1、“.....但也有些在实验室中进行。大多数学者都是检验信息披露和权益资本成本之间的关联,但关于债务资本成本却存在有限采用的方法不同,效果也就不同。鉴于估计权益资本成本涉及到的困难,在实证研究中有关其代理及可供选择方法的探讨仍是研究趋势。现有的研究表明特定的估计可以获取相关公司的权益资本成本,但确定估计幅度的可靠性是个更为艰巨的问题,因为在实际设臵中,正确获取特定公司权益资本成本的规模是至关重要的。如果信息披露减轻估计风险交易成本或信息不对称,信息披估计期间的选择。最后,即使在模型中使用的适当估计不存在任何分歧时,模型本身的有效性也是值得怀疑的。从众多的实证检验中得出的重要结论是,它并不具有描述性。第类方法提出了通过计算内含报酬率而得到权益资本成本的估计问题,这个内含报酬率等同于将市场未来现金流量折现于当前股价的利率。信息披露与资本成本的讨论原稿。换句话说......”。

2、“.....但是因为它很难估计,学术上又对最好的估计方法展开了激烈的讨论。类方法是使用预定价格风险因素,对权益资本成本作出明确的估计。例如,资本资产定价模型将权益资本成本定义为无风险利率加上市场预期风险溢价乘以由贝塔系数衡量的公司风险程度。公式利用无风险利率贝塔系数和风险溢价的估计值,等式可以用来估计权益资本成本的价值。虽然这种方信息披露与资本成本的讨论原稿研究协会披露积分的公司享受较低的相对价差。大部分有关权益资本成本的间接计量的实证文献认为权益资本成本与信息披露存在定程度的负相关。权益资本成本的直接计量检验了自建的年度报告披露积分和由等式隐含的权益资本成本估计之间的联系。她用分析师的预期未来现金流量及预期线上的最终价格来代理市场预期。认为充分披露与低权益资检验中得出的重要结论是,它并不具有描述性。第类方法提出了通过计算内含报酬率而得到权益资本成本的估计问题......”。

3、“.....信息披露与资本成本的讨论原稿。估计风险和权益资本成本因为投资者是基于可利用的信息来估计收益分布参数,他们的信心水平取决于所获取的信息的属性。基于此相关学者得出与披露研究成本和信息不对称来探讨信息披露与权益资本成本之间的关系。许多替代因素在这些研究中被用到包括相对价差,营业额份额以及回报的标准偏差。利用相对价差重新审查了证券交易委员会的分部披露要求对权益资本成本的影响。相对于个未受影响的企业样本,发现由于公司开始披露相对利差下降。同样,韦尔克认为具有较高投资管理与的估计。例如,资本资产定价模型将权益资本成本定义为无风险利率加上市场预期风险溢价乘以由贝塔系数衡量的公司风险程度。公式利用无风险利率贝塔系数和风险溢价的估计值,等式可以用来估计权益资本成本的价值。虽然这种方法在实践中很流行,但对于它的广泛使用是有争议的。首先,必须估计市场的预期风险溢价......”。

4、“.....的预计未来现金流量。为了使模型易于处理,研究者般会插入能够获取超过预期现金流量的终值。由于大部分预计未来现金流量存在于终值中,关于权益资本成本的成功推论在很大程度上取决于个人洞悉市场终值的预测能力。处理这类问题采用的方法不同,效果也就不同。鉴于估计权益资本成本涉及到的困难,在实证研究中有关其代理及可供选择方法的探讨仍是研究趋势。现有的本资产定价模型的使用者经常采用历史溢价去代理预期价值,但是这会造成跨期稳定性假设不具描述性。此外,估计个公司的贝塔系数,同样是困难重重,因为公司历史贝塔系数的估计对些因素非常敏感,例如市场指数返回的时间间隔以及估计期间的选择。最后,即使在模型中使用的适当估计不存在任何分歧时,模型本身的有效性也是值得怀疑的。从众多的实证如果信息披露减轻估计风险交易成本或信息不对称,信息披露和权益资本成本之间存在负相关关系......”。

