1、“.....由此,国家股的存在将加剧公司的内部人控制并引发较严重的道德风险,从而进步放大了管理者的权益代理成本。本文用,但同时,中国公司融资结构的影响因素也具有经济转轨时期的特点,主要体现在第大股东对融资结构的决定性作用和高管股比例对融资结构的微弱影响上。本文的实证结果表明,虽然中国上市公司的股权结构和融资结构具有定的特殊性,但者在减少所有者管理者利益摩擦和降低代理成本等方面仍然发挥着定程度的积极作用。这结论方面说明了资本结构控制权理论代理成本等相关理论对于我国上市公司具有定的适用性,从而因此,可抵押资产额较大的公司更容易获得长期银行贷款。与总负债率和流动负债率相同,公司规模越大,越容易获得债权人的信任,就更容易获得银行长期贷款或进入其他外部长期债务市场,长期负债率就越高。研究结论本文基于资本结构的相关理论,结合我国上市公司独特的股权结构特征......”。

2、“.....同时也考察了决定债务融资的其他因素。研究结果显示,第大股东持财务金融论文公司债务融资探析构优化所导致的公司价值增加中获益,因而缺乏优化融资结构的动力,也弱化了国家股东的监督机制。,系数较大,说明非负债税盾越高,来源于折旧融资的内源融资就越多,负债融资就相应减少,支持了冯根福等的结论。对我国上市公司实证分析发现,固定资产比例也通过了显著性检验,且系数较大,公司杠杆率与抵押资产规模负相关国家股的存在体现了我国上市公司的特殊性。由于没有真正解决谁是国家股的代表负债的影响会相对较小。财务金融论文公司债务融资探析。,业绩越好,现金流越大的公司杠杆率越低,这从个侧面证明了在流动性约束较小的情况下,公司融资从内部融资债权融资到股权融资的理论。但是,若考虑到净资产收益率同时也是我国上市公司增发配股等股权再融资渠道的主要门槛指标这特征......”。

3、“.....从而降低了负债率。率的影响程度相对较弱,这与我国上市公司管理层持股数量较少不无关系。同样,国家股比例的相关系数也通过了显著性检验,且符号为负,与假设相反,说明国家股比重越高,并不必然导致公司负债比例的提高。其原因可能在于国家持股比例高的企业转制不彻底,国家作为股东的监督约束功能没有得到充分发挥,进而导致管理者有意降低负债率,回避破产风险。再加上上市公司的国有股不流通,国家并不能从企业融资结发挥,进而导致管理者有意降低负债率,回避破产风险。再加上上市公司的国有股不流通,国家并不能从企业融资结构优化所导致的公司价值增加中获益,因而缺乏优化融资结构的动力,也弱化了国家股东的监督机制。,系数较大,说明非负债税盾越高,来源于折旧融资的内源融资就越多,负债融资就相应减少,支持了冯根福等的结论。对我国上市公司实证分析发现,固定资产比例也通过了显著性检验,且系数较大,公司持股比例的影响显著为负......”。

4、“.....表明第大股东持股比例对负债率的影响很明显,第大股东对公司的债务融资有直接的影响作用,进步验证了我国上市公司第大股东对公司融资决策的超强控制。这说明大股东监督和负债约束的假设在我国上市公司都有定的体现,虽然程度不同,但者能够减少所有者管理者的代理摩擦,而且它们在降低代理成本方面,存在较强的相互替代性。高管股比例对应的相关系数都大于,且杠杆率与抵押资产规模负相关样本的选取基于以下程序剔除金融保险类公司剔除负债指标为负的公司剔除股票全流通的上市公司剔除财务指标异常的公司。按上述标准,本文最终选取了年沪深股共家上市公司的样本作为分析对象。下表是对样本自变量和因变量的统计描述。从表中可以看出,在样本公司年的负债结构中,负债主要是流动负债,长期负债占的比重较小。由此可以推断,相关性分析中自变量对长期。国家股的存在体现了我国上市公司的特殊性......”。

