1、“.....但是由于我国长期对利率实行严格的管制,利差对证券投资账户余额的影响相对较小。的系数为负,表明随着我国证券市场的开放,更多的资金是向国外流动,这与我国长期以来的制度与政治因素所带来的风险及国的影响,而剔除掉的影响。财务金融论文证券投资个人账户实证管理。它是影响我国证券投资账户的个重要因素。由于我国启动较晚,年月中国证监会与中国人民银行联合下发了合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法,制度进入试点,累计投资额度上限为亿美元。年月瑞士银行有限公司和野村证券株式会社成为首批获得投资额度的。直到年月,投资额度扩大至亿美元,的额度相对证券投资账户额来说较小。笔者采券投资账户毫无疑问有着重要的影响。从上面的结果来看,估计出来的方程式为从表中可以看出,拟合出来的模型不十分理想。除常数项的系数较为显著之外,其他的系数都不显著。从中可以推断出,虚拟变量的不显著......”。

2、“.....因为年金融风暴使得投资者产生了汇率预期。所以这里保留,剔除的影响。虚拟变量的不显著性是由于在显著性水平下都没有通过检验,表明这个变量是非平稳的。对这个变量分别进行阶差分处理后,再进行检验,检验结果如表所示。财务金融论文证券投资个人账户实证管理。它是影响我国证券投资账户的个重要因素。由于我国启动较晚,年月中国证监会与中国人民银行联合下发了合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法,制度进入试点,累计投资额度上限为亿美元。年月瑞士银行有限公司和野村证券株式会社成为首批获得投资额度的。直财务金融论文证券投资个人账户实证管理情况下,证券投资余额有反相的变动。这表明,我国汇率总体来说可能存在种升值的预期,从而导致了这种反向关系。最后,从模型的总体结果表明,该模型较好地解释了证券投资账户余额的情况,有种长期的均衡关系。据格兰杰定理......”。

3、“.....模型方程如下其中,分别表示的阶差分,表来源证券投资账户余额来源于国家外汇管理局年的中国国际收支平衡表。中美两国利率分别来源于中国人民银行网站和美国劳工部网站中美两国的物价水平分别来源于中国统计局中国统计年鉴和美国劳工部。中美的汇率来源于中国商务部网站中国年的数据取自中国统计局中国统计年鉴。实证部分平稳性检验根据现代计量经济学理论,如果两个变量存在时间趋势,即使两者不相关,也有可能出现较高的值。所以,如果两个序列非平稳,即使两个序列互相独立,在经济上也的系数为负,表明随着我国证券市场的开放,更多的资金是向国外流动,这与我国长期以来的制度与政治因素所带来的风险及国内企业存在许多缺陷及对外国股权投资的热衷所造成资金外逃的冲动有关。从结果可以看出,证券市场的开放程度对证券投资账户的影响作用十分明显。的系数为负,表明了真实汇率的变动方向与证券余额的方向相反......”。

4、“.....从而导致资金流出,使证券账户出现逆差。系数的负号,表明在存在变动预期,重新做误差修正模型,结果如下经过剔除变量之后,误差修正项的系数还是,说明虽然被解释变量趋于长期均衡的关系比较显著,但是在短期内确定性变量对我国证券投资账户余额的影响是不明显的,在偏离均衡值之后段时间内,较难得到调整。结论和政策建议根据上述实证分析,中国证券市场的开放程度不同中美的实际利差中美的实际汇率人们对人民币汇率的预期同国际证券投资账户的余额之间存在着种长期稳定的均衡关系。在个逐渐开放的经模型的总体结果表明,该模型较好地解释了证券投资账户余额的情况,有种长期的均衡关系。据格兰杰定理,从上面修正后的模型可以得出误差修正模型,模型方程如下其中,分别表示的阶差分,表示滞后期的。回归结果通过软件估计出各个系数的值,见表所示。通过误差修正模型估计短期证实体中......”。

5、“.....证券化融资以其收益高风险小流动性强投资大众化以及管理专业化等特点,正在逐步成为国际资本流动的主流。国际证券融资在今后我国吸引外资政策中将会起到越来越重要的作用。我国应当逐步实现人民币在资本项目下的可兑换推进利率市场化,有效引导资金流向增强汇率对国际收支的调节作用,稳定人民币币值的预期深化我国资本市场改革,促进其健康发展完善我国制度下证券监管法律体制数结果表明,可以拒绝原假设,残差序列平稳。这就表明解释变量与被解释变量之间存在协整关系,即具有种稳定的长期关系。从上面的实证结果可知,的系数为正,说明中美实际利差为正,就会吸引外国的资金向中国注入,从而导致证券投资账户出现顺差。但是由于我国长期对利率实行严格的管制,利差对证券投资账户余额的影响相对较小。的系数为负,表明随着我国证券市场的开放,更多的资金是向国外流动,这与我国长期以来的制度与政治因素所带来的风险及国内外的利差......”。

