1、“.....不仅直接以信贷支持的形式来降低企业的融资约束程度，而且作为种内部债务，向市场发出了企业受到银行支持的信号。发现公司选择外部融资而不适用内部资金，意味着公司股票有被高估的倾向。由于信息不对称的影响，外部投资者通过观察公司的融资模式来判断公司股票的高估程度，发行股票带来的股价高估程度要大于发行债券导致的股价高估程度。在有效率的市场上，银行信贷能够降低信息不对称水平，并通过银行监管来缓解代理冲突，这种外部监督与公司的内部治理具有相互替代的作用。因此，银行贷款的市场公告效应在全球范围内得到了广泛的关注在有效率的金融体系中，银行信贷的获得有助于改善公司的信息质量，使公司在股票市场上表现出正的反应。研究设计本文采用长期事件研究法，目的在于检验上市公司获得授信后长期的异常收益是否为。从理论上讲，长期异常收益的存在是对股票的有效市场理论的违背......”。

2、“.....因此方法的选择具有重要的意义。本文主要在购买持有方法的框架下进行银行授信市场公告的长期事件研究。购买持有方法要求发生事件的公司与类似特征的公司仅仅在经历事件的时候才发生差异，通过计算期初买入发生事件的公司并且期末出售，与买入非事件的公司且出售得到的收益的差距来得出。其计算方式如下其中，为事件公司的真实收益率，是基准收益率。在基准收益率的估计上，本文选择与目标公司的规模和成长性最为接近的单个公司作为正常收益率基准，其中规模用总市值来衡量，成长性用托宾值来衡量。原因在于，是长期内，除银行授信外影响公司收益率的因素还有很多，必须对这些因素加以控制，国外文献中通常是借鉴的研究成果，对规模和权益账面市值比加以控制。国内学者的研究发现也为该方法在我国的适用性提供了支持......”。

3、“.....是考虑了银行授信公司的样本特征，本文发现公司规模托宾值等因素显著影响了公司授信的获得，大规模高成长机会的公司获得授信的概率更大，因此授信的获得在定程度上具有样本选择问题，而采用配对的方法选择类似规模和投资机会的公司作为基准收益率的衡量，有效控制了授信样本的特殊性，因此使用配对样本的方法在长期内将银行授信引发的样本选择问题纳入了分析的框架，使得研究更加具有科学性。现有对银行授信长期公告效应的研究相对缺乏。彭文平以年我国上市公司为样本，发现短期内银行授信公告会引起股价显著上涨，从而支持银行授信具有正的市场效应。然而刘阳等发现授信公告日附近企业的股票价值存在显著的下降。以上研究并未关注授信公告带来的长期效应，原因在于银行授信的同时具有融资和银行监督的双重作用，而这种作用的效果需要在长期中才能得到体现......”。

4、“.....因此，授信是起到了缓解信息不对称的功能，还是扭曲的银行目标下资源的低效率配臵，以及大股东侵占小股东权益的工具实证结果显示，总体而言银行授信的长期效应与零不存在显著的差异，这表明，银行授信的信贷支持和信息不对称的缓解作用，被政府干预下的国有银行为主导的信贷资源的扭曲配臵所抵消。进步，银行的性质影响了异常收益水平，本文发现由大国有银行单独授信的上市公司表现出显著的负收益，为国有银行的效率低下提供了进步的经验支持。最后，方法能够避免使用组合收益时每个时点重新构造次组合导致的偏差。实证结果及分析从全体授信样本来看，在个有授信公司的样本中，获得授信在个月内获得的长期异常收益的平均值非常接近，不能拒绝显著为正的原假设，意味着就个月来看，银行授信的市场反应几乎为，在个月上也没有显著为正的市场反应，当事件期为个月时才表现出显著为正的市场反应......”。

5、“.....本文倾向于支持银行授信的长期市场反应几乎为零的观点。银行授信与企业在股票市场获得长期收益的相关性研究论文原稿。现有对银行授信长期公告效应的研究相对缺乏。彭文平以年我国上市公司为样本，发现短期内银行授信公告会引起股价显著上涨，从而支持银行授信具有正的市场效应。然而刘阳等发现授信公告日附近企业的股票价值存在显著的下降。以上研究并未关注授信公告带来的长期效应，原因在于银行授信的同时具有融资和银行监督的双重作用，而这种作用的效果需要在长期中才能得到体现，研究获得授信的上市公司长期的业绩表现得到的结论更具有说服力。因此，授信是起到了缓解信息不对称的功能，还是扭曲的银行目标下资源的低效率配臵，以及大股东侵占小股东权益的工具实证结果显示，总体而言银行授信的长期效应与零不存在显著的差异，这表明，银行授信的信贷支持和信息不对称的缓解作用......”。

