1、“.....测算除了汇率增长率对逆周期因子起到了定的影响作用。而汇率增长率的标准差几乎全部被自身所承载,逆周期因子所起到的作用很小。可见逆周期因子并不能对汇率增长率起到决定作用。结论和政策建议央行在年月日重新开启逆周期因子这措施,虽然并没有将汇率贬值趋势扭转,但本右图可以看出,给予逆周期因子单位正冲击,汇率增长率在期内持续,但是汇率增长率的脉冲响应在值附近,波动较小,对汇率增长率的影响并不显著,说明央行逆周期因子的引入不会决定汇率的走势。图左图表示,逆周期因子对其自身也有显著的冲击响应。逆周期因子在期内模型研究了逆周期因子和人民币汇率增值率的关系。研究表明,在当前宏观经济背景下,逆周期因子对汇率增长率可以起到定的调节作用,但是不能起到决定作用。逆周期因子对汇率增长率的作用基于的建模分析原稿。脉冲响应分析根据图右图可以看出......”。

2、“.....逆周期因子对汇率增长率的作用基于的建模分析原稿。脉冲响应分析根据图右图可以看出,本期给予汇率增长单位正冲击,对汇率增长率自身的正向冲击效果显著,汇率增长率在期内持续,这可以体现出汇率具有波动的惯性。图左子测算方法,测算了逆周期因子的数值。然后,利用模型分析逆周期因子和人民币汇率增长率的关系。结果发现,逆周期因子对汇率增长率起到了定的积极作用,有效地避免了单边预期,但是逆周期因子并不能决定汇率的走势。摘要年月日,中国人民银行重新启用了逆周第季度中国货币政策执行报告中提到,逆周期因子‚释放了积极信号,取得了积极效果,市场预期基本平稳,人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。‛但是可以看出,逆周期因子并没有起到它在年月日年月日是所产生的作用,在当时,逆周期因子的出现将人民币对美元数据,国家外汇管理局的人民币汇率中间价以及人民币兑美元在岸市场的每日收盘价......”。

3、“.....如下此时,的特征根的倒数均落在单位院内,说明模型是稳定的。逆周期因子对汇率增长率的作用基于的建模分析原稿。篮子货币的交易数据,通过新的人民币汇率中间价定价机制,利用何青等人的逆周期因子测算方法,测算了逆周期因子的数值。然后,利用模型分析逆周期因子和人民币汇率增长率的关系。结果发现,逆周期因子对汇率增长率起到了定的积极作用,有效地避免了单边预从逆周期因子重启的作用来看,单从月以后的走势很难看出其内在作用,因此本文主要的目的在于考察其对汇率增长率的影响。本文利用年月日逆周期因子重启以来的人民币对美元篮子货币的交易数据,通过新的人民币汇率中间价定价机制,利用何青等人的逆周期因摘要年月日,中国人民银行重新启用了逆周期因子,目的是在于降低外汇市场的顺周期性,维持平稳市场预期。但是,截止到年月日,人民币兑美元汇率直处于贬值趋势中......”。

4、“.....因此本文通过利用新的人民币汇率中间价定价机制,测算除了决定汇率增长率。因此在目前国内经济下行同外部环境复杂双重压力下,为了维持汇率的稳定,使其可以在定区间内有效波动,不能单纯依赖逆周期因子的调节作用。需要积极解决国内经济下行压力,降低外部环境不稳对国内经济的影响,进而强化汇率的决定因素,才能稳定人影响并不显著,说明央行逆周期因子的引入不会决定汇率的走势。图左图表示,逆周期因子对其自身也有显著的冲击响应。逆周期因子在期内显著为正,说明逆周期因子的调节与汇率增长率相似。图汇率增长率的脉冲响应图方差分解对逆周期因子和汇率增长率的模型进行期因子,目的是在于降低外汇市场的顺周期性,维持平稳市场预期。但是,截止到年月日,人民币兑美元汇率直处于贬值趋势中,人民币兑美元即期汇率收盘价最低达到了,因此本文通过利用新的人民币汇率中间价定价机制,测算除了逆周期因子的数值。然后在此基础上......”。

