1、“.....对于腾讯并购这事件而言，高超运用事件研究法托宾值计算财务指标与非财务指标分析法，从股东价值和企业财务状况等方面分析腾讯并购前后年内的绩效变化，得出结论腾讯的跨国并购使其在短期内提高了企业价值，其营运能力与盈利能力也得到了显著提升考虑到手游企业资产构成以无形资产为主投资回报期短及用户黏性低等特性，纪晓寒结合战略协同效应，运用层次分析法，创建了手游行业绩效评价模型，并用该模型分析了腾讯的并购绩效，得出的结论认为腾讯并购绩效比较好。腾讯并购绩效研究论文原稿。营运能力绩效分析仅根据计算结果来看，腾讯公司至年的营运能力是在不断下降的，综合效率从年的降到年的，降幅较大。从其原始数据即其总资产周转率来看，该指标数值从年的降至年的，在年与年达到最低点，年，小幅上升，恢复至。与此同时，同样反映营运能力的其他指标却表现出了相反的情况......”。

2、“.....腾讯的流动资产率与固定资产周转率均有小幅增加，其存货周转率更在年间从升至，这些都代表它的营运能力是增强的。结合腾讯财报数据考虑其原因，应该注意到的是，腾讯作为家互联网公司，并没有很多存货，流动资产在总资产的平均占比在左右，而在非流动资产中，固定资产的占比也只有百分之十几，所以上述个指标不能完全代表营运能力。综合来看，虽不能说腾讯的盈利能力严重下降，但其表现也确为不佳。详见下页表。腾讯的总资产中有很大部分是对联营和合营企业的投资，这也在种程度上反映了其总资产周转率下降的原因。腾讯在年间不停地并购与投资，但产生的效应可能尚未达到与投资相对应的最优点。此外，计算结果显示，腾讯营运能力的规模效应始终处于递增状态，其规模效率也在年并购后小幅升高，说明继续扩张或者说投资是有利于其发展的，但投资效率尚需提高。偿债能力绩效分析观察计算结果可知，腾讯在并购前年中......”。

3、“.....在年达到有效，年其综合效率降至，到年降至。根据腾讯的财务报表数据可以计算出，年腾讯的总负债同比增长率逐年递增，在年更是达到了。年间其经营现金流量比率从降至，资产负债率从升至。这些数据均与计算结果吻合，即并购前腾讯的偿债能力逐年减弱。详见表。腾讯并购的当年，其偿债能力有了定程度的提升，但在并购后两年又连续下降。根据计算结果，其规模效率有大幅提升，在年几乎达到规模有效。但同时，其纯技术效率又连续不断的下降，也导致其综合效率降至较低水平，可以说并购并未扭转腾讯偿债能力降低的趋势。总的来看，偿债能力直处于规模递增状态，这说明目前腾讯负债的增加仍可提升公司经营效益促进公司的发展。从其持续降低的技术效率来看，由于所选指标为经营现金流量比率，则结果所反映出的就是投入净资产以及般行政支出以带来现金流量增加的效率并不高，从而影响了其偿债能力。腾讯并购绩效研究论文原稿......”。

4、“.....腾讯并购的事件使其盈利能力达到有效，偿债能力和成长能力先升后降。此外，其营运能力持续降低的情况并没有得到改善。所以就这年来看并购并未使腾讯公司的绩效有大幅的提升，或者说该并购对腾讯整体绩效的影响还是比较微小的。在分析过程中也可以看到，虽然并购给腾讯带来了技术支持并开拓了市场，但腾讯负债或投资的运作效率还处于较低水平，战略升级与架构调整的效益尚未显现，游戏业务的低迷对公司整体绩效的影响较为明显，这些都是影响企业发展的重要因素。对策与建议根据以上结论以及对种能力的分析，针对腾讯公司的问题，再结合时代背景，本文提出以下几点建议，加强投资收益能力。由于并购常涉及两个或多个有着不同经营战略和模式的企业，资源整合问题就显得格外重要。偿债能力绩效分析观察计算结果可知，腾讯在并购前年中，其偿债能力连续走低，在年达到有效，年其综合效率降至，到年降至......”。

