1、“.....具体变量说明见表。表变量定义与说明模型设定借鉴王红建的做法，构建模型验证制造业企业金融化对企业创新的影响为了验证假设和假设，在模型的基础上分别引入压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者至模型和模型。构建模型如下公式如果模型中的的系数为负，则假设成立。为检验假设和假设，在模型的基础上分别加入交互项和，受政府控制程度高，在重大事项重要决策上都有政府的参与，从而限制了机构投资者参与企业决策发挥监督的能力而非国有企业受政府控制程度小，市场化水平高，因而机构投资者拥有更充分的话语权，更能发挥调节作用。基于年上市公司的经验证据企业经营论文。变量定义被解释变量为企业创新。借鉴胡元木等等的研究成果，采用无形资产的自然对数来衡量企业创新。采用这指标的原因是专利基于年上市公司的经验证据企业经营论文。回归显示，交互项的系数在的水平上显著为负......”。

2、“.....验证了假设。表主要变量相关系数表企业金融化机构投资者与企业创新的回归结果表不同产权性质下回归结果统计进步分析受产权性质的影响，不同企业在管理方式受政府控制程度等方面都是不样的。基于此，把样本细分为国有企业和非国有企业。如表，从回归的结果来看，金融化的系数在国有企业成立。变量定义被解释变量为企业创新。借鉴胡元木等等的研究成果，采用无形资产的自然对数来衡量企业创新。采用这指标的原因是专利由于申请时间较长，存在滞后性，因而不能很好地反映企业当年的创新水平企业的创新成果最终都会反映在无形资产上，是企业创新成果的综合反映。解释变量为金融化。参考孙志红等的研究，用金融资产占总资产的比重来衡量企业的金融化程度。调节变量为机高质量发展是制造业现在最迫切的问题，解决这问题的根本途径就是加大技术投入，进行技术创新以及提高科技水平。金融行业因为回报率高......”。

3、“.....从而使得许多企业改变投资领域，纷纷增加金融资产投资，这现象在宏观上表现为脱实向虚，在微观上表现为实体企业金融化盛明泉等，。为了控制其他变量对企业创新的影响，引入公司规模等控制变量，具体变量说明见表。表变量定义与说明模型设定借鉴王红建的做法，构建模型验摘要以年制造业上市公司的数据为基础，通过构建模型，实证分析检验企业金融化和企业创新的关系，以及机构投资者对者关系的调节作用。研究发现，制造业金融化和企业创新负相关，即金融化抑制了企业创新。考虑到机构投资者的异质性，将其划分为压力抵制型和压力敏感型，实证发现压力抵制型机构投资者在定程度上缓解了金融化对企业创新的挤出效应，而压力敏感型机构投资者加剧了金融化对与企业创新的挤出效应。这调节作用在非国化高管激励与技术创新会计之友，王红建，曹瑜强，杨庆......”。

4、“.....张志元，李兆友新常态下我国制造业转型升级的动力机制及战略趋向经济问题探索，张成思，张步昙中国实业投资率下降之谜经济金融化视角经济研究，王垒，曲晶，刘新民异质机构投资者投资组合环境信息披露与企业价值管理科学，王新红，刘利君，王倩异质机构投资者持资约束问题等，。资金向金融投资的转移，占据了企业用于创新的资金，更是加剧了这种融资约束，削弱了企业创新的基础。金融投资的收益高于实体投资的收益，金融投资的超额收益率使其具有强大的诱导效应，并且由于委托代理关系的存在，管理者为了追求短期经营业绩更是注重金融投资而忽略企业创新。基于此，本文提出如下假设制造业金融化与企业创新呈负相关关系，即制造业金融化会抑制企业创新。基于分析与研究假设制造业企业金融化与企业创新当前我国制造业面临的环境日趋复杂，资源能源和环境压力加大，要素成本上升，人口红利消失......”。

5、“.....。然而金融投资成本较低，收益率高。根据马科维茨投资组合理论，在企业资金定的情况下，企业管理者在既定的风险水平下会选择期望回报最大化的投资组合。资本都是逐利的，这使得企业管理层不断突破主业投资进而尝试金融投资，企业的经营重心逐渐从实体激励与技术创新会计之友，王红建，曹瑜强，杨庆，杨筝实体企业金融化促进还是抑制了企业创新基于中国制造业上市公司的经验研究南开管理评论，张志元，李兆友新常态下我国制造业转型升级的动力机制及战略趋向经济问题探索，张成思，张步昙中国实业投资率下降之谜经济金融化视角经济研究，王垒，曲晶，刘新民异质机构投资者投资组合环境信息披露与企业价值管理科学，王新红，刘利君，王倩异质机构投资者持股对融资基于年上市公司的经验证据企业经营论文股对融资约束的影响研究南京审计大学学报......”。

