1、“.....而经理人代理问题严重的企业这现象更为明显。综上所述，本文提出假设企业朝目标资本结构进行调整的速度具有不对称性，资本结构向下调整速度快于向上调整速度。随着我国的不断开放发展，方面，国内产品市场的竞争愈发激烈，另方面，越来越多的企业加入国际市场的竞争中，这使得企业控制市场并保持稳定利润率的难度增加。利润波动性的增加无疑使得企业经营状况的不确定性变大，导致企业承担更大的经营风险，最终影响企业的资本结构，并作用于企业的资本结构调整速度。综上所述，本文提出假设经营风险越高，企业朝目标资本结构进行调整的速度越快。实证分析描述性统计表是主要变量的描述性统计，报告了用于估计目标资本结构的企业特征变量，其中，企业实际资本结构的均值为，标准差为。根据的变量进行回归，得出的目标资本结构及其偏离程度在报告。报告了目标资本结构的均值为，标准差为实际资本结构偏离目标资本结构的均值为......”。

2、“.....标准差为。可以看出，企业主动调整资本结构的速度与偏离目标的速度存在定差距。回归结果分析。根据模型模型进行回归，以计算资本结构基准调整速度。从表第列的回归结果看，经营风险有形资产占比盈利能力企业规模非债务税盾在全样本中与目标资本结构显著相关，与以往文献的检验结果保持致。除上述个因素，税率对目标资本结构的影响在全样本中不显著，说明我国企业尚未显著形成通过资本结构降低税务负担这意识。以企业性质作为划分标准，将样本分为国有企业和非国有企业两组，重复对模型模型进行回归。根据表第和第列回归结果，国有企业资本结构调整速度要慢于非国有企业速度，假设得证。国有企业承担了更多政府赋予的投资任务的同时，因其最终控制权属于政府而享有了更多的融资便利，规避财务风险的意愿低于非国有企业，因此国有企业对资本结构调整的速度要慢于非国有企业......”。

3、“.....将样本分为低于目标资本结构和高于目标资本结构两组，重复对模型模型进行回归。根据表第和第列回归结果，低于目标水平时，资本结构向上调整速度为高于目標水平时，资本结构向下调整速度为，假设得证，说明企业朝目标资本结构进行调整的速度具有不对称性。在表回归结果的基础上，对模型进行回归，以验证经营风险和财务赤字对资本结构调整速度的影响。从表第和第列可以看出，控制企业规模和人均两个变量前后，回归系数均显著且为正，故本文就控制变量后的表第列进行解释。根据回归结果，回归系数显著为正，经营风险每增加个标准差，企业调整资本结构的速度将提高，表明企业经营风险大小对资本结构调整速度具有显著影响，假设得证。回归系数显著为正，财务赤字每增加个标准差，企业调整资本结构的速度将提高，说明从总体上看，企业财务赤字大小对资本结构调整速度具有显著影响，企业财务赤字越大......”。

4、“.....假设得证。结论及建议本文使用年沪深股上市公司数据，基于权衡理论，探讨我国企业资本结构动态调整的内部机制。研究发现，企业朝目标资本结构进行调整的速度受企业性质影响，国有企业资本结构调整速度要慢于非国有企业企业朝目标资本结构进行调整的速度具有不对称性，资本结构向下调整速度快于向上调整速度企业经营风险财务赤字越大，其趋向目标调整资本结构的速度越快。我国大攻坚战目前处于冲刺关键期，攻坚战的第个就是防范化解重大风险，而系统性金融风险首当其冲。结合现阶段我国经济发展特征，从资本结构动态调整角度，本文提出如下建议是加强国有企业的资产负债约束，包括加强对国有企业过度投资行为的制约以及对集团子公司资产负债的制约。通过不断提高内源性的资本积累，促使高负债国有企业负债率逐渐回归合理水平。是进步推进金融市场多层次发展，通过金融创新，多元化融资渠道，为企业创造良好的外部融资环境。方面......”。

