1、“.....充分利用互联网信息传递的优势,强化董事会秘书的责任,同时第次提出了上市公司要及时披露年度内关于公司治理方面的信息和规范控股股东的权益披露。尤其是对规范控股股东权益的披露,鉴于控股股东在公司中的特殊地位,中小股东及时了解关于公司控制权的实际情况,有利于杜绝内幕交易的产生和对公司管理层进行监督,增加市场的于公司的正常运转。而当公司出现问题时,管理者的财富很难在公司间转移。从这点上讲,他们所遭遇的风险更象是个债权人的风险而非股东的风险即管理者倾向于滥用公司的资产或享受更高的待遇,因为他们并不承担这种行为的成本。公司管理者正常的在职消费可能是必需的,但是如果过份消费,则会有损于股东权益。这主要表现在,方面为其自身的声誉而进行非获利型的投资,另方面又有可能把投资局限在提高其自身人力资本水平上,增加了罢免他们的成本。同时,还有可能引起过度投资......”。

2、“.....公司治理结构安排的目的,就是通过配臵公司剩余索取权与公司控制权可能情况下管理者应该采取的特别行动措施。但遗憾的是,对于管理复杂的大公司来说,制定有预见性的完备合约既不可能,也得不偿失。因此,股东与管理者间的委托代理关系,也久生成了所谓的代理问题和代理成本。通常,股东与管理者间的委托代理关系可能存在类代理问题,即。即管理者并不如股东期望的那样努力。研究表明,管理者持股比例越小,偷懒和非全力工作的积极性就越强。给定偷懒程度,管理者的损失和其所持股份额的增减有正向关系。管理者持股份额越少,意味着其努力的积极程度越低,因此股东权益的潜在损失也就越大。即管理者行为具有短期化倾向,他们倾向于比股东所份额较大时并不有效。在英美国家,相当部分,甚至是主流的观点认为公司控制权是约束管理者降低代理成本的有效形式。由于存在完善活跃的公司控制权市场,公司的管理层心存时时有可能被撤换的压力尤其对中小公司来说......”。

3、“.....尽可能减少在职消费,通过良好的业绩记录向股东证明他的尽职尽责。许多研究证明公司控股权市场有助于缓解代理问题,尤其在公司内部治理机制难以发挥作用之时。同时也有证据表明,并购尤其是要约收购也提高了目标公司即被并购公司的经营效率。经理市场。能力强的管理者通常有更多的就业机会充当公司经理或董事会成员和更大获得高收解读上市公司治理准则打印版从规范上市公司的控股股东行为改起。就这点而言,证券法并未作出任何规定,公司法也只是在第百十条规定股东有权对董事会和股东大会违反法律法规的行为提起诉讼,对董事和经理的行为监督则完全寄希望于监事会发挥作用,控股股东实际上处于个完全弱约束的地位。准则的出台将会极大地改变这种情况,准则第章明确规定控股股东不得利用其特殊地位谋取额外的利益不得越过股东大会董事会任免上市公司的高级管理人员不得直接干预上市公司的决策及依法开展的生产经营活动......”。

4、“.....上市公司与控股股东实行人员财务和类代理问题,即。即管理者并不如股东期望的那样努力。研究表明,管理者持股比例越小,偷懒和非全力工作的积极性就越强。给定偷懒程度,管理者的损失和其所持股份额的增减有正向关系。管理者持股份额越少,意味着其努力的积极程度越低,因此股东权益的潜在损失也就越大。即管理者行为具有短期化倾向,他们倾向于比股东所希望的投资回报时间短。管理者和股东在时限问题上的差异在于,公司股东关注公司的永续存在性和股东未来现金流量。而经理们则更多地把眼光限定在其受雇期间的现金流量。即管理者更倾向于不冒风险,因为他们的财富同公司正常运转相联系。就公司所有者而言,当前国有机构或家族控股的上市公司有些共同的特点,即控股股东与上市公司原本是家企业,在企业主要资产上市以后尚有相当部分的非经营性资产或存续资产保留在控股公司......”。