6、“.....张强，王明涛机构投资者对企业创新的影响机制来自中小创业板上市公司的经验证据科技进步与对策，胡元木，纪端董事技术专长创新效率与企业绩效南开管理评论，唐久芳，程凤制造业金融化机构投资者与企业创新基于年上市公司的经验证据吉林工商学院学报不足，这也是制造业创新能力不强的个重要原因。因此要完善创新激励机制，切实提高企业的创新意识，加强创新人才的培养。是提高公司治理水平。压力抵制型机构投资者在引导企业脱虚入实方面发挥了重要作用，适当提高压力抵制型机构投资者持股比例，充分发挥压力抵制型机构投资者参与公司治理的能力。参考文献盛明泉，汪顺，商玉萍金融资产配臵与实体企业全要素生产率产融相长还是脱实向虚财贸研究，饶静，曾丽欢实体企业金融市公司的经验证据企业经营论文。因此，为了响应国家政策的要求，大力发展实体经济，着力提升制造业水平......”。

7、“.....当前我国制造业产能过剩，主营业务利润率下降。首先政府应积极化解产能过剩，控制粗放发展模式。其次要加快金融市场改革，抑制金融投机，鼓励金融资本和实业资本相互发展相互促进。是加强创新激励。金融资本的超额收益率吸引了大量创新人才，导致制造业企业创新人才不足，这年上市公司的经验证据企业经营论文。因此，为了响应国家政策的要求，大力发展实体经济，着力提升制造业水平，提出以下建议是加快优化制造业发展环境。当前我国制造业产能过剩，主营业务利润率下降。首先政府应积极化解产能过剩，控制粗放发展模式。其次要加快金融市场改革，抑制金融投机，鼓励金融资本和实业资本相互发展相互促进。是加强创新激励。金融资本的超额收益率吸引了大量创新人才，导致制造业企业创新人才部门转向金融部门。企业通过金融化，在短期内固然能够收获可观的利益，但从长期来说，由于市场环境的变化等不可控因素......”。

8、“.....这对企业的持续发展极其不利。张成思等认为企业的实业投资率显著降低跟企业的金融化行为密切相关，实业投资也受到金融资产的风险收益错配的抑制。创新是企业保持核心竞争力不断进步的内在变量。创新投资金额大周期长收益的不确定性强，使得企业在创新过程中不可避免地面临融约束的影响研究南京审计大学学报，刘双双信息披露质量压力抵制型机构投资者与股价同步性研究基于深市股公司的数据分析中南财经政法大学研究生学报，张强，王明涛机构投资者对企业创新的影响机制来自中小创业板上市公司的经验证据科技进步与对策，胡元木，纪端董事技术专长创新效率与企业绩效南开管理评论，唐久芳，程凤制造业金融化机构投资者与企业创新基于年上市公司的经验证据吉林工商学院学报，。理论也是制造业创新能力不强的个重要原因。因此要完善创新激励机制，切实提高企业的创新意识，加强创新人才的培养。是提高公司治理水平......”。

9、“.....适当提高压力抵制型机构投资者持股比例，充分发挥压力抵制型机构投资者参与公司治理的能力。参考文献盛明泉，汪顺，商玉萍金融资产配臵与实体企业全要素生产率产融相长还是脱实向虚财贸研究，饶静，曾丽欢实体企业金融化高管基于年上市公司的经验证据企业经营论文特别是制造业水平。制造业是实体经济的中坚力量，实体经济的崛起离不开制造业。加快制造业转型升级，推动转向高质量发展是制造业现在最迫切的问题，解决这问题的根本途径就是加大技术投入，进行技术创新以及提高科技水平。金融行业因为回报率高，具有极大的诱惑力，从而使得许多企业改变投资领域，纷纷增加金融资产投资，这现象在宏观上表现为脱实向虚，在微观上表现为实体企业金融化盛明泉等，。基于年上得到模型和模型。如果模型中的系数为正，则说明假设成立。如果模型中的系数为负，则说明假设成立......”。