资产是为了获取金额市场上的超额利润，企业配置过多的金融资产会挤占实业投资的资金，即对实业投资产生挤信息披露的透明度，有效降低公司的违规倾向，减少企业财务欺诈的可能性以及关联方资金侵占，维护股东权益。另方面，机构投资者具有规模性和专业性的特点，为了自身利益会要求被投资公司更好地经营，因此会对被投资公司的管理层施压，要求被投资公司规范运营并且改善公司的治理环境......”。

5、“.....因此研究机构投资者对非金融企业金融化水平的影响也至关重要。以年沪深两市非金和列分别采用和对机构投资者持股与企业金融化进行回归，研究发现无论是采用回归还是回归，机构投资者持股与企业过度金融化虚拟变量之间的关系都是负的，并在都在的水平下显著，这说明机构投资者持股能够显著抑制企业过度金融化水平。对于机构投资者在公司治理中发挥的作用，目前有两种假说，种为有效监督假说，另种是利益冲突假说。根据有效监督假说可知，机构投资企业金融化于机构投资者行为研究金融论文与研究假设目前，很多公司都配置了金融资产。这些企业配置金融资产的动机分为两种，是蓄水池动机，是替代动机。认为，在蓄水池动机下，如果企业资金短缺，可以通过出售金融资产增加实业投资。杜勇等认为，在替代动机下，企业配置金融资产是为了获取金额市场上的超额利润，企业配置过多的金融资产会挤占实业投资的资金......”。

6、“.....企业金融化于机构投资者行为研究金融论文小于年的观察值，最终得到个观察值。研究使用的财务数据来自于数据库，国内生产总值以及广义货币同比增长率数据来自于中国统计年鉴。为避免极端值的影响，对模型中所有的连续变量进行双侧缩尾处理。企业的外部监督也对公司治理有定作用，因此研究机构投资者对非金融企业金融化水平的影响也至关重要。以年沪深两市非金融上市企业的年度数据为研究样本，实证分析了机构投资制机构持有者在企业的持股比例。是否为国有企业的均值为，接近，说明在我国上市公司中，国有企业与非国有企业的数量接近于∶。用方差膨胀因子反映变量之间的多重共线性的程度，方差膨胀因子的最大值为，远小于，因此选择的变量当中不存在严重的多重共线性问题。表变量定义表机构投资者与金融化通过构建面板数据模型，实证检验机构投资者对公司金融化以及过度金融化的影响。构建的回归模型如下。出效应......”。

7、“.....假设机构投资者能够促使企业配置金融资产，但是会抑制企业过度金融化的程度。假设机构投资者不仅会促使企业增加金融资产，还会加剧企业过度金融化的程度。研究设计样本选取和数据来源选取年中国沪深两市股上市公司的年度数据作为研究样本，按照以下原则筛选样本，即剔除金融类上市公司剔除关键变量缺失的样本删除的公司样本删除观察值上市企业的年度数据为研究样本，实证分析了机构投资者持股对非金融企业金融化水平的影响，进步细分机构投资者的类型，研究不同机构投资者持股对企业金融化水平是否存在差异。研究的意义方面在于结合有效监督假说和利益冲突假说，以机构投资者参股企业为切入点，探讨机构投资者与企业金融化水平之间的关系，丰富影响企业金融化水平因素方面的研究另方面在于检验机构投资者异质性对企业金融化水平的影者持有公司股票，会成为最重要的外部监督机制......”。

8、“.....从而有效监督公司管理层，即通过用手投票的方式积极参与公司治理。方面，当机构投资者持股时，投资经验丰富的机构投资者能够有效监督和制约被投资公司的管理层，使公司管理层减小盈余管理的动机，从而使管理层更关注企业的价值而不是企业所能够获取的短期利益。不仅如此，机构投资者持股还能提高上市公司分析单变量可知，机构投资者与企业金融化的正相关关系在的水平上显著。加入控制变量后，机构投资者与企业金融化水平依然正相关，见表。在表中。列是单变量回归结果列是加入控制变量的回归结果，不管是否加入控制变量，机构投资者与企业金融化之间都存在显著的正向关系列是机构投资者持股与过度金融化连续变量的回归结果，虽然机构投资者持股与过度金融化之间的关系是正向的，但是并不存在显著关系企业金融化于机构投资者行为研究金融论文取值为，否则取值为。其他控制变量见表......”。

9、“.....我国企业金融化程度最小值为，即没有配置金融资产，最大值为，均值为，说明我国非金融企业金融化的程度普遍不高。机构持有者持股比例的最大值为，最小值为，均值为，这说明机构投资者对我国上市公司都有投资，但是机构投资者的参股比例普遍不高，没有达到控制上市公司决策的地步，这是因为我国限还是抑制中国工业经济，彭俞超，韩珣，李建军经济政策不确定性与企业金融化中国工业经济，戴望秀异质机构对创业板公司自主创新的影响研究大连大连理工大学，陈正良，孔兵债务融资治理效应实证研究基于大债务结构的视角中国证券期货，徐思，潘昕彤企业金融化与机构投资者行为研究财务研究，张帅帅实体企业金融化对其竞争力的影响研究长沙湖南大学，戴泽伟，潘松剑高管金融经历与实体企业金说两个方面进行了分析。运用年我国沪深股上市公司数据，得到了以下结论......”。