5、“.....这样来,公司的股份化改造虽已初步完成,但由于股权相对集中公司所有者代表缺位对经营者没有有效的监督和制约机制董事会和经理层的决策和运作还受到旧体制的影响等原因,控股股东侵占上市公司资金侵害中小股东利益,内部人控制的现象在上市公司中屡见不鲜,并成为制约我国资本市场发展的严重问题。因此,要改善上市公司治理结构的严重缺陷,首先就要者持股可通过增加管理者偷懒和过度使用公司资产的成本,统管理者和股东的利益。同时如果股价能有效反映公司价值的变化的话,那么它又有助于缓解时限问题。然而管理者如果持股份额比较大也会产生问题,他们会阻碍收益性并购并主导董事的选择。增加管理者持有其所经营公司的股份是降低代理成本的几种形式中最直接的形式。由于股东的地位使其承担和分享公司的风险与收益,这有助于激发管理者经营的积极性并降低不当或自利决策的可能性。解读上市公司治理准则公司治理的实质公司治理......”。

6、“.....是为处理股东与管理者关系而设计的关于公司所有者和管理者之间权利配臵与制衡的种战,如何使中国的上市公司不断提升自身的治理水平完善自身的治理结构,以面对来自世界的竞争作准备。解读上市公司治理准则打印版。即管理者倾向于滥用公司的资产或享受更高的待遇,因为他们并不承担这种行为的成本。公司管理者正常的在职消费可能是必需的,但是如果过份消费,则会有损于股东权益。这主要表现在,方面为其自身的声誉而进行非获利型的投资,另方面又有可能把投资局限在提高其自身人力资本水平上,增加了罢免他们的成本。同时,还有可能引起过度投资。从公司治理结构的本质来看,公司治理结构安排的目的,就是通过配臵公司剩余索取权与公司控制权,以制度安排,这种制度安排的根本目的是在尽可能降低代理成本的前提下使公司管理者积极服务于所有者权益最大化。这种制度安排受制于各国法律习惯等制度因素......”。

7、“.....对于股东来说,防止管理者行为偏离股东利益最大化目标的唯办法,是制定雇用合同,规定在各种可能情况下管理者应该采取的特别行动措施。但遗憾的是,对于管理复杂的大公司来说,制定有预见性的完备合约既不可能,也得不偿失。因此,股东与管理者间的委托代理关系,也久生成了所谓的代理问题和代理成本。通常,股东与管理者间的委托代理关系可能存关于信息披露制度,证券法第章从第条到第条进行了较为详细的规定,但主要侧重于对招股说明书上市公告书财务会计报告和临时报告的内容进行规范,准则除了对上市公司持续信息公开进行了进步的强调以外,明确提出公司应当建立信息管理系统和控制系统,充分利用互联网信息传递的优势,强化董事会秘书的责任,同时第次提出了上市公司要及时披露年度内关于公司治理方面的信息和规范控股股东的权益披露。尤其是对规范控股股东权益的披露,鉴于控股股东在公司中的特殊地位......”。

8、“.....有利于杜绝内幕交易的产生和对公司管理层进行监督,增加市场的司与控股公司之间仍然保留了千丝万缕的关联关系。这样来,公司的股份化改造虽已初步完成,但由于股权相对集中公司所有者代表缺位对经营者没有有效的监督和制约机制董事会和经理层的决策和运作还受到旧体制的影响等原因,控股股东侵占上市公司资金侵害中小股东利益,内部人控制的现象在上市公司中屡见不鲜,并成为制约我国资本市场发展的严重问题。因此,要改善上市公司治理结构的严重缺陷,首先就要从规范上市公司的控股股东行为改起。就这点而言,证券法并未作出任何规定,公司法也只是在第百十条规定股东有权对董事会和股东大会违反法律法规的行为提起诉讼,对董事和经理中国上市公司又有其特殊性,表现出来的问题主要是内部人控制和大股东侵害中小股东的利益,因此,准则尤其关注提出具体方案解决这个问题。例如,第章对董事会的规定非常详尽......”。

9、“.....换言之,准则更关注的是股东和董事会之间的代理关系,这虽然适应于解决中国上市公司目前的具体问题,但略缺般性。但是,从着眼于解决处于转型期的中国上市公司治理问题的角度考虑,准则应该能够起到很大的作用。第,最重要的是,中国上市公司有了个统的准则,有定规可依,在保护中小投资者上多了个武器。没有个良好的公司治理结构,中小投资者只能通过以他们更关注于股市的系统性风险对公司股价的影响,因为对于个分散化投资者来讲,这种风险化的投资组合策略已大大降低了行业或单个企业所特有的非系统性风险,相反,管理者却无法有效地分散化风险。对于他们来说,其拥有财富的大部分都同其所在公司的绩效有关。他们的工资收入,股票期权及其人力资本的价值在很大程度上有赖于公司的正常运转。而当公司出现问题时,管理者的财富很难在公司间转移。从这点上讲,他们所遭遇的风险更象是个债权人的风险而非股东的风险。公司控制权市场......”。