1、“.....从长远来看,企业前期投入的资本可能是为了占有更多的市场份额拥有种专利权或者保持进入个新市场的潜力等。财务金融论文诠释实物期权法在项目投资方针中的运用。诠释实物期权法在项目投资方针中的运用由于市场风险的不确定性,实物期权在实际应用中应考虑些不确定性因素的影响,以往在风险投资企业价值评本与等待的期权价值就成了选择最优投资时间的关键。实物期权在项目投资决策中的应用实例分析实物期权在项目投资决策中应用的实例很多,在此仅对实物期权在扩张期权中的应用实例进行分析。公司是个颇具实力的制造商。年公司管理层估计种新型产品可能有巨大发展,计划引进新型产品技术。考虑市场的成长需要定时间,该项目分两期进行。第期投资万元于年末投入,年投产,生产能力为万只,相关现金流量如表所示第期投资万元于年末投入,年投产,生产能力为万只,预计相关现金流量如所示公司的风险必要报酬率为,无风险利率为......”。

2、“.....实物期权是指存在于实物资产投资中,具有期权性质的权利。实物期权与传统的项目投资评价方法如常见的法最大的差别就在于实物期权理论非常重视弹性决策的价值,将管理弹性作为评价项目投资决策时的个重要因素,具体而言,个公司对个项目进行评价,拥有对该项目的投资机会,这就如个购买期权,该期权赋予公司在定时间内按执行价格投资成本购买标的资产取得该项目的权力,同金融期权样,该约定资产项目的市场价值项目的净现值是随市场变化而波动的,当市场价格要通过竞争对手所传递出的信息,做出相应的决策,对于这些不确定的问题,需要引入博弈论来分析实物期权,通过引入博弈论能很好地拟合竞争者之间的动态博弈行为,以此更加准确地拟合实际决策过程。结论项目投资决策评价既需要综合运用经济学和管理学两大学科的有关理论开展深入的理论研究,又需要以般的项目投资决策实践作为基础,因此,具有相当的难度和挑战性......”。

3、“.....是现金流折现评估的有力补充工具,已经成为种投资项目价值评估的重要参考方法,随着我国市场准入条件的进步放宽,世界经济的动荡将更加持续冲财务金融论文诠释实物期权法在项目投资方针中的运用地拟合竞争者之间的动态博弈行为,以此更加准确地拟合实际决策过程。结论项目投资决策评价既需要综合运用经济学和管理学两大学科的有关理论开展深入的理论研究,又需要以般的项目投资决策实践作为基础,因此,具有相当的难度和挑战性。实物期权是价值评估分析的工具,是现金流折现评估的有力补充工具,已经成为种投资项目价值评估的重要参考方法,随着我国市场准入条件的进步放宽,世界经济的动荡将更加持续冲击我国的经济发展,企业面临的不确定环境更加严峻,实物期权理论将在我国企业应对不确定性的挑战选择最佳的投资项目中发挥更重有后续投资的机会,通过前期所收集的相关信息,可以为后续投资提供决策参考最后......”。

4、“.....以选择最优的实施路径。对于这种具有相关性的阶段性投资,通过引入路径依赖的思想,即引入顺序期权。考虑随机事件对项目价值的影响在大多数实物期权应用研究中,都假设资产的价值变化遵循几何布朗运动,但是当些重大信息政治疾病问题等出现时,标的资产的价格会发生不连续地变动,即跳跃。默顿指出标的股票的收益是由标准几何布朗运动引起的连续变动和泊松过程引起的跳跃共同作用的结果。基于这种考都具有个确定的执行价格。在市场环境相对稳定时,投资额变化不大,假定个不变的执行价格具有可行性。但是,对些投资额起伏很大的投资项目,就需要实事求是地分析投资额变化的特性,这样才能更准确地评价项目的价值。利用博弈论的方法分析实物期权实物期权的持有者在行权时,可能并不拥有购买标的资产的独占权利,竞争者可能会提前执行期权。因此,在项目的投资决策过程中,同样也不能忽略竞争对手的存在,需要通过竞争对手所传递出的信息......”。