5、“.....年腾讯的总负债同比增长率逐年递增，在年更是达到了。年间其经营现金流量比率从降至，资产负债率从升至。这些数据均与计算结果吻合，即并购前腾讯的偿债能力逐年减弱。详见表。腾讯并购的当年，其偿债能力有了定程度的提升，但在并购后两年又连续下降。根据计算结果，其规模效率有大幅提升，在年几乎达到规模有效。但同时，其纯技术效率又连续不断的下降，也导致其综合效率降至较低水平，可以说并购并未扭转腾讯偿债能力降低的趋势。总的来看，偿债能力直处于规模递增状态，这说明目前腾讯负债的增加仍可提升公司经营效益促进公司的发展。从其持续降低的技术效率来看，由于所选指标为经营现金流量比率，则结果所反映出的就是投入净资产以及般行政支出以带来现金流量增加的效率并不高，从而影响了其偿债能力。营运能力绩效分析仅根据计算结果来看，腾讯公司至年的营运能力是在不断下降的，综合效率从年的降到年的，降幅较大......”。

6、“.....该指标数值从年的降至年的，在年与年达到最低点，年，小幅上升，恢复至。与此同时，同样反映营运能力的其他指标却表现出了相反的情况。将年的数据与年的数据相比，腾讯的流动资产率与固定资产周转率均有小幅增加，其存货周转率更在年间从升至，这些都代表它的营运能力是增强的。结合腾讯财报数据考虑其原因，应该注意到的是，腾讯作为家互联网公司，并没有很多存货，流动资产在总资产的平均占比在左右，而在非流动资产中，固定资产的占比也只有百分之十几，所以上述个指标不能完全代表营运能力。综合来看，虽不能说腾讯的盈利能力严重下降，但其表现也确为不佳。详见下页表。腾讯的总资产中有很大部分是对联营和合营企业的投资，这也在种程度上反映了其总资产周转率下降的原因。腾讯在年间不停地并购与投资，但产生的效应可能尚未达到与投资相对应的最优点。此外，计算结果显示......”。

7、“.....其规模效率也在年并购后小幅升高，说明继续扩张或者说投资是有利于其发展的，但投资效率尚需提高。研究现状关于海外并购的研究，国内与国外的学者大多采用财务分析法与事件研究方法，结论并不统。通过股价分析自年以来年间美国主要证券交易所的例并购，发现在窗口期，开展交易活动的企业获得的超额累计收益率为。与通过财务分析，对美国例并购案例进行研究，得出资源整合以后，公司经营业绩显著提高，并获得了更高的营运现金流。何先应与吕勇斌利用长期事件研究法对年至年中国上市公司的海外并购进行了检验，结果表明从长期来看海外并购并不能使公司绩效得到改善。对于腾讯并购这事件而言，高超运用事件研究法托宾值计算财务指标与非财务指标分析法，从股东价值和企业财务状况等方面分析腾讯并购前后年内的绩效变化，得出结论腾讯的跨国并购使其在短期内提高了企业价值......”。

8、“.....纪晓寒结合战略协同效应，运用层次分析法，创建了手游行业绩效评价模型，并用该模型分析了腾讯的并购绩效，得出的结论认为腾讯并购绩效比较好。腾讯并购绩效研究论文原稿。摘要作为互联网巨头之的腾讯，其发展趋势直备受业界关注。文章采用数据包络分析法对腾讯年并购前年当年以及后两年的绩效进行了研究，从盈利能力偿债能力运营能力和成长能力个维度分析腾讯并购前后的绩效变化。结果表明，该并购的影响相对较小，腾讯的绩效在并购后两年并未提升，反而有所下降。关键词腾讯并购绩效数据包络分析法中图分类号文献标识码文章编号随着互联网的发展以及国家产业发展思路的调整，近年来，游戏电竞及相关行业的发展可谓十分火爆，不少互联网公司都纷纷出资想从中分杯羹，腾讯在激烈的竞争中脱颖而出。作为游戏行业的巨头，海外并购对腾讯的发展起到了重要的作用......”。

9、“.....引起了世界巨大的关注，这也是腾讯史上最大的笔并购。在如此巨额的投资下，研究腾讯并购后的绩效，对于指导腾讯未来的发展，为其他游戏或类似的互联网公司提供借鉴有着重要的意义。指标的选取综合现有的对互联网上市公司进行分析的文献，投入指标的选取大多为资产总额营业成本研发投入人力资源成本及净资产等产出指标的选取大多为净利润营业收入总资产周转率流动比率等。结合腾讯自身的特点，本文选取主要反映研发开支及雇员成本的般及行政开支，以及反映股东权益的净资产平均余额为投入指标。考虑到决策单元下限般是所选投入和产出总和的倍以上，则在反映种能力的指标中各选种以分别考察并购前后腾讯的绩效。详见表。腾讯并购绩效的实证研究本文选择腾讯并购前年并购当年及并购后两年的数据进行研究，参与评价的决策单元共个。投入产出指标的数据主要来源于前瞻网。将投入产出指标输入进行求解......”。