1、“.....此时，企业的整体风险会低于单个项目的风险。或者说，单个项目并不定会增加企业的整体风险。因此，项目的特有性风险不宜作为项目投资的风险衡量。如果企业投入个新项目，该项目的特有性风险项目投资决策博弈分析运筹与管理，龚光明，曾照存产权性质公司特有风险与企业投资行为中南财经政法大学学报，李星北，齐石考虑不同风险偏好的供应链企业创新投资决策模型管理学报，。风险投资决策的实例运用论文原稿。影响最终结果的是标准离差率，反映的是企业项目特有性风险的大小。通过以上分析风险投资决策的实例运用论文原稿入量代表效益，以现金流出量代表成本，采用货币时间价值换算方法，将不同时间点上的现金流量换算到现值点加以比较，这是项目投资决策中对时间价值的运用。同时，任何投资项目都是有风险的。所以......”。

2、“.....除了比较成本效益外，还要测算项目的风险，衡量在此风险水平上，企业的效益是否能弥补成本。后的贴现率计算项目净现值。因为项目的净现值为正，所以该项目可行。同时可看出，该项目风险为。这个风险大小是否适度，可与备选方案或同行业项目平均风险比较衡量。参考文献曹博洋多种风险下研发项目投资决策博弈分析运筹与管理，龚光明，曾照存产权性质公司特有风险与企业投资行为中南财经政法大的特有性风险不宜作为项目投资的风险衡量。如果企业投入个新项目，该项目的特有性风险等于或小于企业现有资产的平均风险，该项目旦采用，也不会增加企业的整体风险。但如果新项目的风险超过了企业现有平均风险，从股东的角度来看，增加的这部分风险可以通过股东的资产多样化组合而分散掉部分......”。

3、“.....反映的是企业项目特有性风险的大小。通过以上分析可知，风险投资决策的两种方法分别侧重了两类风险的衡量。那么，在实务中，企业决策时应如何选用风险衡量指标通常，项目的特有性风险不宜作为项目投资时的衡量风险。因为，对于企业来讲，每年通常要进行多项项目的投入或开发。目寿命期间，评价均用同样的风险贴现率，对随着时间推移而风险下降的项目来说，人为夸大了未来的风险。所以，此方法在理论上受到了批评。按风险调整贴现率通常有两种做法是找到个可比企业，确定该企业的系数，利用资本资产定价模型来调整是根据风险报酬率模型来调整。第种方法的难点在于可比企业的选现金流入量和流出量的差比方法。计算净现值有个原则项目现金流量和贴现率要么都体现了项目的风险，要么都没有风险......”。

4、“.....因此，计算风险项目净现值就有两种方法按风险调整现金流量法和按风险调整贴现率法。前者是将有风险的现金流量利用约当系数调整为无风险的现金流量，再利用无风险的贴现率计算净现值。当前企业的资本结构为债务，权益，投资新项目后仍然保持此结构，债务税前成本为。企业的可比公司资本结构为债务，权益，权益值为。那么，判断该项目是否可行，可采用如下步骤第步，分析项目现金流量。利用折旧税率来计算每年经营现金净流量。由于年折旧，因此第年经营现金净流量概率为时概人为夸大了未来的风险。所以，此方法在理论上受到了批评。按风险调整贴现率通常有两种做法是找到个可比企业，确定该企业的系数，利用资本资产定价模型来调整是根据风险报酬率模型来调整。第种方法的难点在于可比企业的选择......”。

5、“.....使用的假设前提是企业通过投资组合，风险投资决策的实例运用论文原稿择，并且系数只代表了企业的系统性风险。使用的假设前提是企业通过投资组合，已将非系统性风险分散。这对于单的项目投资来说，风险确定不准确。第种方法中被称为风险报酬系数，由企业所属的行业专家来确定，同样也存在主观性，但系数由同行专家确定，是个常数，对模型的结果影响不大。评价项目自身的因素对可行与否的影响，忽略项目外因素如企业整体风险或市场对项目的影响。而按风险调整贴现率法是将无风险的贴现率调整为有风险的贴现率，再将有风险的现金流量计算出净现值。其优点是可用风险计算模型相对精确地计算出项目所承受的风险，缺点是此方法将时间价值和风险价值混为谈，并且，在整个项好有关，主观性较强，会影响决策的结果......”。

6、“.....根据行业认可的标准差与约当系数的对应表来选择，相对降低主观性的影响。然而，标准差衡量的是项目的特有性风险，运用的假设前提是仅评价项目自身的因素对可行与否的影响，忽略项目外因素如企业整体风险或市场对项其优点是将时间价值和风险价值分开考虑，缺点是约当系数的确定与分析者的风险偏好有关，主观性较强，会影响决策的结果。尽管对约当系数的选择可先算出项目各年现金流量的标准差，根据行业认可的标准差与约当系数的对应表来选择，相对降低主观性的影响。然而，标准差衡量的是项目的特有性风险......”。

7、“.....分析项目风险程度。风险投资决策的实例运用论文原稿。企业进行风险投资决策时，最为常用的评价指标为净现值，即采用已将非系统性风险分散。这对于单的项目投资来说，风险确定不准确。第种方法中被称为风险报酬系数，由企业所属的行业专家来确定，同样也存在主观性，但系数由同行专家确定，是个常数，对模型的结果影响不大。该项目每年付现经营成本均为万元，每年销售收入如下表所示如果市场同期国债利息率为，市场风险溢价为。目的影响。而按风险调整贴现率法是将无风险的贴现率调整为有风险的贴现率，再将有风险的现金流量计算出净现值。其优点是可用风险计算模型相对精确地计算出项目所承受的风险，缺点是此方法将时间价值和风险价值混为谈，并且，在整个项目寿命期间，评价均用同样的风险贴现率......”。

8、“.....风险投资决策的实例运用论文原稿体现了项目的风险，要么都没有风险，口径必须致。因此，计算风险项目净现值就有两种方法按风险调整现金流量法和按风险调整贴现率法。前者是将有风险的现金流量利用约当系数调整为无风险的现金流量，再利用无风险的贴现率计算净现值。其优点是将时间价值和风险价值分开考虑，缺点是约当系数的确定与分析者的风险偏等于或小于企业现有资产的平均风险，该项目旦采用，也不会增加企业的整体风险。但如果新项目的风险超过了企业现有平均风险，从股东的角度来看，增加的这部分风险可以通过股东的资产多样化组合而分散掉部分，仅剩下不能分散的系统性风险。从资产组合及资本资产定价理论角度看，衡量新项目投资的风险时，不应考虑新可知......”。

9、“.....那么，在实务中，企业决策时应如何选用风险衡量指标通常，项目的特有性风险不宜作为项目投资时的衡量风险。因为，对于企业来讲，每年通常要进行多项项目的投入或开发。假设每个项目的成功率为，如果企业只投资个项目，那么成功的概率为，显然，孤立地评而后者，是项目投资决策的难点资产。权益。权益成本。加权平均成本第步，用调整后的贴现率计算项目净现值。因为项目的净现值为正，所以该项目可行。同时可看出，该项目风险为。这个风险大小是否适度，可与备选方案或同行业项目平均风险比较衡量。参考文献曹博洋多种风险下研发学学报，李星北，齐石考虑不同风险偏好的供应链企业创新投资决策模型管理学报，。风险投资决策的实例运用论文原稿。资产。在评价个备选项目是否可行时......”。