1、“.....那么中资银行境外分支机构是否促进了中国的对外直接投资传统的跨境投资理论侧重于以实际经济因素来解释投资流动的方向和数量,从垄断优势内部化理论和国际生产折衷理论,到边际产业转移理论和等提出的企业异质性理论,都是从生产率或禀赋角度来阐述跨国公司的国际化路径。经验文献方面,些文献认为引力变量如文化距离,母国的人均和相对劳动禀赋会影响另些则强调了东道国制度和金融发展在吸引为两类第类是出口导向型,这些东道国的产品外销比例较大,包括劳动力成本低或国内市场需求小的发达国家第类是市场导向型,这些东道国地区的共同特征是市场需求大。在表列中,中资银行境外分支机构对出口导向型对外直接投资的影响小于对市场导向型的影响。最近的文献发现,金融全球化尤其是以更多的全球化银行的形式,降低了贸易的风险和成本。和认为,银行信用证供应的减少会降低出口。银行了解客户的信誉......”。

2、“.....获得信用证就越容易,进行贸易也就越容易。的异质性。如果银行为跨国公司提供便利的渠道是通过利用其信息优势或通过缩小治理距离,那么,在治理不透明的国家或地区开展业务,软信息收集困难,银行业子公国地区被收购公司的估值更高,成本上升降低跨境并购交易。由于随机扰动项的零均值假定难以满足,因此估计的结果可能有偏。作为比较,本文使用泊松伪极大似然估计量进行了估计。估计的另个优点是它不把投资取对数,因此不会删除零观测值。结果表明,尽管银行业分支机构数量系数变小,但它们在统计上仍然具有很高的显著性,即中国境外金融机构的建立显著促进了中国对东道国地区的直接投资。其他系数的大小和重要性在估算下大部分保持不变。动态面板模型的估算可以控制潜在的自相关和内生性,结果仍然表明,中资银行分支对具有积极和显著的影响。动态面板模型还将年滞后的对外直接投资包括在内......”。

3、“.....证实了本文的研究假设东道国地区中资银行分支机构数量的增长与随后中国企业进入该市场可能性的增加有关。就边际影响程度而言,从列到列的系数估计约为,这表明如果中资银行年内在东道国地区的子公司或分支机构增加个百分点,则中国企业在东道国地区的增长了约个百分点。控制变量的符号与先前的文献相致。东道国地区实际的对数及其增长率的系数显著为正,表明中国对外直接投资存在市场寻求的动机。东道国地区自然资源出口份额的系数为正,表明中国对外直接投资也存在资源寻求的动机。尽管中国是主要的制造工厂,但与经济和人口规模相比,自然资源和燃料禀赋相对较低但系数不显著,其原因可能在于资源对境外投资的影响具有异质性,且由于资中资银行境外分支机构与投资分析参考版带来的收益,监管机构应致力于降低相应的金融传染风险。作者安蕾蒋瑛单位南京审计大学金融学院......”。

4、“.....这使得难以判断投资者的保护以及在投资变坏时的法律追索范围。银行境外分支机构可以帮助缩小子公司与跨国公司之间在国家层面上的治理距离,这些市场摩擦与语言地理文化以及投资者保护和税收待遇的差异有关。安排内部资本市场熟悉母公司运营和本地外部资本市场缺陷的跨国银行能够以最有效的方式帮助跨国公司安排内部资本市场,并帮助其在其他金融市场融资。直接提供融资当海外投资需要大量贷款或发行公司债券,境外金融机构也使银团贷款和在多个市场上出售公司债券成为可能。根据异质性投资理论的思路,企业在解决场的深度,我们引入了私人信贷占的比例,指标的改善表明金融发展水平有所提高,它影响跨国公司筹集外部资金的能力。法定公司税率以捕捉跨国公司可能受到的税收因素的影响。人力资本使用人均专利数度量。治理指标以的控制腐败制度质量法治投资状况个指标的均值衡量。引力变量......”。