5、“.....或者由于作为国家股代理人的国有资产管理机构在公司的治理结构中并不是积极的治理者,所以其难以对管理者进行有效的控制和监督。由此,国家股的存在将加剧公司的内部人控制并引发较严重的道德风险,从而进步放大了管理者的权益代理成本。本文用旧总资产来表示公司的非负债税盾程度。研究假设本文用个不同指标来衡量公司的融资结构,即总负债总资产长期负债总资产流动负债总资产。在指标设计中,借鉴国内外学者的研究方法,兼顾我国上市公司信息披露的局限性特别是财务报表的具体情况,选取如下变量。由于我国上市公司实际上处于大股东的超强控制状态,从而决定了第大股东在公司的股东大会上对公司的重还有许多因素会对公司的融资结构产生内在的影响。为了更全面地考察我国上市公司债务融资的影响因素,使研究结果更具有现实的意义,在实证研究中将其他些重要的影响因素作为控制变量同时纳入分析框架。具体有。本文用总资产的对数表示公司规模......”。

6、“.....即总负债总资产长期负债总资产流动负债总资产。在指标设计中,借鉴国内整体上看,关于总负债率和流动负债率的假设基本都成立。高管股比例国家股比例对长期负债率的影响不但相关系数极小,而且都没有通过显著性检验,表明股权结构的各个指标对长期负债率基本上无影响。公司抵押资产价值越大,长期负债率越高,这与和的结论致,中国的现实情况也容易证明这点公众债券市场极不发达,长期债务的主要来源是银行,获得银行贷款的主要手段是资产抵押,杠杆率与抵押资产规模负相关样本的选取基于以下程序剔除金融保险类公司剔除负债指标为负的公司剔除股票全流通的上市公司剔除财务指标异常的公司。按上述标准,本文最终选取了年沪深股共家上市公司的样本作为分析对象。下表是对样本自变量和因变量的统计描述。从表中可以看出,在样本公司年的负债结构中,负债主要是流动负债,长期负债占的比重较小。由此可以推断......”。

7、“.....因而缺乏优化融资结构的动力,也弱化了国家股东的监督机制。,系数较大,说明非负债税盾越高,来源于折旧融资的内源融资就越多,负债融资就相应减少,支持了冯根福等的结论。对我国上市公司实证分析发现,固定资产比例也通过了显著性检验,且系数较大,公司杠杆率与抵押资产规模负相关国家股的存在体现了我国上市公司的特殊性。由于没有真正解决谁是国家股的代表务融资有直接的影响作用,进步验证了我国上市公司第大股东对公司融资决策的超强控制。这说明大股东监督和负债约束的假设在我国上市公司都有定的体现,虽然程度不同,但者能够减少所有者管理者的代理摩擦,而且它们在降低代理成本方面,存在较强的相互替代性。高管股比例对应的相关系数都大于,且通过了显著性检验,表明管理者持股比例与融资结构确实有着必然的联系。但相关系数较小......”。

8、“.....因此,将第大股东持股比例作为重要的考虑因素。理论和实证研究表明,没有分散人力资本风险的管理者有保持公司持续经营以降低其人力资本风险的激励。其中个降低其未分散就业风险的方法就是减少公司的债务持有量。因此,管理者持股比例,应该与公司负债负相关。财务金融论文公司债务融资探构优化所导致的公司价值增加中获益,因而缺乏优化融资结构的动力,也弱化了国家股东的监督机制。,系数较大,说明非负债税盾越高,来源于折旧融资的内源融资就越多,负债融资就相应减少,支持了冯根福等的结论。对我国上市公司实证分析发现,固定资产比例也通过了显著性检验,且系数较大,公司杠杆率与抵押资产规模负相关国家股的存在体现了我国上市公司的特殊性。由于没有真正解决谁是国家股的代表业风险的方法就是减少公司的债务持有量。因此,管理者持股比例,应该与公司负债负相关。财务金融论文公司债务融资探析......”。

9、“.....本文用固定资产占总资产的比重来表示抵押资产的特性本文采用累计折陆正飞,辛宇上市公司资本结构主要影响因素之实证研究会计研究,冯根福,吴林江,刘世彦我国上市公司资本结构形成的影响因素分析经济学家,样本的选取基于以下程序剔除金融保险类公司剔除负债指标为负的公司剔除股票全流通的上市公司剔除财务指标异常的公司。按上述标准,本文最终选取了年沪深外学者的研究方法,兼顾我国上市公司信息披露的局限性特别是财务报表的具体情况,选取如下变量。由于我国上市公司实际上处于大股东的超强控制状态,从而决定了第大股东在公司的股东大会上对公司的重大决策拥有绝对的控制权,因此,将第大股东持股比例作为重要的考虑因素。理论和实证研究表明,没有分散人力资本风险的管理者有保持公司持续经营以降低其人力资本风险的激励......”。