1、“.....使企业更容易获得外部融资，进而摆脱创新活动受外部融资约束的枷锁。融资约束的渠道检验前文实证验证了交叉上市与企业创新投入之间的关系，即企业凭借境内外交叉上市的身份能够向市场传递好公司的信息，由此为企业获取融资提供便利。在此，本文对交叉上市的作用机制进行检验。参考沈红波等人的方法，选取欧拉方程投资模型作为实证检验的基本模型，尝试以实证方式检验交叉上市融资约束创新投入作用渠道。欧拉方程投资模型由这也使得本研究有必要使用倾向得分匹配法进行有效地控制。单因素检验本文采用均值和中位数检验以直接观测交叉上市对企业创新投入的影响，以企业是否实现上市为依据，将研究样本区分为仅在股上市组和交叉上市组。表为两组样本的检验结果，其中，交叉上市组的中位数和均值均明显高于仅在股上市的企业，说明交叉上市企业确实具有更高的创新投入水平，符合本文研究假设......”。

2、“.....本文选取角点解模型对研究样本进行回归，并在零值交叉上市融资约束与企业创新论文原稿们提出研究假设如下相比仅在股上市的企业，境内外交叉上市企业的创新投入水平明显更高。为交叉上市变量，如果股上市企业同时在我国香港地区美国等境外资本市场挂牌上市，则赋值为，否则为。为控制变量，包括产权属性第大股东持股比例股权自由现金流总资产收益率主营业务增长率资产负债率上市年龄及公司规模资产流动性省份经济水平和法制环境等。此外，本文还控制了行业年份对研究的影响，并按公司层面聚类的方式进行略，试图从制度层面为企业创新营造良好的环境，以此激发国内企业的创新活力，推动我国经济转型升级。学术界亦对企业创新话题展开研究，已有文献多基于内部治理因素和外部环境因素展开。交叉上市融资约束与企业创新论文原稿。归纳上述研究......”。

3、“.....是造成中国企业创新水平低下的重要原因。为此，有学者从内源融资角度和外源融资视角探索了企业的创新行为，以冀探寻促进我国企业创新企业创新营造良好的环境，以此激发国内企业的创新活力，推动我国经济转型升级。学术界亦对企业创新话题展开研究，已有文献多基于内部治理因素和外部环境因素展开。交叉上市融资约束与企业创新论文原稿。理论基础与研究假设已有研究发现，企业的创新活动存在外部融资约束，甚至比般投资活动面临的融资约束更严重。因为创新活动收益不确定和信息不对称的特点，使外部投资者对企业创新活动持谨慎的態度，导致企业较难从外部渠道为创新活动获得资金。尤其研究设计数据获取与样本筛选本文选取年我国沪深股上市公司作为研究样本，并按如下规则对样本进行筛选剔除金融和保险行业公司样本剔除资不抵债的公司样本剔除当年被和的公司样本剔除研究变量缺失的公司样本......”。

4、“.....为使研究结果更为稳健，本文对所有连续变量进行与分位的缩尾处理，并合理控制异方差的影响。归纳上述研究，创新活动高投入高风险等特性所引致的融资约束对企业创新水平的影响最为直接，是造成中国企沈红波，寇宏，张川金融发展融资约束与企业投资的实证研究中国工业经济，企业的创新水平。对企业而言，应该适当地争取实现境内外上市，由此为企业的长远发展提供资金保障，此外，还能借鉴境外发达国家资本市场的监管方式，提高企业的信息披露质量，改善公司治理。主要参考文献，用最小乘回归对剩余样本进行检验，我们发现，本文结论依然成立。最后，我们还考虑研发费用支出的滞后性。本文对控制变量和自变量均采用滞后期进行实证回归，以排除本研究在时间序列上的扰动效应。研究结果依然成立，具体结果如下页表所示。结论与建议本文以年我国沪深股非金融业上市企业为研究样本......”。

5、“.....探索交叉上市对公司研发支出的影响，并对其作用机制进行检验。结果发现与仅在股上市的企业相比，交叉上市企交叉上市融资约束与企业创新论文原稿。基于以上分析，企业实现境内外交叉上市能够有效地缓解融资约束，进而提高企业的创新水平。为此，我们提出研究假设如下相比仅在股上市的企业，境内外交叉上市企业的创新投入水平明显更高。交叉上市融资约束与企业创新论文原稿。，陈希敏，王小腾政府补贴融资约束与企业技术创新科技管理研究，准通常包括产权属性资产规模盈利能力等几个方面，这势必导致研究结论的有偏估计。基于此，本文采用倾向匹配得分法进行控制。参考我国年颁布的关于企业申请双重上市有关问题的通知的具体规定净资产不少于亿元人民币上年度纳税不少于万元人民币筹资额度不少于万美元。本文选择公司净资产净利润和市盈率股权集中度财务杠杆股权自由现金流与期末总资产之比个维度......”。