6、“.....但是名义的利率并不能反映中国与外国利差的真实情况,真正驱动国际资金流动的是真实利差。笔者选取以美国为代表的外国利率,剔除价格因素的影响,反映两者的真实利差。汇率是影响证券投资及国际资本流动的重要驱动因素。国际资金围绕汇率进行的套汇及投资行为对我国证券投资账户的影响同样十分重要。笔者认为,汇率的变动可能会影响我国证券投资规模的大小。国外汇储备,表明了个国家对外投资的需要和能力均衡关系失衡程度来调整。从表中可以看出,误差修正模型很不理想,所以,笔者剔除不显著的几个变量,剔除了和,重新做误差修正模型,结果如下经过剔除变量之后,误差修正项的系数还是,说明虽然被解释变量趋于长期均衡的关系比较显著,但是在短期内确定性变量对我国证券投资账户余额的影响是不明显的,在偏离均衡值之后段时间内,较难得到调整。结论和政策建议根据上述实证分析......”。

7、“.....但用传统的回归方法及显著性检验时,仍可能会显示出两者在统计上有高度的相关关系,即出现所谓的虚假回归现象。此时,传统的统计变量如检验都不能用来判断非平稳时间序列之间是否存在回归关系的依据。基于此,本文在对时间序列进行回归分析之前,首先对时间序列进行平稳性检验。鉴于实践中的运用,笔者采用检验时间序列的单位根检验。利用软件进行检验,结果如表所示。从表可以看出,个变实体中,证券投资将在国际收支的金融项目中起至关重要的作用。证券化融资以其收益高风险小流动性强投资大众化以及管理专业化等特点,正在逐步成为国际资本流动的主流。国际证券融资在今后我国吸引外资政策中将会起到越来越重要的作用。我国应当逐步实现人民币在资本项目下的可兑换推进利率市场化,有效引导资金流向增强汇率对国际收支的调节作用,稳定人民币币值的预期深化我国资本市场改革,促进其健康发展完善我国制度下证券监管法律体制数情况下......”。

8、“.....这表明,我国汇率总体来说可能存在种升值的预期,从而导致了这种反向关系。最后,从模型的总体结果表明,该模型较好地解释了证券投资账户余额的情况,有种长期的均衡关系。据格兰杰定理,从上面修正后的模型可以得出误差修正模型,模型方程如下其中,分别表示的阶差分,表稳的。对这个变量分别进行阶差分处理后,再进行检验,检验结果如表所示。财务金融论文证券投资个人账户实证管理。结果表明,可以拒绝原假设,残差序列平稳。这就表明解释变量与被解释变量之间存在协整关系,即具有种稳定的长期关系。从上面的实证结果可知,的系数为正,说明中美实际利差为正,就会吸引外国的资金向中国注入,从而导致证券投资账户出现顺差。但是由于我国长期对利率实行严格的管制,利差对证券投资账户余额的影响相对较小。财务金融论文证券投资个人账户实证管理大小,外汇储备多,则以外国债券形式表示的外汇的数量就多,购买的能力也越大......”。

9、“.....因而可作为对证券投资账户的解释变量。这里运用布雷殊戈弗雷或检验来检验模型是否存在自相关的问题,应用于回归模型结果如表。从检验的结果表明不能拒绝无自相关的假设,即误差项不存在自相关的问题。进步检验模型是否存在协整关系。笔者对模型的残差数列进行单位根检验,检验残差序列的平稳性。结果如表所情况下,证券投资余额有反相的变动。这表明,我国汇率总体来说可能存在种升值的预期,从而导致了这种反向关系。最后,从模型的总体结果表明,该模型较好地解释了证券投资账户余额的情况,有种长期的均衡关系。据格兰杰定理,从上面修正后的模型可以得出误差修正模型,模型方程如下其中,分别表示的阶差分,表作用,稳定人民币币值的预期深化我国资本市场改革,促进其健康发展完善我国制度下证券监管法律体制这里运用布雷殊戈弗雷或检验来检验模型是否存在自相关的问题,应用于回归模型结果如表......”。