5、“.....对于这些不确定的问题,需要引入博弈论来分析实物期权,通过引入博弈论能很好的假设,这就决定了并不是所有的项目都适用实物期权的方法。为了准确地运用实物期权理论评价投资项目,需要注意以下问题注意价值漏损与信息成本的影响价值漏损出现的原因是标的资产的持有者能获得来自标的资产所带来的便利收益,比如股利,专利权收入,储存成本,以及其他暗含的便利收益,在发生价值漏损的时候,实物资产的价值会相应地改变,这时需要根据标的资产的价值漏损,对实物期权定价模型做出相应的调整。通常,将价值漏损设为标的资产不变的百分比,这样处理通常相对简单,而且有效期权定价基于市场的完全性与有效性,它假设而减少风险。关于投资的可延迟性,法假设是不可延迟的,实物期权定价理论认为投资在有限的时间里般可以延迟,权衡机会成本与等待的期权价值就成了选择最优投资时间的关键......”。

6、“.....在此仅对实物期权在扩张期权中的应用实例进行分析。公司是个颇具实力的制造商。年公司管理层估计种新型产品可能有巨大发展,计划引进新型产品技术。考虑市场的成长需要定时间,该项目分两期进行。第期投资万元于年末投入,年投产,生产能力为万只,相关现金流量如表所示场是完全的,投资者能获得所需的全部信息,但管理者为了获取所需的信息,必须付出定的成本,这需要在预期收益项中加以调整得以反映。引入顺序期权在大多数场合,各种实物期权存在定的相关性,这种相关性不仅表现在多个投资项目之间的相互关联,而且同项目内部各子项目之间也前后相关。通常,投资者进行投资时,不是次性的完全投资,而是分阶段有顺序地投资。当管理者获得与投资项目相关的信息时,就会重新评价投资项目的价值,并据此决定继续追加投资或撤回投资其次,后续投资通常与前期所实施的管理控制相关,只有进行了前期投资......”。

7、“.....而不是由目前产生的现金流量决定在实际经营中,企业进行的投资活动并不都能立即获利,而且投资目的也不定单纯是为获得财务上的利益,尤其是短期性的利益。从长远来看,企业前期投入的资本可能是为了占有更多的市场份额拥有种专利权或者保持进入个新市场的潜力等。财务金融论文诠释实物期权法在项目投资方针中的运用。诠释实物期权法在项目投资方针中的运用由于市场风险的不确定性,实物期权在实际应用中应考虑些不确定性因素的影响,以往在风险投资企业价值评运用。根据以上假设,布莱克斯科尔斯得到了著名的欧式看涨期权定价计算公式项目投资决策中引入实物期权的原因分析在实物期权方法尚未广泛应用之前,法作为普遍推广的贴现项目投资决策评价方法,能较好的适应当时的项目投资决策环境,但随着投资决策环境的改变,法自身存在的缺陷也随之暴露出来,自从布莱克和斯科尔斯提出连续时间的期权定价理论以来......”。

8、“.....期权理论的观念不仅推动了金融衍生产品的蓬勃发展,而且在其他领域的应用也不断的扩展起来。除了金融市由目前产生的现金流量决定在实际经营中,企业进行的投资活动并不都能立即获利,而且投资目的也不定单纯是为获得财务上的利益,尤其是短期性的利益。从长远来看,企业前期投入的资本可能是为了占有更多的市场份额拥有种专利权或者保持进入个新市场的潜力等。根据以上假设,布莱克斯科尔斯得到了著名的欧式看涨期权定价计算公式项目投资决策中引入实物期权的原因分析在实物期权方法尚未广泛应用之前,法作为普遍推广的贴现项目投资决策评价方法,能较好的适应当时的项目投资决策环境,但随着投资决策环境的改变,法自身虑,默顿建立了跳跃扩散模型,并给出了在这种模型下欧式看涨期权的定价公式。注意期权执行价格的动态变化通常假定在执行期权时都具有个确定的执行价格。在市场环境相对稳定时,投资额变化不大......”。

9、“.....但是,对些投资额起伏很大的投资项目,就需要实事求是地分析投资额变化的特性,这样才能更准确地评价项目的价值。利用博弈论的方法分析实物期权实物期权的持有者在行权时,可能并不拥有购买标的资产的独占权利,竞争者可能会提前执行期权。因此,在项目的投资决策过程中,同样也不能忽略竞争对手的存在,需场是完全的,投资者能获得所需的全部信息,但管理者为了获取所需的信息,必须付出定的成本,这需要在预期收益项中加以调整得以反映。引入顺序期权在大多数场合,各种实物期权存在定的相关性,这种相关性不仅表现在多个投资项目之间的相互关联,而且同项目内部各子项目之间也前后相关。通常,投资者进行投资时,不是次性的完全投资,而是分阶段有顺序地投资。当管理者获得与投资项目相关的信息时,就会重新评价投资项目的价值,并据此决定继续追加投资或撤回投资其次,后续投资通常与前期所实施的管理控制相关,只有进行了前期投资......”。