5、“.....引导市场加大对非国有企业的资源倾斜力度，缓解民营企业融资困难。是营造公平的市场竞争环境，通过市场竞争倒逼企业完善内部治理，降低经营风险及财务风险。主要参考文献张晓晶，常欣，刘磊结构性去杠杆进程逻辑与前景中国去杠杆年度报告经济学动态，于蔚，钱彦敏转型经济中宏观冲击与公司融资决策基于资本结构动态调整框架的实证研究证券市场导报，邓路，刘瑞琪，廖明情宏观环境所有制与公司超额银行借款管理世界，黄继承，姜付秀产品市场竞争与资本结构调整速度世界经济，郑曼妮，黎文靖中国过度负债企业去杠杆基于资本结构动态调整视角国际金融研究，钟宁桦，刘志阔，何嘉鑫，苏楚林我国企业债务的结构性问题经济研究作者簡介张力云，女，广东粤海控股集团有限公司财务部经理研究方向资本结构债务风险。企业性质风险厌恶与资本结构动态调整论文原稿。模型构建其中......”。

6、“.....用以衡量企业经营风险财务赤字对资本结构调整速度的影响。如果显著为正，则说明企业经营风险越大财务赤字越大，则企业趋向目标资本结构的调整速度越快。鉴于宏观层面的企业所处环境微观层面的企业规模均会对资本结构调整速度产生影响，故而本文在模型中控制了企业规模及企业所处省份人均。目标资本结构，可通过将模型估计得到的值代入模型中得出。为便于经济解释，对进行了均值为标准差为的标准化处理。结合我国现阶段的经济特点，本文从资本结构动态调整角度出发，探讨企业资本结构调整的作用机理具有定的现实意义。根据权衡理论，企业通过债务融资可获得债务利息的税收抵减，但与此同时也增加了财务困境的成本，例如破产风险的提高。因此，企业在进行成本收益的综合权衡后，将得到个最优资本结构，此时的负债率就是实现企业价值最大化的目标资本结构。企业单纯的高杠杆率并不定代表高风险......”。

7、“.....寻找企业资本结构调整的动力机制。文献回顾与研究假设文献回顾根据国内外已有文献，资本结构动态调整的影响因素可分为微观层面和宏观层面两大类。模型构建其中，分别表示资本结构速度与企业经营风险财务赤字的交乘项系数，用以衡量企业经营风险财务赤字对资本结构调整速度的影响。如果显著为正，则说明企业经营风险越大财务赤字越大，则企业趋向目标资本结构的调整速度越快。鉴于宏观层面的企业所处环境微观层面的企业规模均会对资本结构调整速度产生影响，故而本文在模型中控制了企业规模及企业所处省份人均。目标资本结构，可通过将模型估计得到的值代入模型中得出。为便于经济解释，对进行了均值为标准差为的标准化处理。实证分析描述性统计表是主要变量的描述性统计，报告了用于估计目标资本结构的企业特征变量，其中，企业实际资本结构的均值为，标准差为。根据的变量进行回归......”。

8、“.....报告了目标资本结构的均值为，标准差为实际资本结构偏离目标资本结构的均值为，标准差为主动调整速度的均值为，标准差为。可以看出，企业主动调整资本结构的速度与偏离目标的速度存在定差距。回归结果分析。根据模型模型进行回归，以计算资本结构基准调整速度。从表第列的回归结果看，经营风险有形资产占比盈利能力企业规模非债务税盾在全样本中与目标资本结构显著相关，与以往文献的检验结果保持致。除上述个因素，税率对目标资本结构的影响在全样本中不显著，说明我国企业尚未显著形成通过资本结构降低税务负担这意识。以企业性质作为划分标准，将样本分为国有企业和非国有企业两组，重复对模型模型进行回归。根据表第和第列回归结果，国有企业资本结构调整速度要慢于非国有企业速度，假设得证。国有企业承担了更多政府赋予的投资任务的同时，因其最终控制权属于政府而享有了更多的融资便利......”。

9、“.....因此国有企业对资本结构调整的速度要慢于非国有企业。以实际偏离目标资本结构的程度作为划分标准，将样本分为低于目标资本结构和高于目标资本结构两组，重复对模型模型进行回归。根据表第和第列回归结果，低于目标水平时，资本结构向上调整速度为高于目標水平时，资本结构向下调整速度为，假设得证，说明企业朝目标资本结构进行调整的速度具有不对称性。在表回归结果的基础上，对模型进行回归，以验证经营风险和财务赤字对资本结构调整速度的影响。从表第和第列可以看出，控制企业规模和人均两个变量前后，回归系数均显著且为正，故本文就控制变量后的表第列进行解释。根据回归结果，回归系数显著为正，经营风险每增加个标准差，企业调整资本结构的速度将提高，表明企业经营风险大小对资本结构调整速度具有显著影响，假设得证。回归系数显著为正，财务赤字每增加个标准差，企业调整资本结构的速度将提高......”。