1、“.....而银行业的流动性紧张会直接导致券商行业的期限错配，如果资产总额中的中长期投资占比多，负债中短期借款多，则中长期资产依靠短期负债来支撑，资产期限错配状况加剧，以短配长因此形成反之，以长配短同样存在隐患，本文将深入研究两种期限错配的原因影响，最后重点分析中小券商对期限错配的应对方案。关键词资金管理期限错配流动性风险中图分类号文献标识码文章编号随着国际金融危机的爆发和金融业的不断发展，我国部分商业银行出现了资金来源稳定性下降资产流动性降低等问题，再加上金融机构之间的业务相互关联，交叉合作，使风险传染性进步提高，导致个别金融机构或局部的债务期限错配问题更加严重，从而引发金融体系的流动性风险，因此加强期限错配流动性风险管理和监管的必要性和紧迫性越来越重要。期限错配对金融机构流动性风险的影响研究论文原稿......”。

2、“.....如发行股票发行债券银行贷款资金拆借发行资产支持证券等。券商的主要债务融资类型包括公司债次级债收益权证收益权转让同业拆借同业借款发行短期融资券等。券商主要资金来源于商业银行，且无法自主定价，券商从银行拿到的资金成本通常高于商业银行的资金成本。而对于监管评级企业评级行业排名较弱的中小券商的融资成本更是远远高于大券商。根據万德数据统计，年月证券公司发行债券利率中，机构评级在的券商发行债券成本约占，而的券商发行债券利率约为，而较低的议价能力对金融机构融资产生抑制作用，也造成了金融机构融资的困境，而被迫选择些不理想的期限以降低融资成本，甚至在有些情况下，被动地接受出资方规定的融资期限。关键词资金管理期限错配流动性风险中图分类号文献标识码文章编号随着国际金融危机的爆发和金融业的不断发展......”。

3、“.....再加上金融机构之间的业务相互关联，交叉合作，使风险传染性进步提高，导致个别金融机构或局部的债务期限错配问题更加严重，从而引发金融体系的流动性风险，因此加强期限错配流动性风险管理和监管的必要性和紧迫性越来越重要。期限错配对金融机构流动性风险的影响研究论文原稿。而银行业的流动性紧张会直接导致券商行业的期限错配，如果资产总额中的中长期投资占比多，负债中短期借款多，则中长期资产依靠短期负债来支撑，资产期限错配状况加剧，以短配长因此形成反之，以长配短同样存在隐患，本文将深入研究两种期限错配的原因影响，最后重点分析中小券商对期限错配的应对方案。期限错配的表现形式以及带来的风险期限错配的表现形式以短配长的期限错配。资金由短期融资项目筹资并投入长期持有的资产中，即以短配长方面，因为短期借款的融资成本低于长期借款的融资成本，不少企业为提高利润而倾向于短期融资工具......”。

4、“.....但缺点也很明显，旦市场流动性紧张，企业无法从市场拿到低价的资金，甚至无法拆借到资金头寸的情况下，潜在的流动性风险将转化为实质性的流动性危机。陆岷峰季子钊认为期限错配为中国年的流动性危机即银行业钱荒的原因之。根据市场环境做出的次优选择企业杠杆率提升和资金周转压力增加，导致了融资难度提高，对于资金需求的渴望削弱了对资金来源的选择，券商在加杠杆的过程中为了快速获得资金，以及追求较低的资金成本进行了不适当的选择，导致了期限错配。例如，公司决定发行公司债券用于补充流动性以及偿付到期债务，在询价过程中了解到随着货币市场流动性管理的加强资管新规等监管政策的相继出台，以及央行通过公开市场投放操作维持市场稳定性，系列因素可能导致年货币市场利率下行，因此该公司担心长期资产收益不确定性，更青睐于短期资金的投放。根据该公司的资金预测以及资产负债计划情况......”。