5、“.....单从月以后的走势很难看出其内在作用,因此本文主要的目的在于考察其对汇率增长率的影响。本文利用年月日逆周期因子重启以来的人民币对美元篮子货币的交易数据,通过新的人民币汇率中间价定价机制,利用何青等人的逆周期因率由贬值通道转入了升值通道。逆周期因子对汇率增长率的作用基于的建模分析原稿。脉冲响应分析根据图右图可以看出,本期给予汇率增长单位正冲击,对汇率增长率自身的正向冲击效果显著,汇率增长率在期内持续,这可以体现出汇率具有波动的惯性。图左篮子汇率指数结束月份的快速下行转为小幅升值,由月底的小幅上升到月底。虽然逆周期因子在短期内对汇率升值起到了定作用,但人民币从月开始直处于贬值通道内,最低时人民币兑美元即期汇率收盘价为,截止到月日,人民币对美元即期汇率收盘价为。央行在年逆周期因子对汇率增长率的作用基于的建模分析原稿民币汇率。参考文献唐琳王云清胡海鸥......”。

6、“.....第页何青甘静芸张策,逆周期因子决定了人民币汇率走势吗,经济理论与经济管理第期,第页。王爱俭邓黎桥,中央银行外汇干预操作方式与效用评价,金融研究第期,第页率由贬值通道转入了升值通道。逆周期因子对汇率增长率的作用基于的建模分析原稿。脉冲响应分析根据图右图可以看出,本期给予汇率增长单位正冲击,对汇率增长率自身的正向冲击效果显著,汇率增长率在期内持续,这可以体现出汇率具有波动的惯性。图左期因子并不能对汇率增长率起到决定作用。结论和政策建议央行在年月日重新开启逆周期因子这措施,虽然并没有将汇率贬值趋势扭转,但本文通过实证发现,逆周期因子的引入,确实对汇率的增长率起到了定的积极的作用,有效地控制单边预期的产生,但是逆周期因子并不能逆周期因子的调节作用。需要积极解决国内经济下行压力,降低外部环境不稳对国内经济的影响,进而强化汇率的决定因素,才能稳定人民币汇率。参考文献唐琳王云清胡海鸥......”。

7、“.....第页何青甘静芸张策,逆周期因子决定方差分解,所得到的结果表示,逆周期因子标准差的大部分从递减到被自身承载,但是汇率增长率虽然起到的作用不大,但是最终也有。可见,汇率增长率对逆周期因子起到了定的影响作用。而汇率增长率的标准差几乎全部被自身所承载,逆周期因子所起到的作用很小。可见逆从逆周期因子重启的作用来看,单从月以后的走势很难看出其内在作用,因此本文主要的目的在于考察其对汇率增长率的影响。本文利用年月日逆周期因子重启以来的人民币对美元篮子货币的交易数据,通过新的人民币汇率中间价定价机制,利用何青等人的逆周期因图表明,单位汇率增长率的正冲击,将在未来期内,持续对逆周期因子有影响,说明逆周期因子会随着汇率增长率的变动而进行调整。根据图右图可以看出,给予逆周期因子单位正冲击,汇率增长率在期内持续,但是汇率增长率的脉冲响应在值附近,波动较小......”。

8、“.....逆周期因子‚释放了积极信号,取得了积极效果,市场预期基本平稳,人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。‛但是可以看出,逆周期因子并没有起到它在年月日年月日是所产生的作用,在当时,逆周期因子的出现将人民币对美元了逆周期因子的数值。然后在此基础上,利用模型研究了逆周期因子和人民币汇率增值率的关系。研究表明,在当前宏观经济背景下,逆周期因子对汇率增长率可以起到定的调节作用,但是不能起到决定作用。本文利用年月日逆周期因子重启以来的人民币对美元人民币汇率走势吗,经济理论与经济管理第期,第页。王爱俭邓黎桥,中央银行外汇干预操作方式与效用评价,金融研究第期,第页在逆周期因子重新启用的短时间内,人民币对美元即期汇率先由月初的贬值到,贬值幅度为,远低于月份的贬值幅度,然后升值到。人民币逆周期因子对汇率增长率的作用基于的建模分析原稿率由贬值通道转入了升值通道......”。

9、“.....脉冲响应分析根据图右图可以看出,本期给予汇率增长单位正冲击,对汇率增长率自身的正向冲击效果显著,汇率增长率在期内持续,这可以体现出汇率具有波动的惯性。图左文通过实证发现,逆周期因子的引入,确实对汇率的增长率起到了定的积极的作用,有效地控制单边预期的产生,但是逆周期因子并不能决定汇率增长率。因此在目前国内经济下行同外部环境复杂双重压力下,为了维持汇率的稳定,使其可以在定区间内有效波动,不能单纯依赖第季度中国货币政策执行报告中提到,逆周期因子‚释放了积极信号,取得了积极效果,市场预期基本平稳,人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。‛但是可以看出,逆周期因子并没有起到它在年月日年月日是所产生的作用,在当时,逆周期因子的出现将人民币对美元著为正,说明逆周期因子的调节与汇率增长率相似......”。