1、“.....研发费用在年初次采用年以上贷款利率作为公开发行债券的到期收益率，根据中国人民银行官网现行利率表，年以上金融机构人民币贷款基准利率为，同时前文已知康辰药业适用所得税率为，因此，加权平均资本成本。基于股票估值方法的上市公司投资价值分析论文原稿。公司自由现金流模型估值法公司自由现金流贴现模型是种运用收入的资本化定价方法的估值模型，该模型基于企业未来时期所接受的现金流决定企业资产的内在价值。由于是未来时期的现金流，因此需要按定的贴现率计算为现值，般采用公司加权平均资本成本作为贴现率。量是指，在不影响企业发展的前提下可供企业分配给资本供应者的最大现金数额。公式为企业自由现金流息税前利润折旧摊销净营运资本净额资本性支出......”。

2、“.....主营业务收入。主营业务收入是指企业从事本行业生产经营活动的收入。根据康辰药业年年报发现，至年其主营业务收入的增长率为负值，但从年开始，增长率大幅提升，年达到。结合康辰药业上市距今仅不到年时间及当前行业和企业状况，本文预测康辰基于股票估值方法的上市公司投资价值分析论文原稿他比率相对稳定的项目。康辰药业作为高新技术企业，适用的所得税税率，经计算后发现所得税与息税前利润的比率相对稳定，因此将平均值作为预测比率。此外，折旧占固定资产摊销占无形资产的比率也比较稳定，年的平均值分别为和。净营运资本增加额。流动资产与流动负债之间的差额称为营运资本，净营运资本增加额即本年度营运资本与上年度之间的差值。经计算，年，流动资产流动负债与主营业务收入之比的平均值分别为和，较为稳定。基于股票估值方法的上市公司投资价值分析论文原稿......”。

3、“.....荆慧敏，刘阳阳基于价值投资的上市公司价值评估以双汇发展为例商业会计，。与主营业务收入之比相对稳定的项目。通过计算和分析发现，主营业务成本税金及附加研发费用销售费用和营业外收入与主营业务收入之比相对稳定。研发费用在年初次产生，年研发费用占主营业务收入比率的平均值为年主营业务成本税金及附加销售费用和营业外收入占主营业务收入比率的平均值分别为和。与主营业务收入之比不稳定的项目。与主营业务收入之比不稳定的项目可分为两类，类是具有定变动趋势的项目，如管理费用和营业外财务状况进行分析的基础上，采用可以广泛应用于企业价值分析的两阶段自由现金流贴现模型和适用于高成长性企业的种相对估值方法对康辰药业股票投资价值进行评估。通过比较分析可知，目前我国人口老龄化问题越来越严重，国家加速新药审批将成为医药制造行业新的增长驱动力，该行业具有的投资价值较高。通过测算......”。

4、“.....当前康辰药业股价为元，位于该估值区间之中。结合值与企业价值倍数两个定性指标来看，目前股价处于被低估状态，虽然投资风险相对于可比公司更高，但仍存在如表所示，康辰药业每股净资产为元，在可比公司中最高，表明其创造价值的能力较高。市净率作为股票价格安全边际反映指标，其值越低，投资风险越小，企业进行破产清偿时投资者可以回收更多成本。康辰药业的市净率为倍，低于行业平均但在可比公司中较高，其风险系数因此在同类企业中相对较高。利用行业平均市净率和可比公司市净率计算康辰药业未来股票估值区间为，。估值法企业价值倍数是从投资人角度进行估值的方法，反映公司价值和未来定时期企业收益之间的比例关系。该估值方法适用于业务单或子公司成了较强的技术壁垒。因此，康辰药业盈利能力较强，企业资金增值具有基本保证。偿债能力偿债能力包括存货周转率应收账款周转率流动比率和速动比率......”。

5、“.....目前对于盈利增长速率的估计办法有很多，本文采用过去年和未来年息税前利润增長率的平均值作为盈利增长速率。经计算可得，康辰药业预期盈利增长速率为，而其值为，因此值为。本文选取海翔药业等家上市公司作为可比公司，经东方财富网查询可得可比公司值，具体数据如表所示。由表可以看出，康辰药业，而其值为，因此值为。本文选取海翔药业等家上市公司作为可比公司，经东方财富网查询可得可比公司值，具体数据如表所示。由表可以看出，康辰药业值为，不仅远低于行业平均值与行业中值，在可比公司中也相对较低，同时，可比公司值均小于，由此可以排除市场认为康辰药业业绩成长性较差的可能，康辰药业股价可能处在被低估的状态。估值法市净率又称为净资产倍率，是每股价格与每股净资产的比率。市净率反映当前股票价格水平相比于净资产的高低，因此可用作股票价值分析。市净率的值越大过测算......”。