5、“.....而年期债券价格低，因此改为发行年期债券，从而简单地获得佣金报酬，这就改变了该公司的资产负债结构，形成了期限错配。期限错配的风险以短配长期限错配的风险。以短配长的期限错配尽管有效降低了流动性风险，但无法回避利率风险。目前国内的金融机构所投资的金融产品，大部分是预期收益率固定的产品，即收益率在存续期内保持不变，更不会随着借款利率的变动而出现调整。金融机构则要面对资产到期后面临的新阶段的融资利率变动风险。以长配短期限错配的风险。企业使用长期负债的资金投入短期资产中，虽然企业融入长期资金提高了资金的稳定性，当投入的短期资产项目到期时遇到资产荒时，再投资项目的收益率低于融资成本，或根本不存在有价值的投资选择时，企业方面需背负长期负债的利息成本，另方面无法在市场上寻得高收益的产品，导致公司的项目利润为负值，从而造成当年亏损......”。

6、“.....需要投资融资相匹配才能够最大程度降低公司流动性风险，同时降低企业资金成本，提高利润。从现阶段多数中小券商营运方式来看，由于资产和负债的管理并不是统的，即投资项目负责人和融资负责人既不能按照统的思维运作，也不能为了协调项目而舍弃市場机会，因此，要完全消除资产负债错配是不可能的，但至少可以做到减轻期限错配的程度。本文认为中小券商机构可以从以下几方面着手解决问题提高长期负债比重，使负债结构更为合理为了解决资产负债期限错配而引起的流动性问题，券商应当积极筹集长期资金，同时加强资产负债管理，增加优质流动资产的持有量，在保持合理资产投放的同时提升长期负债占比以获得更多的稳定可用的资金。其他金融机构也可通过类似方式调整负债比重，即增加长期负债占比，以提高稳定资金比率。有了更多稳定的可用资金，对公司的财务结构更为有利。尽管长期负债成本通常高于短期负债成本......”。

7、“.....当外部市场环境良好的情况下，多使用长期借款反而能够拿到更低价格的资金。方面，通过对市场利率的判断以及央行政策的解读，券商可趁市场利率较低时更多地吸收长期借款，而在市场利率较高时较少地配臵长期借款，从而降低整体成本。另方面，长期的负债带来更稳定的资金结构，能够更好地抵御流动性风险。根据万德数据查询，目前多数中小券商发行的次级债和公司债期限约以上为年期。未来，在条件允许的情况下，可考虑在市场利率较低时发行年甚至更长期，甚至发行永续债券。加强负债结构配臵管理不少公司存在到期负债过于集中的现象，加强对负债的集中度管理可以重点考虑对集中的到期的负债进行分散化对负债到期期限与资产到期期限实行期限匹配。下面将做个假设，公司在年发行年期次级债，随后又在年发行年期公司债，那么将导致年债券集中到期，当年的偿付压力较高，如果当年没有对应的资产到期对应的话......”。

8、“.....公司将面临被动接受市场利率的局面。如果继续发行债券融资，那么应将债券发行时间差异化，例如，在同时间发行年年或年可选择期限债券，让负债到期时间上尽量分散，使其均匀分布，则可缓解公司未来的流动性问题。分散到期的负债有利于稳定企业资金成本减少兑付风险增强抵御风险能力。频繁测算转移流动性缺口缓解偿债压力期限错配导致的流动性风险具有周期性，那么企业就可以逆势思考，通过对未来现金流进行频繁测算，找出流动性缺口的时间节点。例如未来年中，年存在大量负债集中到期的情况，造成当年流动性紧张，则可通过定时融资提前还款催收对外借款等方式调整未来现金流，从而移动或改变流动性缺口时间。通过上述系列操作可以分散流动性风险，降低融资压力。目前监管机构监控的两个监管指标中，流动性覆盖率主要监测的是短期偿债能力，通过对比优质流动资产与未来天资金的净流出量......”。

9、“.....通过对比大于年期的长期负债与大于年期的长期资产，即可用稳定资金是否超过所需稳定资金来确定金融机构的资产负债结构是否合理。监管机构通过监控以上指标，敦促金融机构在日常的流动性管理中，对资产负债的结构进行合理的调整，通过科学的资产负债匹配，能够有效缓解期限错配情况，并且有效降低金融风险的发生概率。金融机构则应该通过日常对监管指标的测算，有效规划负债结构适时调整流动性资金缺口。例如通过预测指标发现阶段净稳定资金率低于预警标准，应通知机构融资部门在相应的期限拆入资金，缓解指标压力保障公司安全运营。转变思想，从业务驱动管理型转为风险管控型管理随着我国经济发展增速降低以及外部监管趋紧，金融机构面临着更大的利润压力。券商在年不断地增加杠杆和业务规模......”。