5、“.....母国与东道国地区的劳动成本差异构成了纵向对外直接投资的主要影响因素。贸易联系程度,以东道国地区进出口与中国之比来衡量。实际汇率变动以及汇率的波动率以获取财富和估值影响。由于包括了双边贸易联系指标,因此引力变量不再引入贸易引力模型中的双边距离以系不会驱动主要结果。本文的结论具有如下政策含义。首先,充分利用金融对外开放带来的机遇,提升银行国际化经营水平。完善境外分支网络,使企业在走出去过程中,能够得到全方位的金融服务和金融支持。其次,优化金融机构境外布局,提升金融机构服务我国企业走出去的有效性。随着我国企业走出去空间分布越来越广泛,面对的金融环境也日趋复杂,风险和信息的不对称性加大,银行境外分支机构有必要加强与走出去企业的合作,加大业务创新,满足跨国公司高层次金融服务的需求。最后,加强对银行跨境经营业务的审慎监管。最近,许多研究都集中在改善跨境银行监管以应对未来危机方面,但是......”。

6、“.....为了保留跨境银行为实体经济和的成本。为了简化,假设跨国公司生产采用简单新古典的生产函数形式产出取决于生产率水平资本资源以及劳动。在考虑信息不对称以及东道国地区与母国的制度差异后,投资收益率可表示为其中,代表信息不对称和治理距离对利润的侵蚀,国的投资收益率与该国的技术水平人均资源丰富程度成正比,与人均资本密集度和成反比。假设企业自有资金只能承担前期固定成本的比例为,其余的资金以的成本进行外部融资,则企业对外直接投资的收益率为由于,因此由此,我们可以得到假设母使用美国制造业数据,证实了东道国银行放松管制吸引了更多数量和更高数额的跨国并购交易。实证模型变量及数据实证模型本文的基准实证模型表述为其中,是中国对东道国地区对外直接投资流量的对数值,表示在截面和时间维度上变化的解释变量向量......”。

7、“.....则。的因果效应模型。尽管回归分析可以指示因变量影响的大小和方向,但难以排除反向因果关系的影响。利用分位数处理效应模型可以量化核心解释变量的变化在不同的分位数水平下可能产生的因果效应。缩小母国与东道国地区之间的治理距离母国和东道国地区的制度质量可能不同,这使得难以判境外金融机构的建立能够降低企业境外投资的搜寻成本和融资成本,进而提高。间接影响。银行分支机构导致东道国地区信贷市场状况的改善,有助于当地市场规模扩大并对企业的持续经营产生积极影响,从而促进本国的对外直接投资。中资银行境外分支机构与投资分析参考版。我们以实际成立年份为准,而不是分支项目新批准的时间。地区控制变量。回归隐含地始终控制着母国机构,因此,本文控制会影响的东道国地区特征变量集。人均实际国内生产总值的自然对数以及增长率以捕捉市场规模和宏观经济状况的变化。自然资源丰裕程度考虑到中国对外投资的寻求资源动机......”。

8、“.....金融发展为了控制信贷金融机构境外布局对于像中国这样的新兴经济体可能尤为重要,因为母国金融中介在克服这些摩擦和降低交易成本方面可以发挥重要作用。这提出了个重要的研究命题,即随着我国金融对外开放的进步扩大,以大行为代表的中资银行积极扩大子公司和分支机构的境外网络,那么中资银行境外分支机构是否促进了中国的对外直接投资传统的跨境投资理论侧重于以实际经济因素来解释投资流动的方向和数量,从垄断优势内部化理论和国际生产折衷理论,到边际产业转移理论和等提出的企业异质性理论,都是从生产率或禀赋角度来阐述跨国公司的国际化路径。经验文献方面,些文献认为引力变量如文化距离,母国的人均和相对劳动禀赋会影响另些则强调了东道国制度和金融发展在吸引和经济增长具有积极影响。等认为,中国银行的境外分布可以促进和维持公司的对外直接投资。提供的证据表明......”。

9、“.....尤其是在法治薄弱或腐败的国家中。等使用美国制造业数据,证实了东道国银行放松管制吸引了更多数量和更高数额的跨国并购交易。关键词银行境外分支机构对外直接投资信息不对称引言过去十年中,受益于旨在鼓励跨国公司境外投资的走出去政策,中国对外直接投资显著增加。特别是年带路倡议的提出,使中国跨国公司的境外投资进步增长。根据中国对外直接投资公报数据,我国从年的亿美元增加到年的亿美元。但当前全球经济深度调整,贸易保护主义抬头,中国对外直接投资面临更多的不余的资金以的成本进行外部融资,则企业对外直接投资的收益率为由于,因此由此,我们可以得到假设母国境外金融机构的建立能够降低企业境外投资的搜寻成本和融资成本,进而提高。间接影响。银行分支机构导致东道国地区信贷市场状况的改善,有助于当地市场规模扩大并对企业的持续经营产生积极影响,从而促进本国的对外直接投资......”。