6、“.....进步，银行的性质影响了异常收益水平，本文发现由大国有银行单独授信的上市公司表现出显著的负收益，为国有银行的效率低下提供了进步的经验支持。研究设计本文采用长期事件研究法，目的在于检验上市公司获得授信后长期的异常收益是否为。从理论上讲，长期异常收益的存在是对股票的有效市场理论的违背，部分研究将其与有效市场的矛盾归因于方法的选择，因此方法的选择具有重要的意义。本文主要在购买持有方法的框架下进行银行授信市场公告的长期事件研究。购买持有方法要求发生事件的公司与类似特征的公司仅仅在经历事件的时候才发生差异，通过计算期初买入发生事件的公司并且期末出售，与买入非事件的公司且出售得到的收益的差距来得出。其计算方式如下其中，为事件公司的真实收益率，是基准收益率。在基准收益率的估计上，本文选择与目标公司的规模和成长性最为接近的单个公司作为正常收益率基准......”。

7、“.....成长性用托宾值来衡量。原因在于，是长期内，除银行授信外影响公司收益率的因素还有很多，必须对这些因素加以控制，国外文献中通常是借鉴的研究成果，对规模和权益账面市值比加以控制。国内学者的研究发现也为该方法在我国的适用性提供了支持。吴世农许年行等研究发现我国股市存在显著的权益账面市值比效应和规模效应朱宝宪何治国等研究发现权益账面市值比对我国上市公司股票收益率具有较强的解释力。是考虑了银行授信公司的样本特征，本文发现公司规模托宾值等因素显著影响了公司授信的获得，大规模高成长机会的公司获得授信的概率更大，因此授信的获得在定程度上具有样本选择问题，而采用配对的方法选择类似规模和投资机会的公司作为基准收益率的衡量，有效控制了授信样本的特殊性，因此使用配对样本的方法在长期内将银行授信引发的样本选择问题纳入了分析的框架，使得研究更加具有科学性......”。

8、“.....研究获得银行授信能否帮助企业在股票市场上获得长期超常收益。结果发现，银行授信的企业在股票市场上长期并没有获得显著为正的超常收益，而单国有银行授信导致了显著为负的超常收益。我们将其归结于银行效率的低下及授信的非市场化导致授信资源配臵的不合理。关键词银行授信长期事件研究信息不对称引言和文献综述银行在金融市场体系中扮演着极为重要的角色，不仅直接以信贷支持的形式来降低企业的融资约束程度，而且作为种内部债务，向市场发出了企业受到银行支持的信号。发现公司选择外部融资而不适用内部资金，意味着公司股票有被高估的倾向。由于信息不对称的影响，外部投资者通过观察公司的融资模式来判断公司股票的高估程度，发行股票带来的股价高估程度要大于发行债券导致的股价高估程度。在有效率的市场上，银行信贷能够降低信息不对称水平，并通过银行监管来缓解代理冲突......”。

9、“.....因此，银行贷款的市场公告效应在全球范围内得到了广泛的关注在有效率的金融体系中，银行信贷的获得有助于改善公司的信息质量，使公司在股票市场上表现出正的反应。银行授信与企业在股票市场获得长期收益的相关性研究论文原稿。结论和研究展望从理论上讲，银行授信的真实效应在于为企业提供了融资来源，虚拟效应在于向市场发出了银行监督的信号，能够降低企业在资本市场上的信息不对称水平并缓解企业的代理冲突，因此银行授信的企业应该具有正的长期超常收益。然而针对我国国情，就股票市场而言我国股市尚未达到弱势有效，从银行体系来看国有银行为主体且效率很低，竞争不足，银行可能屈从于经济以外的因素为企业提供授信，导致授信资源配臵的不合理从企业角度来看，我国上市公司的治理结构相对不完善，代理冲突严重，大股东侵害小股东利益的现象普遍存在，银行授信正是为这种利益侵害提供了资源......”。