6、“.....在控制行业固定效应后，对企业能否实现境内外交叉上市进行倾向打分，在选用溫军，冯根福，刘志勇异质债务企业规模与投入金融研究，业的创新投入水平明显更高，该结论在控制了预算制度影响后依旧成立。进步对交叉上市的作用机制进行检验，发现实现境内外交叉上市企业的创新活动与现金流敏感性明显更低，由此证明，外部融资约束是企业创新动力不足的个外部控制因素，而交叉上市缓解了创新活动中的融资约束枷锁，自然提高了创新支出水平。对政府而言，应该简化交叉上市审批制度规范企业境内外上市的流程，鼓励股上市企业通过挂牌境外资本市场实现交叉上市，这有助于企业拓宽融资渠道，提高邻近∶多次放回的样本选择方式后，再用模型进行回归。结果如下页表列示，交叉上市变量依然显著为正，说明在校正了预选制度对研究结论的干扰后，本文的研究结论依然成立。其次，考虑企业研发支出数据的披露质量问题......”。

7、“.....是基于个前提假设即未披露该数据是因企业未发生研发费用支出。事实上，基于披露质量披露意愿以及数据搜集等多因素考虑，以零值赋予缺失样本可能存在样本选择偏差问题。基于此，本文在剔除该部分数据后交叉上市融资约束与企业创新论文原稿，经营活动现金流显著为正，说明企业的创新活动受内部现金流的制约。交互项显著为负，说明企业实现境内外交叉上市后，创新活动受自由现金流的制约被削弱，进而验证了交叉上市融资约束创新投入的作用渠道。以上的实证检验说明，企业的创新投入水平确实受融资约束的影响，但该影响可通过双重上市而消除。稳健性检验参考的经典计量理论，本文对研究中存在的内生性问题进行控制。首先，如前文所述，境外交叉上市制度是由国家制定的，选择标在年提出，旨在探究当期投资与前期投资及资本边际报酬率之间的关系。该模型假定......”。

8、“.....企业未来预期收益的现值受企业内部资本和外部融资约束影响。沿着这思路，本文以创新投入为因变量，引入交叉上市变量及交叉上市变量与自有现金流的交互项，构建计量模型如下ε，处进行左端截尾处理。下页表报告了实证检验结果。列和列为交叉上市变量对企业创新的直接回归，我们发现，交叉上市变量显著为正，说明与仅在股上市的企业相比，实现境内外上市企业的创新投入水平明显更高，这与本文的研究假设相符合。列和列为控制了公司财务特征外部宏观环境等影响因素后的检验结果，此时，交叉上市变量的显著性虽有所下降，但依然通过水平的显著性检验，说明交叉上市与企业创新投入之间的正向影响关系依然存在。因此，境内外上市向内地资回归。实证检验与分析描述性统计表列示了研究的描述性统计结果。创新投入变量的均值分别为和，说明企业研发费用支出占总资产和营业收入比重不足......”。

9、“.....标准差分别为和，说明企业年样本间的创新水平存在明显的差异。交叉上市变量均值为，在研究中实现境内外交叉上市的样本仅占，说明企业实现境内外交叉上市的形式尚未普及。因为，国内企业挂牌境外资本市场受国家预选制度的影响，而该部分企业通常是盈利能力较好资产规模较大的企业，因素。研究设计数据获取与样本筛选本文选取年我国沪深股上市公司作为研究样本，并按如下规则对样本进行筛选剔除金融和保险行业公司样本剔除资不抵债的公司样本剔除当年被和的公司样本剔除研究变量缺失的公司样本。研究数据来源金融研究数据库。为使研究结果更为稳健，本文对所有连续变量进行与分位的缩尾处理，并合理控制异方差的影响。基于以上分析，企业实现境内外交叉上市能够有效地缓解融资约束，进而提高企业的创新水平。为此，我当内源资金不足以支撑创新活动，外源资金又受到限制时，企业只能量入为出......”。