6、“.....当前康辰药业股价为元，位于该估值区间之中。结合值与企业价值倍数两个定性指标来看，目前股价处于被低估状态，虽然投资风险相对于可比公司更高，但仍存在定的上涨空间。因此本文认为，投资者可以持续关注康辰药业的股价波动和走势，把握合适机会，使投资收益达到最大化。本文的分析方法不仅适用于康辰药业及其所在的医药制造行业，也普遍适用于高科技企业网络软件开发企业等非传统周期性行业的投资价值分析，因此对于相关行业上市公司投资价值分析具有定的业平均市净率和可比公司市净率计算康辰药业未来股票估值区间为，。估值法企业价值倍数是从投资人角度进行估值的方法，反映公司价值和未来定时期企业收益之间的比例关系。该估值方法适用于业务单或子公司较少的企业，其值与行业平均相比越高，说明股票被高估，投资价值较小。康辰药业营业收入来源主要是创新药苏灵，属于业务较为单的公司......”。

7、“.....数据如表所示。从表可以看出，康辰药业企业价值倍数为，与行业平均值和行业中值相比较低，属于被低估状态反观可比公司企业价值基于股票估值方法的上市公司投资价值分析论文原稿值为，不仅远低于行业平均值与行业中值，在可比公司中也相对较低，同时，可比公司值均小于，由此可以排除市场认为康辰药业业绩成长性较差的可能，康辰药业股价可能处在被低估的状态。估值法市净率又称为净资产倍率，是每股价格与每股净资产的比率。市净率反映当前股票价格水平相比于净资产的高低，因此可用作股票价值分析。市净率的值越大，说明股价相对较高，反之，则说明股票具有较高的投资价值。基于此，在计算康辰药业市净率的基础上，选取了可比公司并计算其市净率进行比较分析，具体数据见表。果为分，远超分的行业标准值，表明其财务状况很健康。利用沃尔评分法的评分结果，结合康辰药业过去年的财务指标变动趋势......”。

8、“.....盈利能力反映盈利能力的指标主要有个净利润率净资产收益率和主营业务利润率。在沃尔评分法中，康辰药业盈利能力评分为分，高于行业标准值分。而从指标变动趋势来看，在年公司进行股份制改造后，盈利能力的个指标均逐步上升，并在年达到峰值，年有所降低但仍接近或是远高于行业平均值。这主要归因于康辰药业所具有的创新优势，并且在细分领域形异常高值外，年年年和年的增长率则相对平稳，因此将这年增长率的平均值作为预测增长率。非经营性净收益占主营业务收入的比率在年出现异常高值，分析发现，康辰药业在年产生转让联营公司股权投资收益，其余年份未产生该类收益，在剔除年数据后该比率平均值为。其他比率相对稳定的项目。康辰药业作为高新技术企业，适用的所得税税率，经计算后发现所得税与息税前利润的比率相对稳定，因此将平均值作为预测比率。此外......”。

9、“.....年的平均值分别为和。净营运资本增加额。流动资产与流，说明股价相对较高，反之，则说明股票具有较高的投资价值。基于此，在计算康辰药业市净率的基础上，选取了可比公司并计算其市净率进行比较分析，具体数据见表。般认为，当沃尔评分法评分结果小于分时，表明企业财务状况较差，需要立即采取补救措施当评分结果在分左右时，认为企业的财务状况良好当评分结果大于分时，表明企业财务状况较优秀，盈利能力较强，发生偿债风险的几率较低。本文选取了康辰药业截至年月日的部分财务数据，采用沃尔评分法对康辰药业的财务状况进行评分，结果见表。从表可以看出，康辰药业的评分借鉴意义。主要参考文献宋光辉，孙影基于行业市盈率的股票估值及有效性分析财会月刊，王燕鸣，张俊青创业板上市公司成长性与估值经济管理，林民悦基于模型的制造业上市公司企业价值评估研究以福耀玻璃为例云南财经大学，荆慧敏......”。