5、“.....越来越多的实证研究从多个角度探讨信息披露与权益资本成本之间的联系。大多数研究使用数据库中的经验数据,但也有些在实验室中进行。大多数学者都是检验信息披露和权益资本成本之间的关联,但关于债务资本成本却存在有限知情投资者所要求的额外补偿,权益资本成本对于有大量私人信息的公司来说是较高的。但是,如果私人信息更加分散,大量已知情的投资者会对这个股票产生需求。这降低了权益资本成本,因为较大的需求提高股价。此外,当私人信息更加分散时,下降的股价会更为精确。这减少了不知情投资者所要求的额外补偿,从而进步降低权益资本成本。最后,当不知情投资者可以直接观环境会影响权益资本成本,但以何种方式影响仍是需要解决和探讨的问题。第,在估计权益资本成本上,学术研究已经有了显著进步,这也促使实证披露研究取得进步。即便如此,我们依然需要开展更多的研究,以为从业者和学者推动进步的发展。第......”。

6、“.....然而,公开披露会减少信息不对称的假设在这篇文献的许多地方被关的两个结论首先,估计风险是不可分散的,导致由于信息安全性较低而造成权益资本成本较高其次,最优投资组合选择与均衡定价的传统分析忽略了估计风险,对待估计参数就像他们是真实的那样。因此,估计风险不能通过贝塔系数来获取。这些研究中所传递的基本思想可以通过下面这个简单的例子来说明。权益资本的计量由于直接观察计量数据的缺乏,权益资本成本必须被本资产定价模型的使用者经常采用历史溢价去代理预期价值,但是这会造成跨期稳定性假设不具描述性。此外,估计个公司的贝塔系数,同样是困难重重,因为公司历史贝塔系数的估计对些因素非常敏感,例如市场指数返回的时间间隔以及估计期间的选择。最后,即使在模型中使用的适当估计不存在任何分歧时,模型本身的有效性也是值得怀疑的。从众多的实证研究协会披露积分的公司享受较低的相对价差......”。

7、“.....权益资本成本的直接计量检验了自建的年度报告披露积分和由等式隐含的权益资本成本估计之间的联系。她用分析师的预期未来现金流量及预期线上的最终价格来代理市场预期。认为充分披露与低权益资和更少信息不对称的证券。由于对具有这些特征的证券的需求较大,则股票价格较高,这类公司的权益资本成本也是较低的。总的风险是由可分散风险和不可分散风险组成的,但是由于理论上认为只有不可分散风险是可以定价的,则这类风险的措施才是最相关的。即便如此,些研究利用总风险估计认为相对于理论而言,投资者可能也会定价可分散风险。最近得更多研究使用代理交信息披露与资本成本的讨论原稿到公共信息且他们从股价中辨别的私人信息更加精确时,他们会要求较少的额外补偿。因此,较高的精确度也降低了权益资本成本。由此可见,在其他所有条件都相同情况下,投资者更倾向于拥有低风险估计值......”。

8、“.....由于对具有这些特征的证券的需求较大,则股票价格较高,这类公司的权益资本成本也是较低的。信息披露与资本成本的讨论原稿研究协会披露积分的公司享受较低的相对价差。大部分有关权益资本成本的间接计量的实证文献认为权益资本成本与信息披露存在定程度的负相关。权益资本成本的直接计量检验了自建的年度报告披露积分和由等式隐含的权益资本成本估计之间的联系。她用分析师的预期未来现金流量及预期线上的最终价格来代理市场预期。认为充分披露与低权益资信息传导机制下公司权益资本的决定研究管理评论,闫志刚内部控制质量企业风险与权益资本成本理论分析与实证检验经济经纬,汪炜,蒋高峰信息披露透明度与资本成本经济研究,作者简介张帅,女,汉,山东省乳山市。硕士研究生,山东外事翻译职业学院,助教,研究方向会计理论与实务。由于不资本成本估计问题,其他的研究通过检验与权益资本成本相关的预计变量取得同样的结果......”。

9、“.....由于不知情投资者所要求的额外补偿,权益资本成本对于有大量私人信息的公司来说是较高的。但是,如果私人信息更加分散,大量已知情的投资者会对这个股票产生需求。这降低了权益资本成本,因为较大的需求提高股价。此外引用,鉴于早期经验证据表明公共和私人信息在些情况下相互补充,则这个假设有待进步考虑。第,没有個学术研究是完美的,在许多研究中运用可供选择计量方法样本研究设计得出的系列证据也为充分披露会减少权益资本成本这假设提供相当大的支持。然而进也许步的研究或许可以解释文献中些反常的结果。参考文献赵连卿资本成本概念辨析财会月刊,皮天雷,唐秀平市本资产定价模型的使用者经常采用历史溢价去代理预期价值,但是这会造成跨期稳定性假设不具描述性。此外,估计个公司的贝塔系数,同样是困难重重,因为公司历史贝塔系数的估计对些因素非常敏感......”。